Главная    Почта    Новости    Каталог    Одноклассники    Погода    Работа    Игры     Рефераты     Карты
  
по Казнету new!
по каталогу
в рефератах

Мировой рынок ссудных капиталов

тупают  промышленно  развитые  капиталистические  страны,  среди  которых
крупнейшим экспортером является Япония. Среди других  кредиторов  выделяются
Швейцария, Нидерланды,  Германия.  Западные  кредиторы  с  большой  степенью
осторожности  анализируют  возможности  предоставления  кредитов  и  займов.
Фактор  платежеспособности  остается  одним   из   серьезных   ограничителей
предоставления  финансовых   ресурсов.   Дисциплина   международных   рынков
ссудного капитала ограничивает  эффективный  спрос  на  капитал  со  стороны
развивающихся  стран.  Чистый  приток  туда  капитала  остается   умеренным.
Развивающиеся страны все активнее выступают на рынках  ссудного  капитала  в
качестве кредиторов. В 90-е годы наибольшая  доля  кредитов  приходилась  на
Тайвань и КНР.

  Таблица 2.3. Структура иностранных и международных банковских кредитов по
                           заемщикам, млрд. долл.
|                          |1981      |1985      |1990      |1994      |
|Всего                     |683,4     |897,7     |1760,4    |2335,8    |
|Индустриальные страны     |207,8     |365,4     |990,0     |1419,9    |
|Развивающиеся страны      |151,4     |373,1     |409,4     |506,8     |
|Страны Центральной и      |2,6       |10,7      |20,6      |21,5      |
|Восточной Европы          |          |          |          |          |
|Международные организации |0,3       |11,1      |22,5      |22,3      |

    Анализ ситуации на международных рынках  капиталов  показывает,  что  в
последние десятилетия идет  процесс  структурной  перестройки,  охватывающей
все их сегменты. Центр тяжести переносится с одних  видов  заимствования  на
другие, происходит трансформация механизмов ссудно-заемных операций.
    Основная часть ресурсов (45–50%) предоставляется в форме  облигационных
займов  на  евровалютных  рынках.  Доля  иностранных  облигационных   займов
невелика (10–11%). С середины 60-х годов наметилась тенденция снижения  доли
банковских займов в общем объеме заимствования. Основной объем  кредитования
в этом сегменте  международного  рынка  осуществляется  через  использование
синдицированных займов. Примерно в таком же размере  используются  средства,
привлекаемые в виде евронот (вексель). Привлекательность  этих  средств  для
ТНК объясняется  гибкостью  данной  формы  кредитования,  высокой  скоростью
организации и получения  займов,  возможностью  доступа  к  значительным  по
объему кредитным ресурсам.

   Таблица 2.4. Источники финансирования международных рынков капитала, %
|                         |1987  |1990  |1994  |
|Синдицированные займы    |23,2  |28,2  |21,0  |
|Евроноты                 |25,9  |16,6  |28,9  |
|Облигации                |45,8  |52,0  |44,1  |
|Акции                    |5,2   |3,2   |6,0   |
|Депозиты                 |1,2   |0,4   |0,1   |

    Усиливающаяся   интернационализация   рынков   капитала    предполагает
использование  единой  синтетической  глобальной  учетной  ставки,   которая
представляет среднеарифметическую взвешенную ставку. Как краткосрочные,  так
и долгосрочные глобальные учетные ставки были  значительно  выше  в  80–90-е
годы по сравнению с предыдущими двумя  десятилетиями.  В  70-е  годы  ставки
резко  понизились.  Долгосрочные  глобальные  учетные  ставки  составляли  в
среднем 3% в 60-е годы, во второй половине  70-х  годов  они  понизились  до
0,5%,  а  затем  повысились  до  4,75%.  Краткосрочные  реальные  ставки   в
1960–1972  гг.  составляли  1,25%,  в  1973–1980  гг.  они   понизились   до
отрицательной величины 1,25%, а затем повысились до 4%,  что  произошло  под
влиянием роста ставок в крупнейшем дебиторе мира – США.
    Ряд    эконометрических    расчетов    показывает,    что    увеличение
государственного  долга  объясняет  основной  сдвиг  в  учетных  ставках.  В
1960–1972 гг. валовой государственный долг  в  среднем  составлял  45%  ВМП,
свыше 55% – в 1981–1993 гг. и в последние годы – свыше 70% ВМП. Этот  сдвиг,
как считают, может объяснить примерно 4/5 увеличения реальных  краткосрочных
ставок и примерно 3/4 увеличения долгосрочных ставок по  ценным  бумагам.  В
среднем каждый пункт увеличения  в  норме  мирового  государственного  долга
вызывает увеличение реальных долгосрочных ставок примерно на 14  пунктов,  а
в отношении краткосрочных учетных ставок – от 50 до 75 пунктов.
    На величину учетных ставок влияет  также  уровень  прибыли.  Увеличение
нормы прибыли на основной капитал с 3,5% в среднем в 1960–1972 гг.  до  7,5%
в 1980–1993 гг. может объяснить повышение учетных ставок по краткосрочным  и
долгосрочным  сделкам  примерно  на  20  пунктов.  Повышение  нормы  прибыли
объясняет относительный недостаток капитала.  Производительность  и  прирост
реального дохода были ниже в  последние  десятилетия  частично  из-за  более
низкой нормы капиталовложений, увеличение реальных учетных ставок  произошло
в  период,   когда   большинство   развивающихся   стран   выталкивалось   с
международных   рынков   капитала   в   связи   с   кризисом   международной
задолженности и их сложными внутрихозяйственными проблемами.



