Валютные банковские операции
протяжении нескольких
дней. Часто им бессильны противостоять валютные интервенции центральных
банков, хотя они могут совершаться на несколько миллиардов долларов в день.
Валютных спекулянтов зачастую не интересует, соответствуют ли курсы
реальным соотношениям покупательной способности денег, могут ли валюты
удержаться на уровне, который сложится в результате этих сделок. Валюта
является для них таким же биржевым товаром, как акции, металлы, сырье. Его
характеристиками являются доходность (процентная ставка) и перспектива
изменения цены (курса) в краткосрочном плане без учета долгосрочных
перспектив. Поэтому нередко возникает парадоксальное явление, когда
перспективы усиления инфляции в стране приводят не к понижению, а к
повышению курса ее валюты, поскольку считается, что в борьбе с инфляцией
страна прибегнет к повышению процентных ставок. Такое положение имело место
по доллару США в первой половине 80-х годов, по марке ФРГ – в конце 80-х –
начале 90-х годов.
Валютный арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов.
Владелец какой-либо валюты может разместить ее на рынке ссудных капиталов в
другой валюте по более выгодной процентной ставке, т.е. совершить
процентный арбитраж, который основан на использовании банками разниц между
процентными ставками на разных рынках ссудных капиталов. Конечная цель
владельца валюты - получение более высокой прибыли, чем банк мог бы
получить, вкладывая ее непосредственно без обмена на другую валюту. В
зависимости от своих оценок динамики курсов этих двух валют он может не
страховать валютный риск или временно осуществить операцию по хеджированию
на наиболее благоприятных условиях. Процентный арбитраж включает две
сделки: получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где
ставки ниже; использование эквивалента заимствованной иностранной валюты на
национальном рынке, где процентные ставки выше.
Арбитражные сделки совершаются с товарами, ценными бумагами, валютами.
Валютный арбитраж осуществляется с целью извлечения прибыли на разнице
курсов валют на рынках разных стран ( пространственный арбитраж).
Необходимым условием для его проведения является свободная обратимость
валют. Предпосылкой служит несовпадение курсов.
В силу того, что продажа и покупка валюты на разных рынках происходит почти
одновременно, арбитраж практически не связан с валютными рисками.
Арбитражная операция может проводится не только с двумя, но и с несколькими
валютами. Сравнительно небольшой размер прибыли, как правило,
компенсируется большими размерами сумм сделок и быстротой оборачиваемости
капитала.
Различают также конверсионный арбитраж, предполагающий покупку валюты самым
дешевым образом, используя наиболее выгодный рынок.
В отличие от пространственного и временного арбитража в конверсионном
арбитраже начальная и конечная валюты не совпадают. Здесь учитывается как
использование наиболее благоприятных рынков для его проведения, так и
изменения курсов валют во времени. Главной целью временного арбитража
является использование разницы курсов валют во времени. Отличие временного
арбитража от обычной валютной сделки в том, что при проведении арбитража
дилер меняет свою тактику на протяжении одного дня и делает ставку в
основном на краткосрочный характер операции.
Другой вид арбитража- процентный- предполагает получение прибыли на разнице
в процентных ставках на различных рынках ссудных капиталов. Процентный
арбитраж как постоянно действующий международный механизм сформировался в
50-х годах, с появлением и развитием рынка евровалют, что объяснилось
свободной конверсией валют на рынке и переводом их с одного рынка на
другой. При проведении процентного арбитража необходимо учитывать не только
разницу в процентных ставках, но и размер премий, ток как прибыль от
разницы в процентных ставках должна покрыть потерю от уплаты премий при
совершении операции «форвард».
В современных условиях валютный арбитраж уступает место процентному. Для
проведения валютного арбитража необходимы огромные суммы, вследствие того,
что современные средства информации и развитие сети банков выравнивают
валютный курс на разных рынках. Одновременно с этим все еще существует
разница в процентных ставках из-за несогласованности национальных политик в
области процентных ставок и нестабильности валют, хотя процессы интеграции
на рынке ссудных капиталов усиливаются.
III Глава
Расчеты при проведении валютных операций.
3.1 Расчеты при прямой и косвенной котировках.
Рассматривая примеры расчетов при проведении валютных операций, необходимо
прежде всего изучить примеры определения курса валюты, то есть курса
продавца и покупателя при прямой и косвенной котировке валют.
Нью-Йорк на Лондон
(прямая котировка):
1ф.ст.-1,6427 дол. США - курс покупателя,
1ф.ст- 1,6437 дол. США - курс продавца.
Банк в Нью- Йорке стремится продать фунты стерлингов, получив при этом
больше национальной валюты (1,6437), а покупая их, платить меньшее
количество ее (1,6427).
Рассмотрение рассчетов при проведении валютных сделок прежде всего связаны
с определением котировок. Существуют 2 вида котировок, как было изложено
выше: прямая и косвенная. Нами будут рассмотрены оба вида. Для определения
прямой котировки, следует знать средневзвешенные обеих валют.
