Международный Валютный Фонд (МВФ)
обретаемая страной-членом в МВФ первая порция иностранной валюты в
размере до 25% квоты (до Ямайского соглашения бывшая золотая доля) с 1978
г. называется резервной долей. Она определяется как превышение величины
квоты страны-члена над суммой находящегося в распоряжении Фонда запаса
национальной валюты данной страны.
Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-
членом сверх резервной доли (100% величины квоты), делятся на четыре
кредитные доли (транши) по 25% квоты. Предельная сумма кредита, которую
страна может приобрести у МВФ в результате полного использования резервной
и кредитных долей, составляет 125% размера ее квоты. Обязательства страны-
заем-щицы, предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-
экономических мероприятий, фиксируются в «письме о намерениях»,
направляемом в МВФ. Если Фонд сочтет, что страна использует кредит «в
противоречии с целями Фонда» или не выполняет его предписаний, он может
ограничить или полностью прекратить кредитование страны. Использование
первой кредитной доли может быть осуществлено как в форме прямой покупки
иностранной валюты, при которой страна получает всю испрашиваемую сумму
немедленно после одобрения Фондом ее запроса, так и путем заключения с МВФ
соглашения о резервном кредите.
Соглашения о резервном кредите, или соглашения «стэнд-бай» (Stand-by
Arrangements), обеспечивают стране-члену гарантию того, что она сможет
получать иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную в соответствии с
договоренностью в любое время при соблюдении страной оговоренных условий.
Подобная практика предоставления кредитов аналогична открытию кредитной
линии.
Главным назначением кредитов «стэнд-бай» является в настоящее время
кредитование макроэкономических стабилизационных программ стран-членов МВФ.
Валюта, предоставляемая Фондом в виде резервного кредита в рамках верхних
кредитных долей, выдается определенными порциями (траншами) через
установленные промежутки времени в течение срока соглашения.
Основанием для обращения страны к МВФ с просьбой о предоставлении кредита
в рамках системы расширенного кредитования может быть серьезное нарушение
равновесия платежного баланса, вызванное структурными расстройствами в
области производства, торговли или ценового механизма. Соглашения о
расширенных кредитах обычно ограничены сроком в три года; при необходимости
и по просьбе стран-членов — до четырех лет. С ноября 1992 г. действуют
следующие лимиты доступа стран-членов к ресурсам МВФ в рамках резервных и
расширенных кредитных соглашений (вместе или раздельно): предоставление
кредитов на протяжении года до 68 "и квоты страны-члена: кумулятивная,
включающая задолженность страны но ранее полученным кредитам, предельная
величина - 300"/о квоты (в чистом исчислении, т. е. за вычетом суммы
предстоящего выкупа страной ее национальной валюты в течение срока
кредитного соглашения).
Специальные фонды. В целях расширения своих кредитных возможностей МВФ
практикует создание специальных фондов (англ. facility - устройство,
механизм, фонд). Они различаются по целям, условиям и стоимости кредита.
1. Фонд компенсационного и непредвиденного кредитования предназначен для
кредитования стран-членов МВФ, у которых дефицит платежного баланса
обусловлен внешними, не зависящими от них факторами. В их числе: стихийные
бедствия, непредвиденное падение мировых цен, промышленный спад и введение
протекционистских ограничений в странах-импортерах. появление товаров-
заменителей и т. п. Этот фонд включает три компонента:
1) с 1963 г. кредитование (в настоящее время до 30% квоты) стран,
особенно экспортеров сырья, валютные поступления которых сокращаются в
результате падения мировых цен на сырье;
2) с 1981 г. кредитование (до 15"/о квоты) стран-импортеров зерна,
испытывающих трудности в связи с ростом мировых цен на зерно: с декабря
1990 г. по июнь 1992 г. кредитование стран-импортеров нефти, нефтепродуктов
и природного газа:
3) с 1988 г. компенсационное финансирование непредвиденных потерь для
помощи странам, испытывающим влияние непредсказуемых внешних факторов (до
30% квоты).
Кроме того, страна имеет возможность обратиться к МВФ с просьбой о
выделении средств в счет особой кредитной доли (до 20% квоты), которая
может быть использована по выбору в дополнение к любому из перечисленных
трех видов кредитования. Если трудности платежного баланса вызваны лишь
снижением экспортной выручки либо увеличением расходов на импорт зерновых,
лимит компенсационных кредитов ограничивается 65% квоты страны. При
использовании странами кредитов Фонда для возмещения убытков, связанных
одновременно с падением экспортной выручки и увеличением расходов на импорт
зерна, а также в случае одновременного применения двух из трех компонентов
механизма компенсационного кредитования устанавливается комбинированный
лимит в размере 80% квоты. Общий лимит доступа к кредитам Фонда
компенсационного и непредвиденного кредитования с учетом всех его
компонентов составляет 9 5 "/о квоты страны.