                           2.1.1. Рынок евровалют.


    Евровалюта – это любая денежная единица, которая  вложена  в  кредитные
учреждения за пределами страны происхождения, и,  таким  образом,  находится
вне юрисдикции и контроля  валютных  органов  этой  страны.  Она  создается,
когда  кто-либо  переводит  средства  в  национальных  денежных  единицах  в
кредитные  учреждения  другого  государства  для  оплаты  товаров  и  услуг,
осуществления  валютных  операций  или  размещения  в   депозиты.   Основная
денежная единица, которую держат и используют таким образом,  –  доллары,  а
также марки, фунты  стерлингов,  франки  и  др.  Поскольку  на  американские
доллары приходится  свыше  2/3  всего  объема  рынка  евровалют,  его  часто
называют евродолларовым.
    Приставка «евро» свидетельствует всего лишь о выходе национальных валют
из-под контроля национальных валютных органов. Она вовсе  не  означает,  что
валюты на внешних счетах инвестированы обязательно в европейских  банках,  а
вопреки  своему  названию  располагаются  в  экстерриториальных   финансовых
центрах всех обитаемых  континентов.  Обычно  это  валюта,  переведенная  на
счета иностранных банков и используемая ими для операций  во  всех  странах,
включая  страну-эмитента  этой  валюты.  Хотя  евровалюты  функционируют  на
мировом  рынке,  они  сохраняют  форму  национальных  денежных  единиц.  Это
«бездомные»  валюты.  Например,  евродоллары,  переведенные  в   иностранные
банки, расположенные за пределами США или в свободной банковской зоне в Нью-
Йорке (с 1981 г.). Операции с евродолларами  не  подлежат  регламентации  со
стороны США.
    Развитие рынка евровалют и их распространение в международных  расчетах
и платежах означает, что на смену  национальным  валютам  (доллару  и  фунту
стерлингов),  выполнявшим  функцию  мировых  денег,   пришли,   хотя   и   в
национальном обличье, международные валюты.
    Рынок евровалют является универсальным международным рынком, сочетающим
в себе элементы валютных, кредитных и комиссионных  операций.  Совершающиеся
на нем депозитно-ссудные операции часто  сопровождаются  переводом  ресурсов
из одной валюты в другую. Чрезвычайная  подвижность  средств  на  рынке  при
огромных масштабах  операций  оказывает  значительное  влияние  на  валютное
положение  всего  капиталистического  мира.  Практически  в  начале   своего
существования рынок евровалют был частью валютного рынка.
    Рынок евровалют существует с конца 50-х годов как  рынок  евродолларов.
Его возникновению способствовали введение обратимости основных валют в  1957
г., возникший к тому времени избыток  долларов  в  международном  обороте  в
связи с хроническим дефицитом платежного баланса США  и  практикой  покрытия
его выпуском национальной валюты, изменения  регулирования  кредита  в  США,
что делало их местный рынок менее привлекательным для иностранных  заемщиков
и препятствовало национальным кредиторам выгодно привлекать ссудный  капитал
внутри страны.
    Притоку долларовых  средств  в  депозиты  европейских  банков  помогало
введение рядом стран порядка, в соответствии с которым  инвалютные  операции
на территории государства  совершались  без  ограничений,  в  то  время  как
сделки  с  национальной   валютой   подвергались   жесткому   регулированию.
Наилучшие условия  инвалютами  для  операций  предоставлял  Лондон,  чем  во
многом объясняется его ведущая роль на евровалютном рынке (примерно 30%).  В
ФРГ, например, не было разграничений между депозитами в марках  и  в  других
валютах, были одинаковыми и другие требования, поэтому Германия не  является
крупным  центром  сделок  в  евровалютах.  В  большинстве  стран  инвалютные
операции  осуществляются  на  более  льготных  условиях,  чем   операции   в
национальной валюте, что  позволяет  действующим  там  международным  банкам
уменьшать разницу (спрэд) между процентными ставками по пассивам и  активам,
не снижая при этом своей прибыли.
    Суть операции на еврорынке состоит в том, что банки, расположенные  вне
страны-эмитента какой-либо национальной валюты,  принимают  за  определенный
процент депозиты, выраженные в  данной  валюте,  а  затем  переуступают  эти
средства,  т.е.  предоставляют  их  в  кредит  за  более  высокий   процент.
Например, нерезидент США – английский экспортер, получив выучку в  долларах,
помещает ее в крупный коммерческий банк США "Чейз Манхэттенбэнк".  Когда  же
этот банк переводит долларовый депозит (вклад) на счет  иностранного  банке,
например, германского "Дойче банка", то в данном случае доллар  превращается
в   евродоллар.   Следовательно,   произошла   трансформация    обязательств
американского банка  в 
12345След.
скачать работу

Мировой рынок ссудных капиталов

 

Отправка СМС бесплатно

На правах рекламы


ZERO.kz
 
Модератор сайта RESURS.KZ