Золотовалютные запасы в мире
урс немецкой марки.
Также необходимо отметить два важных момента. Во-первых, хотя в
течение всего послевоенного периода товарные цены росли, официальная цена
золота не изменялась, то есть золотое содержание валют не отражало их
покупательную способность по отношению товарам и услугам. Это говорит о
том, что золото и в условиях Бреттон-Вудской валютной системы не служило
основой формирования валютных курсов. Только в период фактического золотого
обращения курсы валют были непосредственно связаны с золотом, при этом
весовое соотношение содержания золота в различных денежных единицах служило
основой образования валютных курсов. В настоящее время курсы валют
формируются путем непосредственного их сопоставления через механизм спроса
и предложения на мировом валютном рынке.
Во-вторых, фиксированность валютных курсов отнюдь не означала их
стабильности. И до обострения валютного кризиса 1971-1973 годов курсы
валют были подвержены неожиданным скачкообразным изменениям в ходе
официальных девальваций и ревальваций.
Бреттон-Вудская система оказалась неспособной обеспечить
относительную длительную стабильность обменных курсов валют. Это
объяснялось тем, что стремление укреплять курсы валют стран-членов МВФ
по отношению к доллару США содержало в себе принципиальные противоречия.
Такое укрепление могло происходить только за счет ослабления американского
доллара. Однако, поскольку вся система договорно-фиксированных курсов
строилась на презумпции незыблемости доллара, ослабление последнего
фактически означало подрыв основ всей Бреттон-Вудской валютной системы.
Режим фиксированных валют действовал на протяжении почти 30 лет.
Однако усиление инфляции, которая стала принимать голопирующий характер,
послужило одним из основных факторов отхода от фиксированных паритетов.
Глава 3. Ямайская валютная система
1973 год был ознаменован формальным крахом бреттон-вудской
валютной системы. Это не могло не сказаться на всем механизме
формирования и движения валютных курсов. Результатом явился переход к
"плавающим" валютным курсам, что должно было неизбежно привести к
усилению неустойчивости курсовых соотношений валют. Широкая система
государственно-монополистического регулирования в сфере образования
валютных курсов (валютные интервенции, дисконтная политика, валютные
ограничения) оказалась не в состоянии стабилизировать валютные рынки.
В настоящее время в мире действует Ямайская валютная система
(новые соглашения были подписаны в январе 1976 года в городе Кингстон,
Ямайка). С ее введением было отменено золотое содержание валют, соотношение
которых даже юридически не основывается на золотых паритетах. Ямайская
система узаконила свободно колеблющиеся курсы валют, при этом был
существенно модифицирован механизм национального и межгосударственного
воздействия на формирование курсовых соотношений.
Положение нового устава МВФ, вступившего в силу с апреля 1978 года, в
области валютных паритетов и курсов открывают перед странами-членами
возможность гибкого маневрирования. Во-первых, страны члены фонда не
обязаны более устанавливать валютные паритеты, а могут использовать
"плавающие" валютные курсы. Во-вторых, отклонение рыночных курсов между
теми валютами, для которых установлен паритет, допускается в пределах
+4,5% от данного паритета. В-третьих, страна, установившая
фиксированный паритет своей валюты, имеет право вернуться к режиму
"плавающего" курса.
Таким образом, в соответствии с Ямайскими соглашениями странами-
членами МВФ предоставлено право выбора: иметь "плавающий" курс валюты;
либо установить или поддерживать фиксированную стоимость валюты в СДР
(специальных правах заимствования) или других расчетных единицах; либо
привязать свою валюту (т. е. установить твердое соотношение) к другой
валюте или нескольким валютам. Исключается только возможность паритета
валюты в золоте.
В конце 1984 года в мире существовали следующие режимы "плавания"
валютных курсов:
- свободно плавающие курсы валют имели США, Канада, Великобритания,
Япония, Греция, Израиль, ЮАР, Ливан;
- страны входящие в европейскую валютную систему (ЕВС),
зафиксировали курсы взаимного обмена своих валют (так называемая
"европейская валютная змея"), но эти курсы "плавали" по отношению к
третьим валютам;
- 16 стран определяли центральные курсы своих валют по отношению к
СДР;
- ряд стран, включая страны Северной Европы, устанавливали центральные
курсы по отношению к индивидуальным "корзинам" валют;
- валюты 38 стран были привязаны к доллару США, 13 - к французскому
франку, 5 стран - к другим валютам.
