Кредитная политика
аться в хозяйственную жизнь, осуществлять различные регулирующие
мероприятия, в частности проводить дискретную денежно-кредитную политику.
Монетаристы же считают, что, напротив, рыночная экономика
обеспечивает высокую степень экономической стабильности в силу своей
гибкости. Все циклические процессы вызваны не слабостью рыночных
механизмов в плане поддержания стабильности, а ошибочными действиями
государственных органов. Поэтому необходимо минимизировать государственный
сектор, а также избегать воздействия на рыночную систему посредством
дискретной денежно-кредитной политики.
Кейнсианство и монетаризм базируются на основополагающих
математических уравнениях. Кейнсианская теория выводит на первый план
совокупные расходы и их компоненты.
С + I + NX + G = ВНП - основное уравнение кейнсианцев, где С -
потребительские расходы населения, I - инвестиции, NX - чистый экспорт, G -
государственные расходы. Суть этого уравнения в том, что совокупный объем
расходов покупателей равен общей стоимости произведенных товаров и услуг.
Монетаризм опирается на уравнение И.Фишера: M * V = P * Q,
которое чаще называют уравнением обмена. Здесь М - денежное
предложение, V - скорость обращения денег в кругообороте продуктов и
доходов, P - индекс цен, Q - физический объем национального производства.
Левая часть уравнения представляет собой совокупные расходы покупателей,
правая - совокупную выручку продавцов.
Кейнсианцы считают, что цепь причинно-следственных связей между
пересмотром стратегической концепции денежно-кредитной политики и
изменением номинального ВНП достаточно велика. Применение разнообразных
монетарных инструментов вызовет изменение совокупных резервов банковской
системы, что повлияет на денежное
предложение. Изменения в денежном предложении воздействуют на процентную
ставку. Действительно, если денежная масса увеличивается, то кредит
становится более доступным, предложение финансовых ресурсов увеличивается,
что понижает их "цену" – процентную ставку. При сокращении денежной массы
наблюдается обратный эффект.
Изменение процентной ставки изменяет эффективность инвестиционных
проектов и оказывает влияние на суммарный объем капиталовложений. Во-
первых, при заданном размере дохода на капитал, вложенный в
инвестиционный проект, изменение процентных ставок меняет относительную
привлекательность вложений в производство и
в ценные бумаги. Во-вторых, при привлечении займов для осуществления
крупномасштабного проекта, незначительное изменение процентной ставки
может вызвать значительное изменение в абсолютном значении суммы,
необходимой для обслуживания кредита.
Суммарный объем инвестиций оказывает прямое влияние на номинальный
валовый национальный продукт. Поэтому посредством денежно-кредитного
регулирования можно воздействовать на инфляцию и физический объем
производства.
Кейнсианцы признают, что цепь причинно-следственных связей между
денежно-кредитными мероприятиями и состоянием экономики довольно сложна
и велика. "Сбой" в одном из звеньев может исказить первоначальный импульс.
Для прогнозирования результатов денежно-кредитных мероприятий Центральному
банку необходима исчерпывающая информация о характере взаимодействий
между каждым из предыдущих и последующих звеньев цепочки, которую в
реальных условиях получить просто невозможно. Поэтому изменение денежного
предложения вызывает непредсказуемые последствия в масштабах экономики
государства, что вызывает ее относительную неэффективность по сравнению с
фискальной политикой.
Монетаристы полагают, что изменение денежного предложения в гораздо
большей степени определяет основные макроэкономические параметры, нежели
считают кейнсианцы. Более того, денежное предложение является важнейшим
(практически единственным!) фактором,
определяющим занятость, уровень производства и инфляцию. Они предлагают
совершенно иную цепочку причинно-следственных связей, резко отличающуюся
от кейнсианской. По их глубокому убеждению денежное предложение
непосредственно воздействует на совокупный
спрос, а не только определяет через процентную ставку спрос
инвестиционный. Считая, что скорость обращения денег стабильна (то есть
сравнительно постоянна и легко предсказуема), они делают вывод, что
изменение денежной массы вызовет соответствующее приращение ВНП (что
непосредственно следует из уравнения обмена).
Кейнсианцы подвергают сомнению утверждение монетаристов о стабильности
скорости обращения денег, что дает им основание оспаривать справедливость
столь простого передаточного механизма, который рисуют монетаристы.
Тем не менее, основываясь на идеологических установках о
естественной стабильности рыночной организации хозяйственной жизни,
монетаристы не советуют использовать денежно-кредитные методы для
реализации краткосрочных целей, поскольку это приведет к дестабилизации
экономики. Они предлагают монетарное правило, согласно которому денежное
предложение должно расширяться теми же темпами, что и потенциального
прирост реального ВНП, который, по мнению монетаристов, в странах с
развитой рыночной экономикой составляет 3-5% в год.
