Инвестиционная политика
quot;Положения о выпуске ценных бумаг на фондовых
биржах в РСФСР". Ключевой проблемой рынка ценных бумаг являются обеспечение
условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ российских
предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами,
капиталу.
При правильном формировании рынка ценных бумаг на новом этапе
инвестиционной программы в страну могут вернуться средства, нелегально
вывезенные из России, которые в несколько раз превышают объем иностранных
инвестиций Предпосылки оживления собственного фондового рынка в России
вполне реальны, так как в марте 1995 г. две крупные банковские группы,
контролирующие до 80% общих кредитных ресурсов финансовой системы России,
предложили российскому правительству партнерство. Вполне реально, что
совокупная мощность "инвестиционного потока", с которым будут работать
объединившиеся банки, может достичь, по оценкам экспертов, примерно 86 млрд
долл. Этого будет вполне достаточно, чтобы осуществить на некоторых
наиболее перспективных предприятиях инновации, необходимые для того, чтобы
их акции заметно повысились, а "живые" деньги заработали на возрождение
экономики страны
В настоящее время к числу основных проблем российского рынка ценных
бумаг, ухудшающих инвестиционный климат, относятся: слабая защита прав
акционеров; недостаточное развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг;
проблемы налогообложения. Потенциальные инвесторы опасаются, что не будут
обладать надежным правом собственности на приобретаемые ими в России акции.
По инвестиционному климату на протяжении 1992-1995 гг. в рейтинге
«Euromoney» Россия устойчиво занимала 130-150-е место, начиная с 1996 г.
Россия неуклонно повышает свой рейтинг: на 01.09.96 г. - 86-е место (1-е
место - Люксембург). В связи с этим в комплексной Программе предлагаются
меры по защите основных прав акционеров, включающие дальнейшее развитие
нормативной базы и ряд организационных мероприятий (по ведению реестра
акционеров, развитию саморегулирующихся организаций)
В настоящее время есть некоторые положительные тенденции, связанные с
ходом накопления и развития фондового рынка. Рынок ГКО является важной
статьей финансирования инвестиционных социальных программ. Общая
капитализация рынка, определяемая суммарной величиной ценных бумаг,
находящихся в обращении, исходя из их курсовой стоимости, выросла более чем
в 100 раз.
Все большее влияние на рынке ценных бумаг завоевывается муниципальными
облигациями, принято предложение о том, что налогообложение на
муниципальные облигации должно быть таким же, как на государственные
казначейские обязательства. Очень важным является
416
вопрос гарантий по ценным бумагам - гарантами выступают правительство и
муниципальные органы, имеется позитивный опыт, когда гарантами становятся
акционерные общества.) Так, например, АО "ГАЗ" выступает гарантом получения
квартир за счет использования средств от областного нижегородского
жилищного займа для долевых вложений в недостроенные объекты.
Для улучшения механизма фондового рынка необходимо осуществить следующие
основные мероприятия: эмиссию ценных бумаг с уровнем дивиденда, превышающим
инфляцию; разработку методов стимулирования конкуренции инвестиционных
фондов, компаний и банков с целью большего вложения ими средств в акции
приватизированных предприятий; развитие выпуска облигационных займов в
целях финансирования программ развития жилищного и муниципального
строительства;
проведение инвестиционных конкурсов.
'• Важным источником инвестиций могут быть доходы от внешнеэкономической
деятельности, уровень которых сегодня из-за криминализации занижен в 1,5-3
раза. Другим источником является неучтенная прибыль банков (центрального и
коммерческих), финансовых компаний, предприятий торговли и промышленности:
доходы ЦБ и КБ по валютным операциям, выдача беспроцентных ссуд сотрудникам
банков, махинации со сроками уплаты налогов при трансакциях, имитация
неплатежеспособности в целях задержки платежей и использования мобилизуемых
за счет этого средств, использование подставных лиц и компаний при
осуществлении коммерческих операций, незаконные расчеты в наличных, в том
числе СКВ Торговля "с рук", "челночный" и "палаточный" бизнес давно
превратились в эффективный способ осуществления теневых операций и
отмывания "грязных" денег, канал "утечки капитала". Принятие действенных
мер по пресечению уклонения от уплаты налогов, создание системы мер,
делающих невыгодным и невозможным теневой бизнес, позволили бы значительно
увеличить налоговые поступления.
