Денежная масса: методы измерения и контроль
го в договоре периода;
o однодневные соглашения об обратном выкупе - краткосрочные
ликвидные активы, представляющие собой договоры о согласии фирмы
или другого лица купить у финансового учреждения пенные бумаги, с
тем, чтобы перепродать их обратно на следующий день по заранее
оговоренной цене. Разность цены пропажи и перепродажи эквивалентна
процентным выплатам за использование денежных средств.
o однодневные займы в евродолларах краткосрочные ликвидные активы,
аналогичные соглашениям об обратном выкупе (RP), служащие для
операций с долларовыми фондами, находящимися на балансах
депозитных институтов вне США. Используются широко в
международном бизнесе.
В совокупности с наличными деньгами и трансакционными депозитами
эти активы представляют собой параметр М2. По объему в США М2>М1 в 4 раза.
Существуют и другие, менее ликвидные, активы:
Параметр М3 - денежный агрегат, включающий в себя М2, а также
депозитные сертификаты, крупные (более 100 тыс. долл.) срочные соглашения
об образном выкупе и срочные (более 24 часов) евродолларовые депозиты
резидентов США в зарубежных филиалах американских банков, акции взаимных
фондов денежного рынка. Список всех ликвидных активов этим не
ограничивается. Параметр L - самый широкий из всех используемых на
сегодняшний день денежных агрегатов, включающий в себя М3, а также
банковские акцепты, коммерческие бумаги, казначейские векселя и
сберегательные облигации США.
В Украине публикуется 4 показателя денежной массы, в России столько
же, в Англии публикуется 5, в Италии-4, в Швейцарии и Германии-3, Во
Франции-10 и т.д. С учетом национальных особенностей денежно-кредитных
систем они различны по своему составу, однако отчетливая тенденция к
универсализации финансовых рынков и инструментов в последнее десятилетие
привела к тому, что денежные агрегаты постепенно начинают сближаться. К
тому же принцип, который кладется в основу разграничения денежных агрегатов
в официальной статистике всех стран, в наиболее общем виде можно
сформулировать как "принцип ликвидности". И Международный валютный фонд
рассчитывает общин для всех стран показатель М1 (наличные деньги и все виды
чековых вкладов) и более широкий показатель "квази-денег", куда включаются
срочные и сберегательные банковские счета и наиболее ликвидные финансовые
инструменты, обращающиеся на рынке.
В России с 1992г. предусмотрены следующие денежные агрегаты:
М0 - наличные деньги;
М1-М0+ расчетные, текущие и прочие счета и вклады в коммерческом банке
+ депозиты до востребования в сбербанке;
М2-М1+срочные вклады в сбербанке;
М3-М2+депозитные сертификаты и облигации государственных займов;
На Украине компоненты денежной массы следующие:
М0 - наличность и деньги вне банков. За один год посте денежке реформы
2- 16 сентября 1996г. наличная денежная масса выросла с 8 млрд. грн.
до 11,5млрд.грн. с учетом индекса инфляции;
М1-М0+ средства до востребования на расчетных и текущих счетах
национальной и иностранной валюте:
М2-М1+ срочные депозиты и другие средства в национальной и
иностранной валюте;
МЗ-М2+ ценные бумаги.
Оптимальные размер денежной массы во многом определяются
интенсивностью использования денег в платежном обороте или скоростью
обращения денег. В промышленно развитых стропах в основном исчисляются два
показателя скорости оборота денег - показатели интенсификации движения
денег при функционировании их в качестве средства обращения и платежа:
1)показатель скорости обращения в кругообороте доходов и продуктов – это
отношение реального валового национального продукта (национального дохода)
к денежной массе, а именно к средним размерам М1 или М2. Этот показатель
раскрывает взаимосвязь между денежным обращением и процессами
экономического развития; 2) показатель оборачиваемости денег в платежном
обороте - отношение суммы переведенных средств по банковским текущим счетам
к средней величине денежной массы.
При сравнении показателей скорости обращения денег по странам можно
заметить довольно существенные расхождения: так, в Японии, Франции, Италии
денежная единица за год оборачивается в процессе производства и обращения
конечного продукта в среднем от 2 до 4 раз, тогда как в США, Германии,
Великобритании - 5-6 раз.
