Дивиденды
имание
на следующие факты. Операция дробления акций, называемая также их
расщеплением или сплитом, не относится непосредственно к форме выплаты
дивидендов, однако она может влиять как на размер дивидендов, так и на
курсовую стоимость акций. В литературе описаны ситуации, когда дробление
акций приводило к росту капитализированной стоимости компании ввиду
повышения ликвидности акций и, следовательно, роста числа потенциальных
акционеров. Так, в феврале 1989 г. компания « General Motors » впервые с
момента своего образования в 1955 г. объявила о дроблении акций в отношении
2 : 1; в результате цена акций резко возросла, что привело к увеличению
капитализированной стоимости компании на 1,3 млрд долл.
Дробление акций производится обычно процветающими компаниями, акции
которых со временем значительно повышаются в цене. Многие компании
стараются не допускать слишком высокой цены своих акций, поскольку это
может отразиться на их ликвидности.
Техника дробления такова. Получив разрешение от акционеров на проведение
этой операции, директорат компании в зависимости от рыночной цены акций
определяет наиболее предпочтительный масштаб дробления: например, две новые
акции за одну старую, три новые акции за одну старую и т.д. Далее
производится замена ценных бумаг. Валюта баланса, а также структура
собственного капитала в этом случае также не меняется — увеличивается лишь
количество обыкновенных акций. Возможна и обратная процедура — консолидация
акций, несколько старых акций меняются на одну новую (пропорции могут быть
любыми).
Что касается дивидендов, то здесь все зависит от директората и самих
акционеров, в частности, дивиденды могут измениться пропорционально
изменению нарицательной стоимости акций, т.е. дробление акций в принципе не
влияет на долю каждого акционера в активах компании. Однако если новая
нарицательная стоимость и новый размер дивиденда были установлены с
использованием разных алгоритмов, это может оказать влияние на получаемый
акционерами доход.
Следует отметить, что и эта, и предыдущая методика имеют одну общую
негативную черту — они сопровождаются дополнительными расходами по выпуску
новых ценных бумаг.
4. Что предпочтительнее: 100%-ая выплата дивидендов акциями или
дробление акций в соотношении “две к одной” ? Объясните свою точку
зрения.
Мне кажется, что предпочтительнее 100% -ая выплата дивидендов акциями.
Так как на основании всего вышеизложенного можно сделать вывод, что при
дроблении акции фактически капитал акционера не изменяется, а увеличивается
лишь количество акций. Что в дальнейшем, конечно, может привести и к
увеличению его капитала из-за возросшей ликвидности акции. Но это возможно
лишь в перспективе. Что же касается 100%-ой выплаты дивидендов акциями, то
здесь имеют место следующие преимущества. Если компании нужны средства на
развитие, то они поступают к ней в виде нераспределенной прибыли. К тому
же это позволяет изменить структуру источников средств или наделить успешно
работающий высший управленческий персонал акциями для того, чтобы
«привязать» их к фирме и тем самым стимулировать их еще более активную
работу и т.п. К тому же при острой необходимости в денежных средствах,
акционер всегда может продать акции на фондовом рынке.
5. Есть ли смысл в том, чтобы привлекать банковские кредиты для выплаты
дивидендов? Поясните.
Мне кажется, что смысла в данной операции нет. Так как это приводит к
дополнительным затратам, связанным с погашением кредита. В результате это
ухудшает финансовое состояние компании, а значит и состояние акционеров. Но
если выплата дивидендов касается привилегированных акций, и если нет других
источников выплаты, то, наверное, следует взять кредит.
Кроме того, мне кажется, что целесообразно брать кредит лишь в том
случае, когда есть уверенность в том, что вложенные средства окупятся и
принесут прибыль. В данном же случае, денежные средства будут просто
выплачены в виде дивидендов, следовательно, никакого дохода не принесут.
-----------------------
Министерство образования Российской Федерации
Сыктывкарский государственный университет
Кафедра финансового менеджмента
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по финансовому менеджменту
Вариант 6.1.
Исполнитель: студент
447 гр. Мантарков Г.Х.
| |  скачать работу |
Дивиденды |
