Кругооборот капитала
реса к долгосрочному кредитованию реального сектора.
Усиливается тенденция к снижению инвестиционной деятельности со
стороны государства. В структуре инвестиций в основной капитал по
источникам финансирования доля профинансированных инвестиционных расходов
из федерального бюджета снизилась по сравнению с аналогичным периодом
прошлого года. В январе-августе текущего года профинансировано всего около
1,4 млрд. рублей, что составляет 11% от годового лимита бюджетных
обязательств, в том числе в социальном комплексе - 859,2 млн. рублей и 10%.
Предприятия не имеют достаточных собственных инвестиционных средств
необходимых для реализации инвестиционных программ. Процесс накопления
ограничивается ухудшением показателей финансовой деятельности:
систематическим ростом издержек производства, снижением рентабельности.
Проблема привлечения заемных средств в производство остается неразрешимой
при высоких процентных ставках на кредитные ресурсы в сочетании с высокими
рисками.
В настоящее время в России за счет эмиссии корпоративных ценных бумаг
финансируется менее 1% от общего объема внебюджетных инвестиций, а в
странах с развитой экономикой от 10 до 40 %.
Таблица 1
Структура инвестиции в основной капитал по источникам
финансирования в I полугодии
1996 1997 1998
Инвестиции в основной капитал 100
100 100
в том числе:
1. Собственные и привлеченные средства 80,8
81,7 80,2
из них:
- собственные средства предприятий 53,7
58,8 55,6
- кредиты коммерческих банков
2,0 1,8 5,1
- средства внебюджетных фондов
8,7 5,3 7,4
- иностранные инвестиции
2,2 2,9 5,3
- прочие
14,2 12,9 6,7
2.Средства консолидированного бюджета 19,2
18,3 19,8
из них средств федерального бюджета 9,2
8,6 6,0
В условиях острого бюджетного кризиса, неустойчивости ситуации на
финансовом и фондовом рынках усилилась тенденция к росту кредиторской
задолженности за выполненные работы. Доля просроченной задолженности по
госзаказам и федеральным программам в общем объеме просроченной дебиторской
задолженности составляет 9,4% и по сравнению с началом года повысилась на
2,2 пункта. При создавшемся положении инвестиционная программа 1998 года
останется практически невыполненной, а будущего года - ограничится
поддержкой крайне узкого круга направлений.
В отраслевой структуре инвестиций в текущем году прослеживается
тенденция к сокращению инвестиций в основной капитал производственной
сферы. По сравнению с январем-сентябрем 1997 года объем инвестиций на
объекты производственного назначения инвестиций сократился на 2,9%.
Продолжает сжиматься и инвестиционная программа естественных монополий:
сокращение инвестиций в отрасли естественных монополий составило 6,5%.
Снижение мировых цен на энергоресурсы и, особенно, на нефть,
систематический рост неплатежей покупателей снизили доходную базу топливных
отраслей и обусловили сокращение собственных средств на инвестиционные
цели.
Анализ инвестиционной деятельности в разрезе секторов экономики и
отраслей и подотраслей промышленности не дает оснований для
пессимистических оценок перспектив развития рынка капитала. При всех
трудностях переходного периода в отечественной промышленности накоплен опыт
эффективного использования мощностей на основе реконструкции и технического
перевооружения в таких отраслях как пищевая и швейная промышленность,
производство строительных материалов, приборостроение и промышленность
средств связи. Реструктуризация производственных мощностей позволяет
проводить активную промышленную политику и сформулировать стратегию
развития конкретного производства с учетом платежеспособного спроса на
продукцию.
Однако реализация потенциальных возможностей российского рынка
капитала предполагает стабильность ситуации в финансовом секторе экономике,
снижение процентных ставок и рисков долгосрочных вложений. Положение
усложняется кризисом доверия российских и иностранных инвесторов к кредитно
- финансовым институтам .
3.3.Иностранные инвестиции
Весь процесс становления в России рыночной экономики сопровождался
острым дефицитом инвестиционных ресурсов, в том числе инвестиций
иностранных.
Однако, начиная с 1991 года, наблюдался значительный рост иностранных
инвестиций в Россию.
