Фьючерсный рынок в России
го, продавец должен
представить сведения о поставляемой партии товара: вид транспорта, на
котором доставлен товар; страна происхождения; число мешков, кип, коробок;
утвержденный биржей склад хранения товара; дата поставки товара на склад;
общий вес партии; дата перевешивания и дата взятия образцов.
Так же продавец должен послать покупателю через РП нотис. В каждом нотисе
сообщаются цена, дата контракта, время получения нотиса РП и время его
выдачи покупателю биржевого контракта. После предъявления нотиса в РП его
уже нельзя ни изъять, ни заменить без согласия покупателя или решения
арбитражного комитета. Все нотисы, прошедшие РП, в обязательном порядке
принимаются покупателями к исполнению. Затем получатель обязан в течение
определенного времени оплатить товар наличными в полном размере. При
внесении платежа в РП покупатель получает складское свидетельство -
документ, дающий право собственности на товар на определенном складе.
Продавец должен оплатить все расходы, соответствующие условиям поставки в
течение определенного периода времени с даты выставления нотиса.
2.2. Внебиржевой рынок.
Мировой опыт показывает, что биржевой и внебиржевой рынки имеют тесную
взаимосвязь, и любая фирма достигает финансового успеха только при успешном
маневрировании между этими рынками.
На Западе внебиржевой рынок носит название “уличного” рынка. Это менее
организованный рынок, однако и на нем сделки совершаются в рамках
организованных институтов, таких как фондовые магазины, электронные сети и
другие.
Стандартный характер условий контрактов на бирже может оказаться
неудобным для контрагентов. Например, им требуется поставка некоторого
товара в ином количестве, в ином месте и в другое время, чем это
предусматривается фьючерсным контрактом на данный товар. Кроме того, на
бирже может вообще отсутствовать фьючерсный контракт на актив, в котором
заинтересованы контрагенты. В этом смысле внебиржевой рынок предоставляет
своим участникам больше возможностей по заключению нестандартных с точки
зрения биржевой торговли контрактов: на свободном рынке допускается любой
размер фьючерсного контракта, а также внебиржевой рынок позволяет включать
в контракты любые дополнительные условия.
Одна из основных проблем внебиржевого рынка связана с обеспечением
гарантий платежей. Как правило, менее всего этим недостатком страдает
межбанковский рынок, однако серьезные проблемы могут возникнуть при
вовлечении в сделки небанковских структур. Выход может быть найден в
использовании биржевого механизма при получении гарантий по сделкам, т.к.
этот механизм предусматривает создание страхового фонда и допускает
возможность участия в сделках как банков, так и других юридических лиц.
Внебиржевой рынок свободен от каких-либо стандартов и ограничений за
исключением тех, которые касаются общих норм и правил, установленных
федеральными органами на сделки с ценными бумагами и работу брокерско-
дилерских фирм.
Технология проведения фьючерсных сделок на внебиржевом рынке заключается
в следующем. Специальная категория брокерских контор занимается поиском и
сведением клиентов, желающих покупать или продавать фьючерсные контракты.
После того, как брокеры добиваются соответствующей договоренности между
сторонами, в дело включается четвертое лицо - фирма индоссант, которая
берет на себя гарантии по выполнению сторонами своих обязательств. Функции
индоссанта состоят в том, чтобы получить от участников гарантийные депозиты
и провести взаиморасчеты между сторонами, как в случае выполнения
участниками своих обязательств, так и в случае их невыполнения. В биржевой
торговле роль индоссанта играет Расчетная палата.
В качестве основных “слабых мест” свободного рынка фьючерсных контрактов
в сравнении с биржевым следует отметить более высокий уровень комиссионных
затрат (в 1,5 - 2,0 раза выше); ограниченный вторичный рынок, предложения
делаются через газетные объявления; отсутствие стандартизации и низкая
ликвидность контрактов; менее надежная система гарантий исполнения
контрактов.
3. Участники рынка срочных контрактов.
Рынок фьючерсных контрактов привлекает множество участников, которые по
своим целям делятся на хеджеров и спекулянтов.
3.1. Хеджеры.
