Инвестиции и экономический рост в переходной экономике
однако, не означает того, что
процветания можно добиться, вызвав инвестиционный бум. Инвестиции -
составная часть ВВП, поэтому если быстро растет ВВП, то обнаруживается
статистическая связь между инвестициями и ростом. Периоды экономического
подъема сопровождаются инвестиционным бумом, но попытки вызвать подъем
наращиванием накопления не гарантируют успеха.
В частности, детальное исследование “экономического чуда” в странах
Юго-Восточной Азии, учитывающее все обратные связи в системе “производство
- инвестиции”, показывает, что на долю инвестиций в основной капитал
приходится от одной трети до половины предсказанных в модели темпов роста.
Приблизительно таков же и вклад человеческого капитала. Проблема, однако,
заключается в том, что с помощью такой модели можно объяснить не более 20%
наблюдавшихся темпов роста. Иными словами, львиная доля экономического
роста объясняется не поддающимися числовому выражению факторами, а на долю
инвестиционного бума приходится таким образом не более одного процентного
пункта из 6%-ого среднего темпа роста “новых индустриальных стран” на
протяжении 1960-1985 гг.[?]
Итак, нельзя сделать однозначного вывода относительно того, можно ли,
увеличив инвестиции, добиться устойчивого роста. Но одно представляется
ясным: важен не просто уровень инвестиций, а их качество и эффективность
размещения, что обеспечивается созданием благоприятной среды для
инвестирования.
Как показывает опыт развития стран Юго-Восточной Азии, четкая
государственная инвестиционная программа - залог серьезного обсуждения и
принятия ее широкими кругами промышленников и финансистов. Первый шаг - это
определение параметров стабильного долгосрочного развития. Второй шаг -
определение нормы накопления, которая адекватна этому темпу развития, и,
соответственно, уровня сбережений, который будет соответствовать этой цели.
Далее определяется, достижимы ли эти уровни и нуждается ли экономика в
специальный мерах по стимулированию сбережений и инвестиций. На данном
этапе ключевыми вопросами являются налоговая система и уровень дефицита
государственного бюджета.
Помимо долгосрочных задач инвестиционная политика решает и текущие
задачи. Важнейшей из них является стабилизация уровня инвестиций - наиболее
нестабильного и изменчивого компонента ВВП. Здесь ключевую роль играет
создание стабильной макроэкономической среды - низкой инфляции,
сбалансированной внешней торговли и умеренной реальной процентной ставки.
Прямое финансирование инвестиционных проектов из государственного
бюджета или предоставление льготных инвестиционных кредитов
государственными финансовыми институтами - важнейший источник средств на
капитальные вложения во многих странах мира. Между государственными и
частными инвестициями может установиться положительная и отрицательная
связь.
При отрицательной связи, государственные инвестиции просто подменяют
собой частные, то есть увеличение государственных капитальных расходов на
один доллар ведет к снижению частных расходов на доллар (эффект
вытеснения). С другой стороны, может наблюдаться и положительная связь
-рост государственных инвестиций вызывает прирост частных инвестиций.
Эффект вытеснения возникает в тех случаях, когда государство направляет
средства на финансирование проектов, которые привлекательны и для частных
инвесторов (например, в сельское хозяйство, промышленность, добычу нефти и
т.д.). Положительное взаимодействие возникает тогда, когда средства бюджета
направляются на проекты которые в силу их общественного характера невыгодны
для частного бизнеса: в отрасли социальной сферы (здравоохранение,
образование, жилищное строительство), в фундаментальную науку, в
инфраструктуру (дороги, системы распределения энергии).
2.2. Подходы к определению экономически эффективного объёма
производства
По масштабам государственные инвестиционные затраты в инфраструктуру
намного превышают инвестиции в отрасли социальной сферы. Страны со среднем
уровнем развития в 80-е — начале 90-х годов тратили на инвестиции в
инфраструктуру в среднем 4% ВВП (что составляло около 20% валовых
внутренних инвестиций в этих странах). Около половины средств на эти нужды
поступало прямо из государственного бюджета, еще 40% — так или иначе
гарантировалось государством. Инвестиции в отрасли социальной сферы
составляли в среднем 1,5% ВВП, однако сама по себе малая величина этих
затрат скрывает их существенную экономическую значимость.[?]