2. В июне 1969 г. создан Фонд кредитования буферных (резервных) запасов
для оказания помощи странам, участвующим в создании подобных запасов
сырьевых товаров в соответствии с международными соглашениями, если это
ухудшает их платежный баланс. Лимит — 30% квоты.
3. С 1989 г. функционирует Фонд финансовой поддержки операций по
сокращению и обслуживанию внешнего долга. Это объясняется активной ролью
МВФ в урегулировании долгового кризиса развивающихся стран в 80-х годах.
При предоставлении резервных или расширенных кредитов странам-должникам
часть суммы этих кредитов (до 25%) может быть зарезервирована в целях
сокращения основного долга. Кроме того, в целях частичной компенсации
процентных платежей либо дополнительного обеспечения основного долга при
обмене по паритетной стоимости долговых обязательств на облигации с более
низкой процентной ставкой МВФ может выделять дополнительные средства сверх
резервных или расширенных кредитов. Лимит кредитов составляет с ноября 1992
г. 30% квоты страны. Фактически величины дополнительного кредита
определяются Фондом в результате рассмотрения каждого конкретного случая, с
учетом «степени радикальности» программы макроэкономической стабилизации и
структурной перестройки соответствующей страны.
4. В апреле 1993 г. МВФ учредил Фонд поддержки структурных
преобразований. Этот фонд ориентирован на страны, осуществляющие переход к
рыночной экономике путем радикальных экономических и политических реформ.
Поводом для его использования может быть, во-первых, резкое падение
поступлений от экспорта вследствие перехода к многосторонней, основанной на
рыночных ценах торговле, во-вторых, значительное и устойчивое увеличение
стоимости импорта из-за мировых цен, особенно на энергоносители, и. в-
третьих, сочетание обоих этих явлений. Предоставление кредитов в данном
случае обусловливается выполнением страной-заемщицей набора более «мягких»
макроэкономических обязательств, чем те, с которыми связано получение
стандартных полномасштабных резервных кредитов. Страны-члены могут получать
средства в рамках «промежуточного», или «переходного», кредитования до 50%
их квоты. Кредиты предоставляются двумя равными долями по 50% каждая с
интервалом в полгода. Практически этот фонд образован главным образом для
стран бывшего СССР, переживающих огромные трудности в условиях перехода к
рыночной экономике и не способных пока выполнять обычные жесткие требования
МВФ.
Получение странами членами МВФ средств из специальных фондов - это
дополнение к их кредитным долям. Использование страной ресурсов специальных
фондов может увеличивать находящийся в распоряжении МВФ запас ее
национальной валюты сверх кумулятивных пределов, установленных для
получения кредитных долей.
Кроме функционирующих ныне четырех специальных фондов МВФ периодически
создает временные кредитные фонды в целях решения острых проблем
международных валютных отношений. Для их формирования привлекаются заемные
средства из различных внешних официальных источников. К временным
специальным фондам относятся:
1) Нефтяной фонд в объеме 6,9 млрд. СДР, или 8 млрд. долл. (1974—1976
гг.). предоставлял кредиты странам-членам МВФ для покрытия дополнительных
расходов, вызванных увеличением стоимости импорта нефти и нефтепродуктов.
Необходимые для этого ресурсы ссудили преимущественно страны—экспортеры
нефти. Развивающиеся страны количественно преобладали среди получателей
кредитов, но их доля была невелика (1/3) по сравнению с развитыми
государствами. Условия предоставления кредитов из нефтяного фонда были
жесткие: сравнительно высокие процентные ставки (не менее 7,2% годовых);
обязательное выполнение рекомендаций МВФ при проведении национальной
энергетической и валютной политики. Вследствие этого доступ развивающихся
стран к ресурсам нефтяного фонда был ограничен: за счет его кредитов они
покрыли лишь 1/3 дополнительных расходов на импорт подорожавшей нефти;
2) Доверительный фонд — в объеме 4 млрд. СДР, или 4,9 млрд. долл. (1976--
-1981 гг.); создан в основном за счет прибыли от продажи на аукционах части
золотого запаса МВФ. Получателями кредитов из этого фонда являлись наименее
развитые с
| | скачать работу |
Международный Валютный Фонд (МВФ) |