Хеджеры в экономическом плане являются основными участниками рынка
фьючерсных контрактов. Сфера их деятельности лежит в области материального
производства на рынке наличного товара - это производители, переработчики,
торговцы и т.д. В эпоху инфляции значительные интервалы времени,
необходимые для реализации их уставной деятельности, обуславливают
потребность в большом количестве денежных ресурсов, которые без принятия
компенсирующих мер быстро обесцениваются. Кроме того, возникает потребность
в осуществлении планирования затрат на сырье и т.п. на будущие периоды с
целью определения и согласования с потребителями цен на поставку продукции.
С другой стороны, потребители, заинтересованные в получении товаров,
вынуждены искать пути защиты своих сбережений, чтобы быть в состоянии
приобрести необходимые активы.
Таким образом, хеджеры используют рынок фьючерсных контрактов для того,
чтобы застраховать себя от риска, связанного с колебаниями цен. Он
позволяет производителям и потребителям избежать или уменьшить ценовой риск
реализации или приобретения товаров, экспортерам и импортерам - риск
изменения валютных курсов, владельцам финансовых активов - риск падения их
курсовой стоимости, заемщикам и кредиторам - риск изменения процентных
ставок.
С целью избежания этих рисков хеджеры могут осуществить покупку или
продажу контрактов на фьючерсном рынке. Такая тактика называется
хеджированием.
Хеджирование - это способ получения прибыли в процессе биржевой
фьючерсной торговли, основывающийся на различиях в динамике цен реальных
товаров и цен фьючерсных контрактов на этот же товар.
Техника хеджирования состоит в следующем.
Продавец наличного товара, стремясь застраховать себя от предполагаемого
снижения цены, продает на бирже фьючерсный контракт на данный товар
(хеджирование продажей). В случае снижения цен он выкупает фьючерсный
контракт, цена на который тоже упала, и получает прибыль на фьючерсном
рынке за счет начисления положительной маржи, которая должна компенсировать
недополученную им выручку на рынке реального товара.
Условный пример 1.
| |цена на 1 |цена на 1 |выручка от проведения |
| |января |апреля |операций по состоянию на|
| | | |1 апреля |
| | | | |
|Рынок реального |100 |80 |80 |
|товара | | | |
|Фьючерсный рынок |120 |100 |20 |
|(1 января - продажа | | |(120 - 100) |
|контракта; 1 апреля- | | | |
|покупка | | | |
|Выручка - всего | | |80+20 = 100 |
Допустим, в январе директор текстильной фабрики планирует через 3 месяца
(в апреле) продать большую партию пряжи. Он планирует продать 1 кг этой
пряжи по цене 100 тысяч рублей; однако он опасается, что цена через 3
месяца упадет, поэтому 1 января он продает на фьючерсном рынке фьючерсный
контракт по цене 120 тысяч рублей со сроком исполнения 1 апреля. Через три
месяца (1 апреля) его опасения оправдались и цена на пряжу на реальном
рынке упала до 80 тысяч рублей за килограмм; аналогичное падение цен
произошло и на фьючерсном рынке. Вследствие падения цен на фьючерсном рынке
была получена прибыль в размере 20 тысяч рублей. В конечном итоге он
получил от продажи пряжи (80 тысяч рублей) и от фьючерсного рынка (20 тысяч
рублей) ту сумму выручки, которую он рассчитывал получить по состоянию на 1
января (100 тысяч рублей).
Покупатель наличного товара заинтересован в том, чтобы не потерпеть
убытки от повышения цен на товар. Поэтому, полагая, что цены будут расти,
он покупает фьючерсный контракт на данный товар (хеджирование покупкой). В
случае, если тенденция угадана верно, покупатель продает свой фьючерсный
контракт, цена которого тоже возросла в связи с ростом цен на рынке
реального товара, и тем самым компенсирует свои дополнительные расходы по
покупке наличного товара.
Условный пример 2.
| |цена на |цена на|затраты на|выручка от |затраты |
| |1 января|1 июля |рынке |операций на |покупателя |
| | | |реального |фьючерсном |за счет |
| | | |товара |рынке |собственных |
| | | | | |средств |
| | | | | | |
|Рынок реального| | | | | |
|товара |500 |600 |600 |- |- |
| | | | | | |
|Фьючерсный |510 |610 |- |100 |- |
|рынок | | | |(610- 510) | |
|Затраты-всего | | | | |500 |
| | | | | |(600-100) |
|
| |  скачать работу |
Фьючерсный рынок в России |
