Деньги и новая валюта euro и перспективы развития
ий американского доллара не
предвидится. Становление и развитие евро будет происходить на фоне
сохранения долларом роли ведущей резервной валюты. На протяжении
последних лет курс доллара неизменно повышался по отношению к
западноевропейским валютам. Хорошее состояние американской экономики,
включая уверенное продвижение к бездефицитному госбюджету, увеличивает
запас прочности американской денежной единицы.
Новой европейской валюте не удастся впервые же годы значительно
потеснить доллар в международных расчетах и официальных резервах стран
Азии, Африки и тем более Америки. Европейскому центральному банку только
предстоит осваивать практику исполнения международных обязательств,
связанных с эмиссией. Наиболее вероятной сферой циркуляции евро в
ближайшие годы станут сами страны валютного союза, остальные члены ЕС, а
также его соседи по региону и ряд других государств из числа основных
торговых партнеров.
Непросто складываются отношения ЕС с США в свете введения евро. До
сих пор отношение американцев к валютному союзу ЕС трудно назвать
однозначным. Первая их реакция была и вовсе на редкость негативной. Это
можно понять - со времен второй мировой войны еще никто не оспаривал роль
доллара как лидера международной валютной системы. В США тут же вспомнили
об огромных суммах евродолларов, которые после создания валютного союза
могут вернуться на родину. А дополнительная денежная масса - это угроза
инфляции со всеми вытекающими последствиями.
Надо отметить, что на правительственном уровне США никогда открыто не
выступали против ЭВС. Но в средствах массовой информации и в
академических кругах европейская инициатива подверглась жесточайшей
критике. Лишь на рубеже 1996 - 1997 гг. страсти несколько улеглись,
поскольку пришло осознание, что у евро не будет ни возможности, ни
потребности сразу вытеснить доллар из международных расчетов.
Взгляд США на валютный союз постепенно стал менее эмоциональным и
более практическим. В определенной мере от жизнеспособности евро зависит
и судьба экономических отношений между США и Евросоюзом. В 1996 г. оборот
взаимной торговли составил 560 млрд. дол., а объем взаимных
капиталовложений - 721 млрд дол. Если введение евро будет сопряжено с
крупными экономическими трудностями, то волны от них быстро докатятся
через Атлантику. По словам заместителя министра финансов США Лоуренса
Саммерса, если Европа будет процветать, то это поможет и процветанию
Соединенных Штатов. Провал валютного союза, безусловно, затормозил бы
развитие всей мировой экономики. В качестве первого жеста доброй воли на
встрече глав государств "восьмерки" 21-22 июня 1997 г. в Денвере с подачи
США будущая европейская валюта получила официальное признание на
международном уровне.
У Соединенных Штатов есть еще одно основание желать успеха ЭВС. Для
американских экспортеров сильная европейская валюта гораздо более
выгодна, чем слабая. Ведь заниженный курс евро может привести к потере
США их конкурентных позиций на международных рынках. Американский бизнес
также, похоже, не прочь воспользоваться выгодами от расширения и
модернизации западноевропейского финансового рынка. В июне 1998 г.
американская NASDAQ Stock Market и Франкфуртская фондовая биржа Deutsche
Borse AG объявили о том, что пришли "к пониманию относительно
необходимости сотрудничества", т. е. создания единой трансконтинентальной
торговой системы.
1.5. Введение евро и возможные последствия для России
Введение евро неизбежно затронет и Россию. На долю ЕС приходится
более 30% отечественной внешней торговли, по оценке автора, в
западноевропейских валютах (в основном в немецких марках) деноминировано
35 - 40% внешнего государственного долга России.
Ряду российских государственных и частных структур придется иметь
дело с евро уже с будущего года. Так, все имеющиеся активы, обязательства
и контракты в ЭКЮ будут автоматически с 1 января 1999 г. пересчитаны в
евро. На ЕС приходится 26% российского импорта, определенная часть из
которого наверняка будет переведена в евро. Очень вероятно, что при
предоставлении ссуд российской стороне (как государственным, так и
частным заемщикам, в том числе в рамках внешнеторговых сделок) кредиторы
из валютного союза будут предлагать займы в евро. Если в ЕС на евро
переключатся биржи и аукционы, то же придется сделать российским
экспортерам и импортерам данных товаров.
