Инвестиции
которыми они сопряжены. Зависимость
между типом инвестиций и уровнем риска определяется степенью опасности не
угадать возможную реакцию рынка на изменения результатов работы фирмы после
завершения инвестиций. Ясно, что организация нового производства, имеющего
своей целью выпуск не знакомого рынку продукта, сопряжена с наибольшей
степенью неопределенности, тогда как, например, повышение эффективности
(снижение затрат) производства уже принятого рынком товара несет
минимальную опасность негативных последствий инвестирования.
В условиях рыночной экономики осуществление инвестиций нельзя
рассматривать как "произвольную" форму деятельности фирмы в том смысле, что
фирма может осуществлять или не осуществлять подобного рода операции.
Неосуществление инвестиций неминуемо приводит к потерям конкурентных
позиций. Поэтому все возможные инвестиции можно разбить на две группы:
- пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают в лучшем
случае неухудшение показателей прибыльности вложений в операции данной
фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала
взамен уволившихся сотрудников и т.д.
- активные инвестиции, т. е. такие, которые обеспечивают повышение
конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности по сравнению с ранее
достигнутыми за счет внедрения новой технологии, организации выпуска
пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков, или поглощения
конкурирующих фирм.
Инвестиции, осуществляемые при основании или покупке предприятия,
принято называть начальными инвестициями или нетто-инвестициями. В свою
очередь брутто-инвестиции состоят из нетто-инвестиций и реинвестиций,
причем последние представляют собой связывание вновь свободных
инвестиционных средств посредством направления их на приобретение или
изготовление новых средств производства с целью поддержания состава
основных фондов предприятия (инвестиции на замену, рационализацию,
диверсификацию и т.д.).
Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в
различных формах. В связи с этим для анализа и планирования инвестиций
важной представляется классификация инвестиций по признакам, показанным на
рис. 1.1.
1. В зависимости от объектов вложений средств различают реальные и
финансовые инвестиции.
2. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые
инвестиции.
Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в
выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование
осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную
информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом
инвестирования.
|Признаки классификации инвестиций |
|1 |2 |3 |4 |5 |
|По |По характеру|По периоду |По формам |По |
|объектам |участия в |инвестирован|собственности |региональ|
|вложения |инвестирован|ия |инвестиционных |ному |
|средств |ии | |ресурсов |признаку |
Рис. 1.1. Классификация инвестиций по разным признакам
Под непрямыми инвестициями подразумевают инвестирование, опосредствуемое
другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). Не все
инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов
инвестирования и последующего управления ими. В этом случае они приобретают
ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными и другими финансовыми
посредниками, которые собранные таким образом инвестиционные средства
размещают по своему усмотрению, выбирая наиболее эффективные объекты
инвестирования, участвуя в управлении ими, распределяя полученные доходы
среди своих клиентов.
3. По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные
инвестиции.
Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на
период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады,
покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. п.), а под
долгосрочными инвестициями - вложения капитала на период свыше одного года.
4. По формам собственности инвесторов выделяют частные,
государственные, иностранные и совместные инвестиции.
Частные инвестиции - это вложения средств, осуществляемые гражданами,
а также предприятиями негосударственных форм собственности, прежде всего
коллективной.
Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы
власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных
средств, а также государственные предприятия и учреждения за счет
собственных и заемных средств.
Под иностранными инвестициями понимают вложения, осуществляемые
иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.
Совместные инвестиции - это вложения, осуществляемые субъектами данной
страны и иностранных государств.
5. По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за
рубежом.
Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями)
подразумевают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в
территориальных границах данной страны.
Под инвестициями за рубежом (зарубежными инвестициями) понимают
вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами
территориальных границ данной страны (к этим инвестициям относятся также
приобретения различных финансовых инструментов других стран – акций
зарубежных компаний, облигаций других государств и т.п.).
1.2. ИСТОЧНИКИ ИНВЕСТИЦИЙ
1.2.1. Внутренние источники инвестиций
Традиционно в России финансирование капитальных вложений
осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно
предположить, что и в дальнейшем они будут играть решающую роль,
несмотря на активизацию привлечения иностранного капитала. Каждой
семье приходится постоянно решать житейскую проблему: какую часть
своего бюджета направить на текущее потребление, а какую - отложить на
будущее? Предположим, что члены семьи зарабатывают 1 млн. руб. в месяц.
Часть этих денег можно израсходовать на покупку продуктов питания и одежду
и на оплату жилья и коммунальных услуг, а часть можно отложить. Допустим,
что семья тратит 800 тыс. руб. в течение месяца, а оставшиеся 200 тыс.
помещает в банк или меняет на американские доллары для инвестирования
будущих расходов (159.8 трлн. рублей (20.8% всех денежных доходов) было
затрачено жителями России в первом полугодии 1997 г. на покупку иностранной
валюты...). В этом случае говорят, что уровень сбережений семьи составляет
20%.
В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от уровня
сбережений населения, организаций и правительства. Средства отдельных
граждан - не единственный источник сбережений на будущее. Предположим, что
некая компания получила прибыль в размере 100 млн. руб. Эта прибыль
может быть выплачена владельцам, реинвестирована (компания может
приобрести на эти средства новое оборудование или производственные площади)
или же положена на банковский счет. В любом случае компания сберегает
часть своей прибыли, точно так же как семья сберегает часть своего
заработка. Правительство тоже может делать сбережения - в тех случаях,
когда налоговые поступления в бюджет превышают правительственное
потребление (куда входит зарплата государственных служащих,
расходы на оборону, выплаты пенсионерам и т.п.). При таком положении
дел у правительства остаются средства, которые могут быть
использованы под инвестиции, скажем, в строительство новых дорог или
развитие телефонной связи.
Объем сбережений в стране непосредственно влияет на объем инвестиций
в стране. Уже было отмечено, что инвестиции представляют собой
расходы на приобретение оборудования, зданий и жилья, которые в будущем
выразятся в подъеме производительной мощи всей экономики. Когда
общество сберегает часть своего текущего дохода, это означает, что
часть производства может быть направлена не на потребление, а на
инвестиции.
Чаще всего сберегатели (вкладчики) и инвесторы принадлежат к разным
экономическим группам. Когда семья откладывает часть своего дохода, она
помещает свои деньги в банк. Банк одалживает эти деньги компании, желающей
осуществить капиталовложения. В этом случае вкладчики (отдельные
граждане) и инвесторы (предприятия) связаны через финансового
посредника (банк).
Иногда вкладчики и инвесторы представляют собой одно и то же лицо.
Если предприятие сберегает часть своей прибыли и использует ее
на покупку нового станка, оно одновременно и сберегает и инвестирует
деньги. Иногда компания сберегает свою прибыль за счет увеличения
банковских вкладов. Банк затем одалживает эти деньги другой
компании, желающей сделать капиталовложения. В закрытой экономике объем
сбережений точно соответствует объему инвестиций. Какая часть
национального дохода сберегается, такая часть и может быть инвестирована.
Таким образом, можно сказать, что в закрытой стране внутренние инвестиции
равны внутренним сбережениям.
Когда страна входит в мировую финансовую систему, складывается
не столь однозначная ситуация. Если некая россий
| |  скачать работу |
Инвестиции |