Эти расхождения отражают не только различия в классификации
рассматриваемых денежных агрегатов, но и неодинаковые формы хранения
сбережении и методы „управления наличностью” и определяются действием ряда
факторов:
1). общеэкономических (степенью развития экономики, темпами
экономического роста, движением цен);
2). чисто монетарных (структуры платежного оборота, развития кредитных
операций, взаимных расчетов, уровня процентных ставок на денежном рынке).
Банкноты, монеты и средства депозитных учреждении США на резервных
счетах в центральном банке образуют денежную базу или деньги повышенной
мощности. Причем прирост монетарной базы на 1 доллар влечет за собой
мультиплицирующее увеличение денежной массы М1 на 2,4 доллара.
Регулирование суммы денег повышенной мощности позволяет воздействовать не
на один компонент денежной массы, а в целом на масштабы денежного
обращения.
III. Контроль за денежной массой.
Изменение количества денег, циркулирующих в экономической системе,
может оказывать существенное воздействие на реальный выпуск продукта,
уровень цен, занятость и другие экономические переменные. Существование
определенного соответствия между долгосрочной динамикой денежной массы и
движением уровня цен было замечено еще в давние времена. Оно и легло в
основу количественной теории денег, которая существенно модифицировалась в
XX в. благодаря исследованиям монетаристов. В центре внимания – механизм
воздействия денежной массы на цены, структура самой денежной массы, ее
агрегаты. Для экономической стабильности очень важен контроль за
количеством денег, а экономисты, аналитики и политики должны обладать
адекватными возможностями для изменения денежной массы. К инструментам
государственного регулирования денежного обращения относятся: проведение
эффективной денежно-кредитной политики; управление государственным долгом;
реализация налоговой политики; формирование финансового рынка; контроль за
денежной массой в ходе проведения монетарной политики.
Для осуществления эффективного контроля за состоянием денежной массы
необходимо:
~ полностью отказаться от разграничения принципов и сфер обращения
наличных денег и безналичных денежных средств;
~ строго соблюдать монополию центрального банка на осуществление эмиссии
денег, выпуска в обращение денежных знаков во всех формах; что ведет к
увеличению денежной массы;
~ регулировать единый денежный оборот на следующих принципах:
~ прогнозирование потребности в денежных средствах на макро уровне, в
отдельных отраслях и регионах;
~ разработка системы и внедрение контрольных цифр и нормативов
(минимальные и максимальные границы прироста денежной массы и объема
кредитования; лимиты наличности и резервов в банках);
~ разработка и использование экономико-математического аппарата и функций
спроса и предложения денег.
~ внедрение в практику учета, анализа и регулирования денежного
обращения системы коэффициентов мультипликации денежные средств. Эти
коэффициенты отражают степень трансформации на личных и безналичных
средств.
~ разработка показателей совокупной денежной массы, расчет соответствующих
агрегатов и проведение мероприятий денежно-кредитной политики.
В настоящее время в связи с тем, что денежная политика тесно
связана с кредитной, осуществляется государственное денежно-кредитное
регулирование экономики. С 70-х годов во многих странах было введено
таргетирование - установление целевых ориентиров в регулировании прироста
денежной массы в обращении и кредита, которых придерживаются в своей
политике центральные банки. С 1975 г, в США Федеральная резервная система
отчитывается перед Конгрессом о планируемых темпах роста или сокращения в
обращении денежной массы; регулярно публикует целевые ориентиры на 12
месяцев, темпы прироста денежных средств.
IV. Инструменты регулирования денежной массы.
В мировой экономической практике используются следующие инструменты
регулирования денежной массы в обращении:
1. Операции на открытом рынке, являющиеся самым основным
инструментом в мировой практике, и влияющие на деятельность
коммерческих банков через объем имеющихся у них ресурсов (купля-
продажа казначейских векселей, государственных облигаций и прочих
государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными
бумагами с совершением позднее обратной сделки. Если ЦБ продает
ценные бумаги на открытом рынке, а комбанки их покупают, то
ресурсы последних и соответственно их возможности предоставлять
ссуды клиентам уменьшаются. Это приводит к сокращению денежной
массы в обращении и повышению ссудного процента. Покупая ценные
бумаги на рынке у коммерческих банков, центральный банк
представляет им дополнительные ресурсы.
1. Девизные операции, то есть покупка и продажа Центральным банком
иностранной валюты для поддержания курса н
| |  скачать работу |
Денежная масса: методы измерения и контроль |
