Роль национальной валюты в переходный период
та и привлекательных для
инвесторов макроэкономических предпосылок.
В случае США, приток капитала противостоял оттоку в результате
большого торгового дефицита и оставался сильным. В результате, происходило
закономерное укрепление доллара США по отношению к другим валютам как в
Европе, так и В Азии. В случае стран Юго-Восточной Азии, наоборот, огромные
зарубежные инвестиции в течение долгих лет привели к финансовому кризису
из-за появившихся макроэкономических диспропорций, которые выразились
главным образом, в разрыве между реальным и номинальными обменными курсами
азиатских валют, вследствие установления фиксированных обменных курсов. В
настоящее время продолжается тенденция укрепления доллара США. Это является
следствием нескольких факторов:
4. умеренных темпов инфляции в США;
5. относительно высоких номинальных процентных ставок;
6. доверия к США как к надежному партнеру в условиях мировых кризисов;
7. устойчивости фондового рынка страны и повышенного спроса на
доллары.
Чтобы проследить изменение курса сома по отношения к свободно
конвертируемым валютам Европы и Азии, в графической и табличной форме
прилагаются данные, (табл.Рис.4график Рис.3) где приведены динамика
изменения курса сома по отношению к доллару США, ЭКЮ, как корзине
ведущих Европейских валют и японской цене, как ведущий азиатской
валюте.
Как видно из графика, стоимость доллара США, ЭКЮ и Японской
йены, выраженных в кыргызской национальной валюте, достигла самой
высокой точки в 1994 году, затем в конце 1996-начале 1997года. Сильная
девальвация сома в начальном периоде своего существования, т.е. в 1993
и 1994 годах, как показано в таблице, объясняется, главным образом,
внутренними причинами, в частности, фактором доверия: как мы уже
упоминали, новая валюта в условиях ярко выраженной макроэкономической
диспропорции в молодой, независимой стране на начальном этапе не
вызывала доверия не у населения, не у предпринимателей. Другим
фактором стремительного взлета цен на СКВ являлись так называемые
«челночные» операции, налагающие значительную долю.
Таблица 1. Курс сома к доллару США, ЭКЮ, японской иене, китайскому
юаню и процентное изменение в национальном выражении (%).
Курс сома к доллару США, Экю, японской иене, китайскому юаню.
|Дата |Сом за 1$ |Сом за ЭКЮ|Сом за 100 |Сом за 10 |
| |США | |японск. иен |китайск.юаню |
|10.05.93 |4.1450 |5.1282 |3.7580 |7.2532 |
|4.01.94 |8.0300 |9.1237 |7.2080 |9.2405 |
|6.01.35 |10.6500 |12.9536 |10.6680 |12.6146 |
|5.01.96 |11.1500 |14.2642 |10.7240 |13.4008 |
|3.01.97 |16.9000 |21.0540 |15.0490 |20.3659 |
|1.0198 |17.3750 |19.1907 |13.3860 |20.9853 |
|Процентное изменение в номинальном выражении, % (-)-девальвация, |
|(+)-ревальвация |
|в 1993 |-93,72 |-77,91 |-91,80 |-91,35 |
|в 1994 |-32,62 |-40,64 |-47,16 |-36,45 |
|в 1995 |-5,16 |-10,77 |-2,38 |-6,74 |
|в 1996 |-51,56 |-47,96 |+11,07 |-3,25 |
|1997 |-3,01 |+7,96 |+11,07 |-3,25 |
|За весь |-336,67 |-283,65 |-269,07 |-200,56 |
|период, в % | | | | |
СКВ для покупки товаров за рубежом, не замещаемых внутренним
производством или импортом, вследствие экономического спада и разрыва
традиционных торговых связей между сторонами бывшего Советского Союза.
Челночные операции стали причиной значительного оттока капитала, по
обеспечили товарные накопления потребительского рынка, что в свою очередь
способствовало снижению уровня цен.
С середины 1994 года до конца 1995 года наблюдается относительная
стабилизация сома, это было, частично, результатом мероприятий по
макроэкономической стабилизации: данные торгового баланса Кыргызстана
показывают положительное сальдо в III квартале 1994 и в II квартале 1995
года, впервые с 1993 года: с 1994 года наблюдается тенденция роста экспорта
и начавшееся улучшение общей картины экономики Кыргызской Республики.
