Платежный баланс
шению
друг к другу, то капитальный трансферт приводит к изменению в уровне
национального богатства экономик, которые они представляют. В качестве
примера капитальных трансфертов можно привести передачу прав собственности
на основные активы, прощение долгов. Безвозмездные передачи денежных
средств рассматриваются как капитальный трансферт только в том случае, если
эти средства предназначены для приобретения основных активов (фондов),
например, финансирование правительством Германии строительства жилья для
российских военнослужащих.
В новом издании в счете текущих операций отражаются только текущие
трансферты. При этом статья "Текущие трансферты" подразделяется на: текущие
трансферты между органами государственного управления и текущие трансферты
между прочими секторами. Капитальные трансферты отражаются в "Счете
операций с капиталом". "Счет операций с капиталом" в той форме, в которой
он определен в пятом издании, является совершенно новым счетом в платежном
балансе, а "Счет операций с капиталом" в предыдущих изданиях соответствует
"Финансовому счету" в новом издании.
В "Счете операций с капиталом", кроме капитальных трансфертов,
отражается приобретение (реализация) непроизведенных нематериальных
активов, например, патентов, лицензий, торговых марок. В четвертом издании
не содержалось четких рекомендаций, по отражению подобных операций. Для
того, чтобы противопоставить "Счет операций с капиталом" и "Финансовый
счет" текущему счету и сохранить преемственность с четвертым изданием,
формально эти операции объединяют в "Счет операций с капиталом и финансовый
счет". Тем не менее, в рамках данного счета они не теряют
самостоятельности. В новой СНС эти счета также обособлены друг от друга.
Более того, для сектора "остального мира" в СНС и в платежном балансе они
совпадают друг с другом.
Существенно переработан "Финансовый счет", называвшийся в четвертом
издании "Счетом операций с капиталом". В нем отражаются операции с активами
и обязательствами (пассивами) резидентов по отношению к нерезидентам,
имевшие место в отчетном периоде. Традиционно в платежном балансе активы и
обязательства, в первую очередь, классифицируются по функциональному
признаку. В четвертом и пятом изданиях различают четыре функциональные
группы активов или обязательств: прямые инвестиции, портфельные инвестиции,
резервы и прочие инвестиции. Границы между этими группами достаточно
условны.
Прямые инвестиции осуществляются для оказания воздействия на процесс
управления предприятием, что достигается посредством участия в собственном
капитале предприятия.
Портфельные инвестиции представляют собой долговые ценные бумаги, акции
и т.п., которые приобретаются, главным образом, для получения дохода при
сохранении определенной ликвидности средств. Для разграничения прямых и
портфельных инвестиций в обоих изданиях используется следующий критерий:
если инвестор владеет десятью и более процентами обыкновенных акций
предприятия (или прав при голосовании в случае, если предприятие не
является акционерным), то оно считается предприятием прямого
инвестирования.
В пятом издании расширен круг портфельных инвестиций. В четвертом
издании в эту категорию включались только облигации (отдельно отражались
облигации государственного сектора), акции и прочие формы участия в
капитале. В новом издании в портфельные инвестиции вошли также инструменты
денежного рынка, являющиеся краткосрочными ценными бумагами, обращающимися
на финансовых рынках (в том числе краткосрочные облигации и векселя), а
также финансовые производные. В качестве последних можно назвать опционы и
валютные фьючерсы, которые появились уже несколько лет назад на российском
неразвитом финансовом рынке.
Резервы представлены ликвидными иностранными активами, которые
находятся в собственности или контролируются органами денежно-кредитного
регулирования страны (ОДКР). Резервные активы используются этими органами
для устранения платежных дисбалансов во внешнеэкономическом секторе
(например, путем осуществления интервенций на валютных рынках внутри
страны).
Прочие инвестиции охватывают все операции с активами или
обязательствами, не отнесенные к трем функциональным категориям, о которых
говорилось выше. Примером являются кредиты, наличные и депозиты.
