Роль национальной валюты в переходный период
29 крупнейших убыточных предприятий.
Денежно-кредитная политика.
В 1994 году наметилось тенденция монетеризации: «широкие» деньги
росли быстрее, чем цены и скорость обращения денег значительно снизилась.
Монетаризация экономики обеспечивалось не инфляционным добавлением
ликвидности, а реальным ростом денежной массы.
Кредитные аукционы продолжали играть активную роль обеспечения
экономики кредитными ресурсами. На 34 проведенных в течении 1994 года
аукционах объем размещённых среди коммерческих банков кредитных ресурсов
составил 303,7 млн. сомов или в среднем 8,9 млн.сомов на одном аукционе.
В 1994 году НБКР, в зависимости от состояния ликвидности
коммерческих банков, несколько раз изменяя норму обязательных резервов. В
июне норма обязательных резервов была увеличена с 20 до 30%, затем
доведена до 20%, а с 3 октября снижена с 20 до 15%.
В течении года было проведено 47 аукционов ГКВ, на которых было
размещено государственных ценных бумаг на общую сумму 267,0 млн.сомов. Стал
развиваться вторичный рынок ГКВ.
Благодаря взвешенной валютной политике, к концу 1994 года было
достигнуто улучшение положения на валютном рынке: сократилась разница
между учетным и рыночным обменным курсом сома, у населения появилась
возможность свободно обменивать сомы на иностранную валюту в банках и
обменных бюро, снизился спекулятивный спрос на иностранную валюту. За этот
год темп обесценения сома по отношению к доллару США сократился до 32,6%.
В 1994 году, при увеличении объема дефицита государственного бюджета
Кыргызской Республики до 77% к ВВП, возросла роль внешнего финансирования,
доля которого составила 4,3% к ВВП.
Основные тенденции в экономике Кыргызской республики в период с 1995
года по 1998 год.
Наконец, этап 1995-1997 годов ознаменовался дальнейшими существенным
замедлением общего роста цен, уровень которых в 1997 году вырос на 14,8%.
Это, несомненно, является успехом в борьбе с инфляцией и достижении
макроэкономической стабилизации.
Результатом проведения денежно-кредитной политики, направленной на
снижение инфляции, стало улучшение макроэкономической ситуации.
В 1995 году спад реального ВВП составил 5,4% к уровню 1994 года, что
главным образом объяснялось прогрессом в сельском хозяйстве (в основном в
растениеводстве), тогда как в промышленности положение оставалось по-
прежнему сложным, продукция большинства предприятий оставалось
неконкурентоспособной, что приводило к проблемам неплатежей, недостатку
финансовых и материальных ресурсов.
Положительным результатом развития реального сектора был рост
капитальных вложений всех форм собственности, составивший в 1995 году 165%
от уровня 1994 года, причём 68,6% капитальных вложений приходилось на
иностранные инвестиции, что было связано с расширением работ по проекту
«Кумтор - золото». Данное увеличение капитальных вложений заложило основу
роста ВВП в 1996-1997 годы (на 7,1 и 10,4 % соответственно), который во
многом был связан с вводом в действие нескольких крупных совместных
предприятий. В то же время, сохраняющаяся высокой доля сельского хозяйства
в структуре ВВП (46,2% в 1996 году и 43,4% в 1997 году) вызывает опасение
относительно устойчивости достигнутого роста в будущем, так как сельское
хозяйство в значительной мере зависит от погодных и других природных
условий. Доля промышленности в произведенном ВВП 1997 года по сравнению с
1996 годом увеличилось с 11,1 % до 15,5%, но всё же остается низкой.
Острыми проблемами для предприятий промышленности оставались: трудности
сбыта готовой продукции, неплатежеспособность и взаимная задолженность.
Несмотря на меры по оздоровлению предприятий промышленности в рамках
программ приватизации и реструктуризации, всё ещё оставалось высоким числом
простаивающих предприятий. В 1998 году роста реального ВВП предполагается
достигнуть в основном за счет промышленности, а необходимыми условиями
эффективной работы предприятий должны стать дальнейшее проведение реформ в
финансовом секторе, приватизация, развитие рыночной инфрастуктуры,
формирование реального класса собственников и др.
Отсутствие на начальном этапе конкурентного оптового рынка привело к
искажению результатов процесса приватизации, а вместе с ним и результатов
реализуемых структурных реформ в экономике республики в целом. Данная
проблема требовала своего скорейшего разрешения. В результате дальнейшего
проведения приватизации в 1995-1996 годах доля хозяйствующих субъектов с
государственной формой собственности, по данным НСК, сократилась с 6.6% в
1995 году до 4.8% в 1996 году. В июне 1997 года была завершение купонная
приватизация. Становление экономики Кыргызстана стало позитивным фактором
развития рыночной экономики в Кыргызской Республике и в то же время
эффективным инструментом антиинфляционной стратегии.