Как видно из таблицы, после значительной девальвации сома в течении
первых четырех лет его существование, в 1997 наблюдается относительная
ревальвация сома по отношению к ЭКЮ на 7,8% это было связано с падением
курса ЭКЮ по отношению к доллару США. Как было отмечен выше, ЭКЮ является
составной валютой стран Европейского сообщества (ЕС). Национальные валюты
сообщества связаны между собой с помощью сетки паритетов. В корзине ЭКЮ
доминирует:
немецкая марка (30,53 %)
французский франк (12,43 %)
английский фунт (12Ю,06 %)
итальянская лира (9,53 %)
голландский гульден (9,54 %) 1 и т.д.
Вес каждой валюты в корзине зависит от доли стран в совокупном валовом
продукте ЕС и взаимном торговле.
Колебание курса сома по отношению к японской иене также
прослеживается через колебание последней по отношению к доллару США.
Колебание курса японской иены находилось, в целом, под влиянием
описанного выше состояния финансовых рынков, а также внутренних проблем
Японии. Биржевые скандалы и многочисленные банкротства, в которые оказались
вовлеченными высшие политические и деловые деятели Японии, подрывали
доверие к правительству. Разница стоимостей ценных бумаг, выраженных в
долларах США и японской иене, подхлестывала спрос на доллары. Отток
капитала усиливался в следствии высоких цен на активы Японии. В
результате дестабилизации фонда всего рынка, инфляционные процессы стали
набирать силу, что отражалось в падении курса иены по отношению к доллару
США. С другой стороны, девальвация иены благоприятствовала (и
благоприятствует) японским экспортерам, ставя в невыгодное положение
американских экспортеров. В результате, в 1995 году США заблокировали
экспорт японских автомобилей. Как видно из графика, в 1995 году наблюдается
скачок курса японской иены, что и явилось следствием обострения торговых
конфликтов между США и Японией. В начале 1996 года японская экономика
начала восстанавливаться, что отразилось на стабильности курса иены по
отношению к доллару США. Однако, кризис, начавшийся в соседнем регионе в
середине 1997 года, ударил по уже ослабившейся с одной стороны из-за
ухудшения финансовой системы и ослабления внутреннего вследствие
многочисленных банкротств и высоких налогов и с другой стороны- под
влиянием азиатского кризиса, поскольку японские и азиатские финансовые
кризисы тесно переплетены между собой.
КНР является основным торговым партнером Кыргызской Республики. В
стране успешно проводится политика планомерного перехода к рыночной
экономике. В предложении длительного периода экономике Китая развивалось на
достаточно высоких темпов роста в 10% годовых при низких темпах инфляции.
Однако, в настоящее время наметилась тенденция к ухудшению ситуации в
экономике Китая из-за влияния кризиса в азиатском регионе, в частности, в
Таиланде, Индонезии и Южной Кореи, который отражается на росте инфляции,
снижении темпов роста ВВП и экспорта.
Из графика видно, что колебание курса сома по отношению к китайскому
юаню с 1993 года пропорционально изменению соотношения сома к доллару США.
Китай придерживается регулируемо-плавающего валютного режима, чем
объясняется плавность колебания китайского юаня к доллару США, без заметных
скачков, за исключением 1994 года. Резкая девальвация китайского юаня,
которая имела место в 1994 году, была связана с реформой финансовой системы
КНР.
В заключение хотелось бы отметить важность валютной политики в
осуществлении эффективной денежно-кредитной политики. Валютная политика
является одной из составляющих денежно-кредитной политики, и её
регулирование является одной из задач центрального банка. Выбор валютного
курса страны должен учитывать долгосрочные и краткосрочные, конечные и
промежуточные цели развития экономики, исходя при этом из специфических
особенностей и возможностей страны, таких, как дефицит текущего счета
платежного баланса, дефицит бюджета, уровень золото -валютных резервов и
т.д. Политика плавающего обменного курса кыргызского сома к иностранным
валютам позволяет своевременно решать проблемы адаптации к изменениям на
мировых рынках и внутренней макроэкономической ситуации. Органы денежно-
кредитного регулирования, не вмешивались в процесс курсообразования,
определяют учетный курс, исходя из сложившихся на свободном рынке спроса и
предложения. В то же время, это не означает абсолютную пассивность
центрального банка в этом вопросе. Рассматривая среднесрочный, и, в
особенности краткосрочный горизонты регулирования, можно говорить об
определенном влиянии центрального банка на колебание курса через
регулирование ликвидности участников валютного рынка, объёмом валютных
операций и др. В период резких сезонных колебаний, если это не идет в
разряд с текущей ситуацией в денежно-кредитной сфере и учитывая
значительное влияние динамики обменного курса на основные
макроэкономические показатели.
Введение
| |  скачать работу |
Роль национальной валюты в переходный период |