В новом издании портфельные и прочие инвестиции классифицируются в
соответствии с тем, является ли финансовый инструмент активом или
обязательством резидентов. В предыдущем издании данная классификация
осуществлялась в последнюю очередь. При этом обязательства подразделялись
на обязательства, составляющие резервы ОДКР других стран, и прочие
обязательства. От такого деления в новом издании отказались. Это
объясняется тем, что дебиторам трудно идентифицировать свои обязательства с
резервами ОДКР других стран, так как в основе определения категории
резервных активов лежат достаточно субъективные критерии. Однако эта
классификация может предоставляться дополнительно.
Активы и обязательства в пятом издании далее классифицируются по виду
финансового инструмента, после этого активы классифицируются по внутреннему
сектору кредитора, а обязательства — по внутреннему сектору дебитора.
Различают четыре сектора: органы денежно-кредитного регулирования, органы
государственного управления, банки и прочие секторы. Последние включают
домашние хозяйства, прочие финансовые учреждения, а также негосударственные
некоммерческие организации, обслуживающие домашние хозяйства.
Наконец, финансовые инструменты, составляющие категорию "прочие
инвестиции", классифицируются по срокам погашения на долгосрочные и
краткосрочные. В предыдущем издании такая классификация прочих инвестиций
выходила на первый план. В новом издании ей придается меньшее значение,
поскольку ряд нововведений на финансовых рынках привел к уменьшению
полезности данной классификации. Как и в других системах, в платежном
балансе финансовые инструменты, имеющие срок погашения более года, по
определению, являются долгосрочными, имеющие срок менее года, —
краткосрочными.
Как уже отмечалось, в соответствии с определениями четвертого и пятого
изданий в платежном балансе отражаются только операции между резидентами и
нерезидентами некоторой экономики. Тем не менее, в четвертом издании из
этого основополагающего принципа был сделан ряд исключений. Например, в
соответствии с предыдущим изданием Руководства в платежном балансе
отражалась монетизация (демонетизация) золота. По определению, монетарное
золото представляет собой золото, находящееся в собственности ОДКР и
используемое ими как резервный финансовый актив. Все прочее золото
(немонетарное), включая золото, которое принадлежит коммерческим банкам,
рассматривается как обычный товар.
Следовательно, операции с монетарным золотом могут осуществляться
только между ОДКР разных стран (а также между ОДКР и некоторыми
международными организациями). Монетизация (демонетизация) золота
происходит в том случае, если ОДКР увеличивают (уменьшают) свои запасы
монетарного золота в результате операций (например, приобретения/ продажи)
с товарными золотом. Так, ОДКР могут приобретать товарное золото у
резидентов, в частности, у предприятий, занимающихся добычей золота, или у
коммерческих банков. Если товарное золото приобретается ими у нерезидентов,
то такая операция отражается как импорт товаров. В обоих случаях
считается, что ОДКР приобрели товар, который затем рассматривается как
монетарное золото.
Таким образом, монетизация (демонетизация) золота, приводящая к
увеличению (уменьшению) резервных активов, не является операцией между
резидентами и нерезидентами экономики. В четвертом издании увеличение
(уменьшение) резервных активов в результате монетизации (демоне- тизации)
золота отражалось в платежном балансе. Это изменение в объеме резервных
активов балансировалось при помощи условной статьи "Моне- тизация золота".
В пятом издании монетизация (демонетизация) золота больше не отражается в
платежном балансе.
В соответствии с новым изданием в платежном балансе теперь не
отражаются распределение (аннулирование) СПЗ и переоценка резервных
активов, так как в статистических системах подобные изменения в объеме
активов и пассивов не рассматриваются как экономические операции. Как
видим, в пятом издании проведено четкое разграничение между операциями и
прочими изменениями в объеме активов. Все прочие изменения в объеме
финансовых активов и обязательств, которые произошли в течение отчетного
периода, а также их объемы по состоянию на начало и конец отчетного периода
отражаются в международной инвестиционной позиции, которой в новом издании
Руководства по платежному балансу посвящена отдельная глава.
Стандартные компоненты международной инвестиционной позиции практически
полностью повторяют статьи финансового счета платежного баланса. Прочие
изменения в объеме активов и обязательств раскладываются на изменения,
связанные с колебаниями цен, валютных курсов, а также прочие изменения,
например, из-за реклассификации, списания, монетизации (демонетизации)
золота и т.д. Каждая статья международ
| |  скачать работу |
Платежный баланс |