При определении косвенной котировки необходима единица иностранной валюты
выражающаяся в определенном количестве для соотношения с представленными
видами валют. Данные валюты также должны быть средневзвешенными.
Нью-Йорк на Франкфурт- на- Майне (косвенная котировка):
1 дол. США- 1,7973 марки- курс продавца,
1 дол США - 1,7983 марки- курс покупателя.
Банк в Нью-Йорке, продавая марки ФРГ, желает заплатить за каждый доллар
меньше марок (1,7973) и получить их больше при покупке (1,7983).
Процедура котировки, состоящая в определении и регистрация межбанковского
курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой
валюте, называется «фиксинг», как это было отмечено в главе I (1. Обычно
третьей валютой при косвенной котировке является доллар США.
3.2 Расчеты при операциях кросс-курса.
Даны котировки:
доллар США / марки ФРГ- 1,7973 - 1,7983,
доллар США / швейц. Франк-1,5617 - 1,5627.
Клиент желает приобрести у швейцарского банка марки ФРГ. В этой связи
швейцарский банк должен предварительно купить их у немецкого банка на
доллары США по курсу:
1 дол. США - 1,7973 марки
Для того, чтобы получить доллары США, которые швейцарский банк уплатит
немецкому, ему необходимо продать швейцарские франки, полученные от
клиента, на доллары США по курсу:
1 доллар США - 1,5627 швейц.франк
Следовательно,
Х швейц.франк - марке.
1 дол. США - 1,5627 швейц.фр.,
1,7973 марки ФРГ = 1 дол. США
1 * 1,5627
Х= = 0,8695
1,7973
1 марка ФРГ = 0,8695 швейц.франк - курс продавца
В случае, если клиент хочет продать марки швейцарскому банку, имеем:
Х швейц.фр. = 1 марке ФРГ,
1,7983 марки = 1 дол. США,
1 дол. США = 1,5617 швейц.фр.
1 * 1,5617
Х= = 0,8684
1,7983
1 марка ФРГ = 0,8684 швейц.фр.- курс покупателя.
Клиент в Цюрихе хочет купить фунты стерлингов на швейцарские франки.
Валютные курсы:
фунт стерлингов / дол. США - 1,6427 - 1,6457
дол США / швейц.фр. - 1,5617 - 1,5627.
Швейцарский банк продает в Цюрихе швейцарские франки на доллары США по
курсу:
1 дол США = 1,5627 швейц.фр. и покупает в Лондоне фунты стерлингов на
доллары США по курсу:
1 ф.ст. = 1,6437 дол США.
Х швейц.фр. = 1 ф.ст.
1 ф.ст. = 1,6437 дол. США.
1 дол США = 1,5627 швейц.фр.
Х = 1,6437 * 1,5627 = 2,5687
1 ф.ст. = 2,5687 шв.фр. - курс продавца.
Если клиент хочет продать фунты стерлингов швейцарскому банку, имеем:
Х швейц.фр. = 1 ф.ст.
1 ф.ст. = 1,6427 дол. США
1 дол США = 1,5617 швейц.фр.
Х = 1,6427 * 1,5617 = 2,5664.
1 ф.ст. = 2,5664 швейц.фр.- курс покупателя.
Далее надо рассмотреть примеры валютных позиций к доллару США:
|Наименование |Длинная позиция |Короткая |Курс к доллару |
|валюты | |позиция |США |
|Фунт стерлингов |3.286.400 дол. |2.000.000 |1,643 2 |
|марки ФРГ |2.781.177 дол. |5.000.00. |1,797 8 |
|швейцарский франк|3.392.952 |2.171.906 дол. |1,562 2 |
|французский франк|1.312.228 дол. |8.000.000 |6,096 5 |
|итальянская лира |672.948 дол. |900.000.000 |1337,40 |
|Японская йена |244.800.710 |1.784.652 дол. |137,17 |
Итого в долларах США - 4.096.195
3 Расчеты при срочных валютных операциях.
|Срок |фунт стерлингов/ |Доллар / гульден |Доллар / лира |
| |доллар | | |
|СПОТ |1,5060-1,5070 |2,5130-2,5145 |1530,70-1531,70 |
|1 месяц |35-30 |20-12 |5,00-6,50 |
|2 месяца |67-62 |48-40 |10,50-12,50 |
|3 месяца |94-89 |77-67 |15,50-18,50 |
|6 месяцев |168-153 |188-173 |30,00-33,00 |
|12 месяцев |270-240 |410-370 |54,00-64,00 |
Данные показывают, что доллар доступен с дисконтом против гульдена, но с
премией против лиры. Фунт стерлингов доступен с дисконтом против доллара.
Следует отметить, что курс продавца всегда выше к
| | скачать работу |
Валютные банковские операции |