Поскольку большинство услуг в социальной сфере и ряд услуг
инфраструктуры являются общественными, то есть по своей экономической
природе не имеют рыночной оценки, возникает вопрос, как определить
экономически эффективный объем их производства. Здесь возможны три подхода.
Первый заключается в определении нормативов, основанных на мировом
опыте — сколько на душу населения расходуется средств на капитальные
вложения в разных отраслях социальной сферы. Исходя из этого можно оценить,
по каким направлениям наблюдается особо острыи дефицит средств. Недостатком
этого подхода является отсутствие учета конкретных особенностей страны и
целостного критерия распределения инвестиций с целью получения наибольшего
эффекта.
Второй подход основывается на составлении государственной
инвестиционной программы. Все проекты в рамках этой программы ранжируются
по степени социально экономической отдачи, учитывающей положительное
влияние проектов на эффективность экономики в целом. Затем государственный
бюджет диктует, какие именно проекты будут реализованы. Преимуществом этого
подхода является обеспечение наибольшей экономической отдачи от бюджетных
средств и предотвращение бюрократического произвола. Недостатком является
необходимость применения идентичной методологии оценки и ежегодной
переоценки большого количества самых разных проектов, многие из которых
никогда не будут реализованы. Из-за этого лишь малые страны успешно
реализовали программный подход к государственным инвестициям.
В рамках третьего подхода разработка инвестиционного бюджета ведется
по каждой отрасли государственного хозяйства отдельно и исходя из
контрольных цифр общих расходов, определяемых параметрами бюджета. В
результате планирование инвестиций является децентрализованным и учитывает
отраслевую специфику. Недостатком данного подхода является отсутствие
гибкости, невозможность сопоставления и учета общеэкономической отдачи
инвестиций.
Вместе с тем, применение ряда принципов позволяет существенно
повысить эффективность этого метода. Вопервых, это четкая классификация
бюджетных расходов на текущие эксплуатационные расходы и инвестиции и
включение в бюджетное планирование всех инвестиций, финансируемых
правительством. Во-вторых, разработка центральными экономическими
ведомствами подробных единых правил по оценке инвестиционных проектов,
профессиональная подготовка специалистов отраслевых ведомств и организаций
отраслей социальной сферы, строгая экспертиза в центральных ведомствах. В-
третьих, проведение конкурентных торгов на заключение контрактов на
государственные закупки и жесткий контроль за реализациеи инвестиционных
проектов.
Нарушение перечисленных условий ведет к тому, что государственное
инвестиционное хозяйство в условиях децентрализации составления
инвестиционных бюджетов становится хаотичным и коррумпированным.
Существенный канал влияния государства на инвестиционную ситуацию в
стране — инвестиции естественных монополий, как частных, так и
государственных. В большинстве случаев государство так или иначе регулирует
цену и объемы производства в этих отраслях. А эффективное регулирование
цены требует оценки потребностей финансирования инвестиций и
прогнозирования спроса. Поскольку спрос на услуги инфраструктуры
определяется общеэкономическими условиями, целевые установки инвестиционной
программы в отрасли инфраструктуры задаются стратегиеи экономического
развития страны. Как правило, конкретные инвестиционные проекты в этих
отраслях проходят экспертизу в правительственных органах и одобряются
государством.
Таблица 2
Структура инвестиций в основной капитал по источникам
финансирования[?]
(в % к итогу)
| |1995 |1996 |1997 |1998 |1999 |
|Инвестиции в основной капитал |100 |100 |100 |100 |100 |
|Собственные средства |60.5 |63.4 |58.9 |52.3 |53.5 |
|Из них фонд накопления | | | |11.2 |14.2 |
|Привлечённые средства |39.5 |36.6 |41.1 |47.7 |46.5 |
|В том числе: | | | | | |
|Кредиты банков | | | |3.9 |5.7 |
|Заемные средства других | | | |3.6 |5.5 |
|предприятий | | | | | |
|Бюджетные средства |25.2 |20.9 |21.2 |21.7 |17.6 |
|Средства внебюджетных фондов и |14.3 |16.1 |20.5 |18.5 |17.7 |
|др. источники | | | | | |
Даже те страны, которые устанавливают относительно либеральный режим
д
| |  скачать работу |
Инвестиции и экономический рост в переходной экономике |
