Операции с ценными бумагами
универсализации и предпочитает, заняв одну или несколько ниш на рынке,
получать все выгоды от максимальной специализации своих работ, высокого
качества продукции (услуг) и стабильной клиентуры. Иная степень риска будет
присуща ЦБ агрессивного предприятия, может быть, только что созданного. И,
наконец, поведению предприятия может быть присуща умеренность, позволяющая
сочетать агрессивный и консервативный типы поведения.
Риск предприятия имеет огромное значение на российском фондовом рынке
(много предприятий убыточны, среди эмитентов велика доля новых предприятий,
60-80 % которых обычно не выживает). Риск предприятий включает в себя и
риск мошенничества (создание ложных предприятий, компаний для
мошеннического привлечения средств населения, акционерных обществ для
спекулятивной игры на повышение).
Валютный риск - риск, связанный с вложениями в валютные ЦБ,
обусловленный изменениями курса иностранной валюты.
Капитальный риск - риск существенного ухудшения качества портфеля ЦБ,
что приводит к необходимости масштабных списаний потерь и как следствие - к
значительным убыткам и может затронуть капитал банка, вызывая необходимость
его пополнения путем выпуска новых ЦБ.
Риск поставки - риск невыполнения продавцом обязательств по
своевременной поставке ЦБ. Особенно велик этот риск при проведении
спекулятивных операций ЦБ, основанных на коротких продажах (продавец
реализует ЦБ, которой у него нет в наличии, и которую он только собирается
приобрести к моменту поставки). Риск может реализовываться и по техническим
причинам (несовершенство депозитарной и клиринговой сети).
Операционный риск - риск потерь, возникающих в связи с неполадками в
работе компьютерных систем по обработке информации, связанной с ЦБ, низким
качеством работы технического персонала, нарушениями в технологии операций
по ЦБ, компьютерным мошенничеством и т.д.
Риск урегулирования расчетов - риск потерь по операциям с ЦБ, связанный
с недостатками и нарушениями технологий в платежно - клиринговой системе.
6. Рынок ЦБ.
Рынок ЦБ - это часть финансового рынка (другая его часть - рынок
банковских ссуд). Банк редко выдает ссуды более чем на год. Выпуская ЦБ,
можно получить деньги даже на несколько десятилетий (облигации) или вообще
в бессрочное пользование (акции). За этим делением финансового рынка на две
части стоит деление капитала на оборотный и основной.
Рынок ЦБ (РЦБ) дополняет систему банковского кредита и взаимодействует
с ней. Например, банки предоставляют посредникам РЦБ ссуды для подписки на
ЦБ новых выпусков, а те продают банкам крупные блоки ЦБ для перепродажи и
по другим причинам. В некоторых европейских странах основную посредническую
роль на рынке ЦБ играют крупнейшие коммерческие банки.
Важной частью РЦБ можно считать денежный рынок, на котором обращаются
краткосрочные (до года) долговые обязательства, главным образом
казначейские векселя (билеты).
Задача РЦБ - обеспечить возможно более полный и быстрый перелив
сбережений в инвестиции (в финансовые активы) по цене, которая бы
устраивала обе стороны. Решение этой задачи невозможно без участия
действующих на РЦБ посредников - брокеров и дилеров. Брокер покупает и
продает ЦБ по поручению клиентов, получая за это комиссионные, а дилер еще
и покупает ЦБ на свое имя и за свой счет, чтобы потом их перепродать.
РЦБ подразделяют на первичный и вторичный рынок. Термин “первичный
рынок” относится к продаже новых выпусков ЦБ. В результате продажи акций и
облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые
средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей. Вслед за
этим первоначальный инвестор вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а
те в свою очередь свободны перепродавать их следующим вкладчикам.
Последующие перепродажи бумаг образуют вторичный рынок, на котором уже не
происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а имеет
место только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Без
полнокровного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном
функционировании первичного рынка. Создавая механизм для немедленной
перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны
вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем
самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в
интересах производства.
При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая
перепродажа ЦБ была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы
инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в
проигрыше, т.к. многие, особенно новейшие предприятия и начинания, не
получили бы необходимой поддержки.
В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой оборот ЦБ.
Термин “биржевой оборот” означает куплю-продажу бумаг на бирже.