Кейнсианцы оспаривают это предложение. Поскольку, как они полагают,
скорость обращения денег подвержена изменениям, постоянный ежегодный темп
роста денежной массы может вызвать серьезные колебания совокупных расходов,
что приведет к экономической дестабилизации. Гораздо более пригодна
дискретная денежно-кредитная политика, которая позволяет гибко
корректировать глобальные макроэкономические процессы.
Помимо кейнсианства и монетаризма, существует еще одна экономическая
теория, предлагающая свою интерпретацию результатов применения монетарных
методов. Это теория рациональных ожиданий, базирующаяся на двух постулатах.
Во-первых, приверженцы теории рациональных ожиданий полагают, что все
субъекты экономики абсолютно рациональны и абсолютно информированы. Это
означает, что все фирмы и домохозяйства обладают знаниями о механизмах
функционирования экономики, а также проводящейся в конкретный период
времени экономической политике,
и выдвигают безошибочные прогнозы о ее результатах. Кроме того, они
оптимизируют свое поведение в системе бизнеса, используя имеющиеся
знания и максимизируя свою выгоду.
Во-вторых, все рынки в системе бизнеса являются рынками совершенной
конкуренции, гибкими в плане повышения и понижения цен на все без
исключения товары и услуги в соответствии с взаимодействием спроса и
предложения. При этом спрос и предложение мгновенно реагируют на все
изменения внешней среды.
Такое упрощение реальных условий позволяет сделать заключение о полной
неэффективности денежно-кредитной политики. В самом деле, любое изменение
денежного предложения будет порождать адекватное изменение цен, ведь
каждый субъект экономической системы будет мгновенно их пересматривать,
стремясь застраховать
себя от нежелательных последствий. Его стратегия безупречна: ведь он
безошибочно предсказывает будущее!. Использовать такую информацию для
получения личной выгоды он не может, ведь все контрагенты этого
субъекта обладают той же информацией. Каждый реализует свою экономическую
свободу, что приводит к установлению консенсуса интересов. В итоге
получается абсолютно устойчивое равновесие экономической системы в плане
нечувствительности к мерам денежно-кредитной политики.
Изменение денежной массы не окажет никакого влияния на реальный
национальный продукт и занятость и лишь обернется инфляцией или дефляцией.
Поэтому сторонники теории рациональных ожиданий тоже поддерживают
монетарное правило. Однако в качестве их аргументов выступает не положение
о недостаточной информирован-
ности денежных властей, выдвигаемое монетаристами, а, напротив, суждение
об абсолютной информированности субъектов системы бизнеса.
У кейнсианцев и монетаристов есть много серьезных возражений,
ставящих под сомнение теорию рациональных ожиданий. В самом деле, если
даже высококвалифицированные профессиональные экономисты ошибаются,
предсказывая неверные последствия экономических маневров государства, да и
вообще любых изменений во внешнем окружении, разве можно утверждать, что
каждый способен делать абсолютно точные прогнозы.
Кроме того, представляется очевидным, что далеко не все рынки на
данном этапе развития человеческого сообщества (даже в таких странах, как
США), являются высоко конкурентными. Помимо этого, имеется достаточно
эмпирических свидетельств воздействия монетарной политики на реальный ВНП.
В настоящее время большинство экономистов признают достаточно
убедительными аргументы как кейнсианцев, так и монетаристов. В меньшей
степени это относится к теории рациональных ожиданий.
Центральные банки стран с развитой смешанной экономикой
руководствуются в практической деятельности рекомендациями, предлагаемыми
и кейнсианской, и монетаристской экономическими теориями. В реальной
действительности приходится искать компромисс
между суждениями, находить оптимальное решение, учитывая различные
аргументы, рассматривая несколько стратегических сценариев. Правда,
основной упор делается на кейнсианскую стабилизационную дискретную денежно-
кредитную политику. Хотя в некоторых странах вводилось в действие и
монетарное правило.
Сущность и формы кредита
В рыночной экономике непреложным законом является то, что деньги должны
находиться в постоянном обороте, совершать непрерывное обращение. Временно
свободные средства должны сразу поступать на рынок ссудных капиталов,
аккумулироваться в кредитно-финансовых учреждениях, а затем эффективно
пускаться в дело, размещаться в тех отраслях экономики, где есть
потребность в дополнительных капиталовложениях.
Кредит представляет собой движение с
| |  скачать работу |
Кредитная политика |