Накопленная (с 1991г.) их стоимость по данным Госкомстата составила к
началу 1998 года 21,2 млрд. дол. США. Относительно быстро росли объемы
поступающих инвестиций по годам. Так, в 1995г. в Россию поступило
иностранных инвестиций в 2,6 раза больше, чем в 1994г., в 1996 г. в 2,3
раза больше, чем в 1995.
Данную динамики иностранных инвестиций нельзя оценивать однозначно
положительно без дополнительного анализа направления вложений иностранных
инвестиций и их влияние на экономику России.
Своеобразие инвестиционного процесса в России состоит в том, что если
во многих странах мира приросты объемов иностранных инвестиций обычно
следуют за отечественными, то в нашей стране продолжалось падание
отечественных инвестиций при более чем двукратном росте иностранных. В
первом полугодии 1997 г. общий объем иностранных инвестиций в России
увеличился в 3,3 раза по сравнению с тем же периодом предыдущего года, хотя
общее падение объема инвестиций в основной капитал, составило 8,5% от
уровня января-июня 1996 г.
Диаграмма 1
Наиболее привлекательные отрасли экономики России
Основные объемы иностранных валютных инвестиций накоплены в сфере
финансово-кредитной, страховой и коммерческой деятельности, а также в
топливной и пищевой промышленности (эти данные представлены в диаграмме1)
Значительная доля накопленных иностранных инвестиций в топливные и другие
отрасли промышленности объясняются достаточно высоким объемом кредитов,
полученных от международных финансовых организаций, а приток капитала в
финансово-кредитную сферу и коммерческую деятельность обеспечивался
практически полностью за счет частного капитала.
Одним из объектов привлечения иностранных инвестиций являются
коммерческие банки.
В период с 1 января 1991 г. структура иностранных инвестиций
претерпела некоторые изменения. В начале анализируемого периода основная
часть иностранных инвестиций была представлена в виде прямых инвестиций, то
есть инвестиций, поступивших от юридических и физических лиц. В начале
1994г., доля прямых инвестиций составила 88%. Однако в последующие годы
наблюдался спад прямых инвестиций при общем росте инвестиций.
Особенность регионального распределения поступающих иностранных
инвестиций - их сосредоточенность в основном в десяти регионах (Москва,
Тюменская область, Санкт-Петербург, Московская область, Архангельская
область, республики Татарстан, Коми, Марий-Эл, Приморский край,
Ленинградская область), на которые приходится 75% всех накопленных на 1
января 1998г. иностранных инвестиций.
Следует отметить, что региональное распределение отражает отраслевые
предпочтения иностранных инвесторов - вкладывать свои капиталы в крупные
центры с развитой финансовой инфраструктурой рынка, сравнительно более
высокоплатежным спросом населения, а также в сырьевые отрасли.
Самыми активными странами-инвесторами экономики России ( по удельному
весу в общем объеме накопленных на 1 января 1998г. иностранных инвестиций)
явились: США (30%), Швейцария (14,5%), Великобритания (12,2%), Германия
(8,6%), и Италия ( 4,8%).
При этом, две трети инвестиций поступающих из США, составляют прямые
инвестиции, а одна треть - кредиты финансовых организаций по международным
правительственным соглашениям. Практически все поступления из Швейцарии -
это банковские вклады. Из Германии поступления осуществляются в основном в
виде прямых инвестиций, а из Великобритании и Италии - в виде кредитов
финансовых организаций.
Последние месяцы характеризуются общим спадом активности как
иностранных, так и отечественных инвесторов. Зарубежные инвесторы в
большинстве продолжают оставаться в ожидании определения перспектив
экономического развития страны. Основными факторами, сдерживающими развитие
инвестиционных процессов в российской экономике, являются: финансовый
кризис в банковской системе, политическая нестабильность, сомнения в
способности правительства выдержать жесткий бюджет, опасность долга по
внешним долгам.
В последние годы политика России в области привлечения иностранных
инвестиций ориентировалась на финансовых инвесторов. До последнего времени
рост объемов привлекаемых иностранных инвестиций шел за счет вложений,
приходящихся на долю прочих инвестиций, формируемых в основном за счет
кредитов, полученных от не прямых инвесторов - Мирового банка,
Международного валютного фонда, Евро
| | скачать работу |
Кругооборот капитала |