Денежно-кредитная политика.
Замедлившейся спад, а затем касавшийся рост в экономике требовала
повышения денежного предложения. В связи с этим продолжалось тенденция
ремонетизации: скорость обращения денег значительно снизилась с 7 раз в
1994 году до 5,4% в 1995 году. В 1995 году прирост «широких» денег
составил 78,2% против 118,7% в 1994 году, а среднемесячный темп прироста
увеличился в реальном выражении на 0.7% пункта. Таким образом, обеспечение
экономики большим количеством денег стимулировало экономический рост без
повышения общего уровня цен. Ватной предпосылкой такого хода
экономического развития стало погашение адаптивных инфляционных ожиданий
населения, вызванное обеспечением относительной стабильности,
устанавливаемых государством правил и условий функционирования экономики в
течение достаточно длительного времени. Денежно-кредитная политика в этом
отношении характеризовалось последовательностью и твердой направленностью в
обеспечении макроэкономической стабилизации.
Одним из главных результатов проводимых реформ стало снижение
уровня инфляции с 87% в 1994 до 14.8% в 1997 году (в 1995 году- 35%).
Снижение инфляции имело принципиальное значение для обеспечения условий
экономического роста, так как только достаточно низкий уровень инфляционных
ожиданий создает условия для долгосрочного инвестирования как внутренними,
так и внешними инвесторами. Кроме того, падение инфляции привело к снижению
процентных ставок по банковским кредитам, что облегчило их доступность для
производственных целей.
В 1995-97 годы НБКР продолжал применение рыночных инструментов
денежно-кредитной политики.
В 1995 году объёмы кредитного аукциона сократились по сравнению с
1994 годом в 5 раз, причём, увеличилась роль кредитных ресурсов самых
коммерческих банков. В 1996 году объемы почти в 3 раза. К концу 1996 года
кредитные аукционы перестали иметь какое-либо практическое значение в
управлении ликвидностью коммерческих банков.
Принимая во внимание отсутствие конкуренции на кредитных аукционах,
что не способствовало формированию учетного ставки рефинансирования как
базовой для экономики Кыргызской Республики, НБКР принял решение о
прекращении с 9 декабря 1996 года дальнейшего проведения аукционов.
В 1995 году норма резервных требований оставалось неизменной. В 1996
году, исходя из задач денежно-кредитной политики, НБКР принимая решение о
снижении нормативов обязательных резервов, а также об их повышении. С 1
апреля 1996 года норма требований к обязательным резервам была снижение с
15% до 13,5% от величины депозитной базы коммерческих банков. В целях
частичной «стерилизации» избыточной денежной массы, образовавшейся в
результате резкого увеличения бюджетных выплат по погашению накопившейся
задолженности по заработной плате и социальным выплатам в III квартале,
НБКР с 1 декабря 1996 года повысил норматив обязательных резервов до 15%,
а с 1 января 1997 года до 20% от депозитной базы коммерческих банков. Эти
меры привели к тому, что в начале 1997 года уровень избыточных резервов не
превышая 60 млн. сомов, и существенно снизилась инфляция. С 1 апреля 1997
года, в связи с вновь наметившейся тенденцией роста избыточных ресурсов
коммерческих банков, было введено в действие новое Положение об
обязательных резервах, предусматривающее более жесткие требования к
соблюдению обязательных резервов.
Основные тенденции развития рынка ГКВ на протяжении 3 лет –
неуклонный рост объемов их продажи и соответственно, возрастание роли
государственных ценных бумаг в финансировании дефицита госбюджета, развитие
вторичного рынка ГКВ. С середины 1997 года НБКР, с целью изъятия избыточной
ликвидности из банковской системы, осуществлял продажу (ГКО), которая
оформлялись РЕПО- соглашением, т.е. с условием их дальнейшего выкупа. Всего
за 1997 год было совершено 69 сделок, в результате
СОМ И ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ С 1993-98 гг.
Декрет №3 комитете Кыргызской Республики по введению национальной
валюты от 13 мая 1993 года «О прекращении обмена рублей на сомы и окончании
периода параллельного хождения валют» объявил сом как единственное законное
платежное средство в КР. При вводе сома высказались опасения, что он не
устоит перед натиском имевшихся проблем, однако прошедшие пять лет доказали
обратное и подтвердили правильность этого шага.
При определении валютного режима Кыргызыстан принял политику
пла
| |  скачать работу |
Роль национальной валюты в переходный период |