Современные российские экономические проблемы, особенно в сфере
инвестиционных процессов2, во многом обусловлены либерализмом, взятым в
качестве теоретической модели перехода к рынку, лишь одним из направлений
западной экономической мысли. Исторический опыт подтвердил, что либерализм
оказался экономическим учением с узким историческим кругозором, далеко
отставшим от таких современных течений, как институционализм, эволюционизм
и другие.
И не случайно процесс распада прежней системы по либеральным рецептам
стал сопровождаться хаотическим возникновением псевдорыночной среды Вместо
организации, соответствующей рыночной инфраструктуре, создания эффективной
системы гражданского, хозяйственного и финансового законодательства
предприятия были брошены в неуправляемую стихию произвольно складывающихся
персонифицирован-
27. Заказ №1542.
417
ных отношений В этих условиях они оказались вынуждены изыскивать способы
выживания, будучи изначально абсолютно неприспособленными к такого рода
проблемам. Лишившись административных средств прикрытия и рычагов
воздействия на внешнюю среду, предприятия вынуждены были изобретать способы
привлечения ресурсов для своей деятельности.
Ущербность реального статуса российских предприятий проявлялась в том,
что их обязательства не признавались в качестве обращающихся документов и
не принимались в качестве средства платежа. Этим, в частности, объясняется
отсутствие у нас вексельного обращения, на которое приходится большая часть
долгового финансирования бизнеса в западных странах.
Обеспечение инвестиционной активности предпринимательской деятельности
означает, что если объем инвестиций в развитие производства начинает
увеличиваться, ускоряется обновление производственного аппарата,
увеличиваются вложения в развитие исследований и опытно-конструкторских
разработок, по крайней мере, не сокращается доля бюджетных ассигнований на
развитие фундаментальной науки в ВВП, замедляется или прекращается вовсе
отток отечественного капитала за границу и т.д., то реформы идут в
правильном направлении. Если же этого нет, то нет и созидательной,
творческой сути реформ.
С этой целью необходимо обеспечить эффективное управление экономикой.
Это означает повышение исполнительской дисциплины, обеспечение стабильно
высокого уровня сбора налогов и податей, полной ответственности государства
по всем своим финансовым и иным обязательствам, бюджетной дисциплины,
создание эффективной системы бюджетного федерализма, проведение эффективной
технической политики, направленной на поддержку и развитие научного,
производственного и кадрового потенциала, конкурентоспособных производств в
области высоких технологий и т.д.
• Эффективный механизм инвестиционной деятельности немыслим без включения
механизмов экономических издержек производства, блокирования роста цен и
обеспечения на этой основе повышения конкурентоспособности отечественной
продукции, прекращения спада, с последующим наращиванием объемов
производства, снижения инфляции до допустимого уровня и расширения
возможностей для реализации первоочередных социальных и научно-технических
программ.
Составными частями инвестиционной политики являются: налоговая политика;
дотационный механизм; бюджетная политика; антимонопольное регулирование;
денежно-кредитная политика; институциональные преобразования. Все эти части
надо рассматривать как единое целое. Выхватывая что-то одно, нельзя прийти
к позитивному результату - выводу страны из кризиса, последующему росту
производства, стимулирова-
418
нию инвестиционных процессов. Ниже раскрываются исходные принципы
формирования нового экономического механизма. Их детализация и
конкретизация явятся предметом специального изучения .
Налоги - одно из самых важных государственных ограничений, влияющих на
стремление людей работать эффективно и вкладывать капитал в развитие
производства. Действующая российская налоговая система - классический
пример обратного. Поставив в невыгодное положение работающее население и
делая продукцию дорогостоящей, эта система ограничивает участие людей в
производстве материальных благ и духовных ценностей. В такой экономике
никогда не будет достаточных ресурсов для эффективных преобразований.
Продолжается политика интенсивного обложения налогами труда или, более
точно, того, во что он обходится производителям и обществу в целом
(заработная плата, различного рода начисления на заработную плату, налог на
добавленную стоимость и прибыль и т.д.). Между тем ясно, что важны такие
налоги, которые не являются ценообразующими, т.е. не вызывают увеличения
себестоимости и цен, не допускают автоматического их перекладывания на
пле
| |  скачать работу |
Инвестиционная политика |