Внебиржевой оборот означает куплю-продажу бумаг вне стен биржи посредством
прямого согласования условий сделки между продавцом и покупателем. На биржу
допускаются не все компании, а только те, которые отвечают установленным на
бирже правилам. Тот факт, что бумаги какой-либо фирмы котируются (т.е.
продаются и покупаются) на бирже, является для нее престижным. Одновременно
биржа следит за своим реноме и не допускает к биржевому обороту бумаги
второразрядных компаний.
Каждая биржа устанавливает свои требования к приему ЦБ. Поэтому бумаги
некоторых компаний могут котироваться на одной и не котироваться на другой
бирже. Во внебиржевом обороте котируются бумаги обычно второразрядных
компаний; бумаги некоторых фирм могут одновременно обращаться как в
биржевом, так и во внебиржевом обороте.
Внебиржевой рынок действует на основе телефона, телекса, компьютерной
сети, объединяющих в единый организм проводами связи тысячи инвестиционных
фирм. Если биржевой рынок доступен только для солидных корпораций, то
внебиржевой - практически любой компании. Для этого необходимо только,
чтобы нашлась брокерская фирма, которая согласилась бы поддержать вторичный
рынок по данному виду бумаг.
7. Фондовая биржа.
Сердцевину вторичного рынка ЦБ занимает фондовая биржа.
ФБ - это определенным образом организованный рынок, на котором
проводятся сделки купли-продажи ЦБ.
Возникновение биржи явилось объективным следствием развития рыночных
отношений. Потребность в появлении данного института была обусловлена
расширением торговли рядом товаров, такими, как сырьевые товары, а в
последующем и ЦБ. Отмеченные товары характеризуются определенными
особенностями, которые превращают их в биржевые товары:
массового потребления;
взаимозаменяемостью в рамках своих товарных групп;
непредсказуемостью колебаний цен.
Покупатели и продавцы стремятся извлечь из сделки максимальную прибыль
и поэтому хотят быть уверенными в том, что цена сделки отражает текущее
соотношение спроса и предложения. В связи с этим рынок подобных должен
сводить воедино, обобщать большой объем информации, причем в течение
короткого времени. Для выполнения этой функции он должен отличаться высокой
степенью централизации. Данная цель достигается в организации биржи, где
сталкиваются спрос и предложение товаров.
Отличительными признаками биржи являются:
постоянный и организованный по определенным правилам характер
функционирования;
торг ведется без предъявления товаров;
сделки заключаются по массовым, заменимым товарам.
Биржа выполняет следующие основные функции:
Сводит друг с другом покупателей и продавцов ЦБ, служит местом, где
непосредственно осуществляются сделки купли продажи ЦБ.
Регистрирует курсы ЦБ, обобщает и усредняет отношение инвесторов к каждому
представленному на ней виду акций и облигаций.
Служит механизмом перелива капитала из одной отрасли (предприятия) в другую
(другое).
Служит экономическим барометром деловой активности как в стране в целом,
так и в отдельных отраслях, позволяет судить о направлении структурной
перестройки экономики.
Биржа может быть организована как АО, т.е. на условиях частного
предпринимательства, или как учреждение, созданное государством, публичный
институт. В первом случае она находится в собственности акционеров, во
втором - государства. Ее деятельность основывается на уставе, который
определяет порядок образования органов биржи, состав ее членов, условия их
приема и т.д. Во главе биржи стоит биржевой комитет (совет управляющих).
Фондовые индексы дают общую оценку состояния рынка ЦБ. Они фиксируют
изменение курсов акций, обращающихся на крупнейших биржах мира. Образно
говоря, экономики разных стран мыслят на языках Доу-Джонса, Футси, Никкей.
Фондовые индексы, рассчитываемые российскими компаниями.
|CS First Boston: |Ros - Индекс |
|Агентство Скейт - пресс: |АСП - Дженерал, АСП - финансы, |
| |АСП - металл, АСП - нефтегаз, |
| |АСП - 12, МТ - index |
|Агентство AK&M: |AK&M - сводный, AK&M - финансы, AK&M - |
| |промышленность |
|Агентство Интерфакс: |ИФ - финансы, ИФ - металл, ИФ - нефтегаз |
|Грант: |Грант - 100, Грант - 5, Грант - металл, Грант - |
| |нефтегаз |
|Еж
| |  скачать работу |
Операции с ценными бумагами |