Евро потребуется для операций с государственными ценными бумагами
стран валютного союза, поскольку подавляющая их часть сразу же будет
пересчитана в единую валюту. Российским предприятиям с участием
западноевропейских ТНК предстоит вести в евро учет и отчетность, так как
большинство крупных корпораций намерены перейти на расчеты в евро с
начала 1999 г. Использование евро может быть выгодно российским
компаниям, имеющим широкие связи в Европе (внешнеторговые организации,
тур агентства, транспортные компании), так как расчеты в одной валюте
позволят экономить на конверсии и увеличить скорость оборота.
После перехода на единую валюту покупателям станет намного легче
сравнивать цены на аналогичные товары, производимые в разных странах ЕС.
В результате ожидается усиление конкуренции как между промышленными
предприятиями, так и между банками, страховыми, транспортными компаниями.
От этого должны выиграть потребители и внутри, и за пределами ЕС.
Коллективная валюта может заметно оживить ситуацию на европейских
фондовых рынках. Все ценные бумаги стран валютного союза будут
котироваться в одной и той же денежной единице, и у инвесторов, по всей
видимости, возникнут дополнительные возможности для более оперативного
управления своими пакетами ценных бумаг.
Вместе с тем новой валюте, несмотря на все ее преимущества, на
российском рынке предстоит долгая и упорная борьба с долларом. На него
сейчас приходится до 80% внешнеторговых контрактов нашей страны и до 90%
активов коммерческих банков в иностранной валюте. Чтобы евро укрепилась в
России, выгоды от ее использования должны перевесить достоинства доллара.
А он, как известно, прочно укоренился на отечественном рынке.
Долларизация российской экономики имеет ряд веских причин. Во-первых,
за годы стремительной инфляции как для предприятий, так и для населения
доллар стал основной устойчивой валютой, олицетворением надежности и
стабильности. Во-вторых, 90% российского экспорта представлено сырьем и
полуфабрикатами. А цены на эти товары, как правило, котируются в мире в
долларах. В итоге они-то и составляют подавляющую часть поступающей в
страну иностранной валюты. Российские поставщики, получив платеж в
американской валюте, стараются избежать обмена и связанных с ним потерь.
Поэтому многие импортные товары, даже ввозимые из Западной Европы, Россия
покупает на доллары. В-третьих, в последние годы курс доллара по
отношению к западноевропейским валютам устойчиво повышался. Поэтому
многие российские экспортеры безоговорочно переключились на доллары. В-
четвертых, у доллара в России имеется еще одно важное для банкиров, но
малоизвестное широкой публике преимущество - удобная разница во времени с
Соединенными Штатами. Когда в России и в Европе рабочий день
заканчивается, в США он только начинается, что позволяет российским
банкам разместить там имеющиеся свободные средства на сверхкраткосрочные
(суточные) депозиты.
И наконец, Россия по сравнению с государствами Центральной и
Восточной Европы, заметно слабее вовлечена в международное разделение
труда. Так же, как у любой крупной страны (например США или Китая), ее
экономика меньше зависит от внешней торговли, чем у небольших государств.
Поэтому доля фирм, связанных с компаниями в ЕС, здесь значительно ниже,
чем, например, в Польше или Венгрии. Многие российские предприятия имеют
одного-двух стратегических партнеров в Западной Европе и, отработав с
ними схему платежей в долларах, они не видят мотивов переключаться на
другую валюту.
Судьба евро в России зависит не только от ее объективных качеств и
поведения на мировых финансовых рынках, но и от того, удастся ли России и
ЕС урегулировать возникающие между ними сложности.
Первая - пересчет, или редсноминация, внешнего государственного
долга. Из 130 - 140 млрд. дол, общей задолженности более 50 млрд.
приходится на немецкие марки. В течение 1997 - 1998 гг. Россия выпустила
два транша евробондов (второй и четвертый) - каждый на срок семь лет и на
общую сумму 3,25 млрд. немецких марок. Основная часть долгов в немецких
марках и других западноевропейских валютах будет возвращаться после 2002
г., когда эти валюты перестанут существовать. Если после 1 января 1999 г.
будет решено выпускать евробонды в валюте, отличной от долларов США, то
по логике вещей ею будет евро, так как это облегчит размещение
обязательств на западноевропейском рынке.
В силу международного принципа lex monetae (согласью которому
реденоминацию проводит страна, чья валюта использована при эмиссии
обязательств) Россия не может самостоятельно решать вопросы пересчета
долга и должна согласовывать их с Евросоюзом в целом или с отдельными его
странами. Задача состоит в том, чтобы обеспечит
| |  скачать работу |
Деньги и новая валюта euro и перспективы развития |