С введением "плавания" валютных курсов резко усилилась их
нестабильность. В течение года курсы валют могут изменяться на величину до
40-45% (см. табл. 1).
Размеры изменений курсов валют основных стран по
отношению к доллару США в течение 1973-1972 годов (в %).
Таблица 1.
|Годы|Великобритания |Франция |ФРГ |Япония |
| |с 1 января1979|с 15 сентября |с 6 |
| |г. |1984г. |апреля1986г. |
|Бельгийский франк |3,66 |3,71 |43,6761 |
|Датская крона |0,217 |0,219 |7,91896 |
|Люксембургский франк |0,14 |0,14 |43,6761 |
|Марка ФРГ |0,828 |0,719 |2,13834 |
|Французский франк |1,15 |1,31 |6,9628 |
|Ирландский фунт |0,00759 |0,00871 |0,712956 |
|Итальянская лира |109,00 |140,00 |1496,21 |
|іГолландский гульдені |0,286 |0,256 |2,40935 |
|Английский фунт |0,0885 |0,0878 |0,630317 |
|стерлингов | | | |
|Греческая драхма |- |1,15 |135,659 |
Источник: Kreditbank. Weekly Bulletin. - N24. - June 1985. - p. 1, 13;
Financial Times 07.04.86.
В связи с изменениями рыночных курсов валют доля каждой из них в
процентном выражении постоянно меняется. В истекший период этот процесс
шел весьма интенсивно. Как видно из данных табл. 2, доля сильных валют -
марки ФРГ и голландского гульдена до 1984 года росла, в то время как слабых
- итальянской лиры и французского франка - снижалась.
В результате ЭКЮ все в меньшой степени представляла весь набор
входящих в нее национальных валют. Для выправления сложившегося положения
и в соответствии с существующими порядком 15 сентября 1984 года состав
корзины ЭКЮ был пересмотрен (см. табл. 2). Доля сильных валют была
понижена, слабых повышена. Одновременно в корзину была введена греческая
драхма.
По замыслам инициаторов ЕВС ЭКЮ должна стать альтернативой доллару в
качестве международного платежного и резервного средства.
Вторым элементом ЕВС является система совместного колебания валютных
курсов, пришедшая на смену "европейской валютной змее". Для каждой
денежной единицы стран-членов Сообщества к началу действия ЕВС был
установлен исходный центральный курс по отношению к ЭКЮ, на основании
которого определены двусторонние паритеты всех валют, участвующих в
системе.
Удельный вес национальных валют в корзине ЭКЮ
(%, на конец года).
| |Июнь |Июнь |Июнь |Сентябрь|Декабрь|
| |1975 |1979 |1984 | | |
| | | | |1984 |1985 |
|Бельгийский франк |8,1 |9,1 |8,0 |8,2 |8,3 |
|Датская крона |3,1 |3,0 |2,6 |2,7 |2,8 |
|Люксембургский франк |0,3 |0,3 |0,3 |0,3 |0,3 |
|Марка ФРГ |27,3 |32,9 |37,0 |32,0 |32,8 |
|Французский франк |22,2 |19,7 |16,8 |19,0 |19,5 |
|Ирландский фунт |1,3 |1,1 |1,1 |1,2 |1,2 |
|Итальянская лира |13,5 |9,6 |7,9 |10,2 |9,3 |
|Голландский гульден |9,1 |10,3 |11,4 |10,1 |10,4 |
|Английский фунт |15,1 |14,0 |14,9 |15,0 |14,5 |
|стерлингов | | | | | |
|Греческая драхма |- |- |- |1,3 |0,9 |
Источник: Kreditbank. Weekly Bulletin. - N24. - June 1985. - p. 11;
Business Week. - February 10. - 1986.
Сетка паритетов служит для измерения взаимных отклонений рыночных
курсов любой пары валют, допустимыми пределами отклонений курсов от
центрального являются +2,25%, для Италии - +6%. Сетка паритетов служит
основой для проведения валютных интервенций.
Кроме того, ежедневно определяется расхождение между рыночным и
центральным курсами каждой валюты в ЭКЮ. Предел отклонений по отношению к
ее центральному курсу, называемым "индикатором", или "порогом" отклонений,
составляет приблизительно 75% максимального взаимного отклонения валют.
Рыночный курс валюты может достигнуть "порога" отклонений по отношению
к ЭКЮ, не выйдя за предел его допустимых колебаний по от
| |  скачать работу |
Золотовалютные запасы в мире |
