Золотовалютные запасы в мире
ношению к
национальным валютам стран-участниц ЕВС. Этот "сигнальный" механизм
призван заранее предупреждать страны о приближающемся нарушении
двусторонних соотношений валютных курсов.
Сетка паритетов и ее связь с ЭКЮ является основой валютных
интервенций и системы взаимного кредитования и расчетов. Обычно
интервенции проводятся одновременно банками стран, курсы валют
которых достигли противоположных максимально допустимых пределов взаимных
отклонений. Банк сильной валюты покупает слабую валюту, и наоборот, банк
слабой валюты продает сильную. Однако покупка сильной валюты означает для
страны со слабой валютой затрату валютных резервов, и это ограничивает
масштабы ее интервенционных операций, вынуждая прибегать к другим
методам регулирования: ужесточению денежно-кредитной политики, повышению
учетных ставок и т. д. Предполагается, что страна с сильной валютой примет
меры к расширению спроса, либерализирует денежно-кредитную политику и
снизит учетные ставки. Однако заставить ее принять эти меры невозможно - не
испытывая трудностей в проведении валютных интервенций (т. е. продажи
своей валюты на рынке), она может ими и ограничиться.
В результате использование сетки паритетов теоретически обязывает
страны со слабой валютой постоянно проводить жесткую внутреннюю
экономическую политику в интересах поддержания валютной стабильности. Эта
система дает односторонние преимущества странам с сильной валютой,
поэтому по вопросу о системе взаимосвязи валютных курсов вспыхнули острые
разногласия между странами, ранее участвовавшими в "европейской валютной
змее", и государствами, в ней не участвовавшими, но вошедшими в ЕВС.
Великобритания, Франция и Италия настаивали на том, чтобы контроль за
валютными курсами осуществлялся только путем их привязки к ЭКЮ, так как в
этом случае меры по изменению экономической политики обязана принимать та
страна, изменение валютного курса которой идет вразрез с курсами
большинства участников. Вследствие высокого общего удельного веса слабых
валют в корзине ЭКЮ это могло бы привести к тому, что страны с сильной
валютой оказались бы вынуждены принимать меры к ослаблению своей денежной
единицы по отношению к остальным валютам ЕВС. Не случайно ФРГ наотрез
отвергла эти предложения, заявив,
что новая система должна быть не менее "строгой" чем "змея", и
содействовать снижению темпов инфляции, а не их выравниванию на более
высоком уровне. В результате предложенного Бельгией компромисса основным
механизмом поддержания валютных курсов стала сетка паритетов, а привязка
к ЭКЮ - дополнительным, так как принятие мер при нарушении "порога"
является желательным, но не обязательным.
Введение механизма поддержания валютных курсов и система валютных
интервенций повлекло за собой создание системы кратко- и
среднесрочного кредитования, в которую входят следующие элементы:
1) система кредитов типа "своп", существовавшая в рамках двусторонних
отношений между центральными банками. Операции "своп" осуществляются
банками тех стран, курсы валют которых достигли допустимых пределов
взаимных отклонений, причем размер этих операций не лимитируется. Кредит
должен быть погашен в течение 45 дней после окончания месяца, в котором
он был предоставлен. В случае происшедшего за этот период изменения
паритетов потери должна возместить сторона со слабой валютой;
2) фонд краткосрочного кредитования в размере 14 млрд. ЭКЮ. Для
каждой страны определены величина взноса в этот фонд и объем допустимого
кредита. Кредиты предоставляются на срок от 3 до 6 месяцев с правом
продления до 9 месяцев;
3) фонд предоставления среднесрочных кредитов (от 2 до 5 лет) в
размере 11 млрд. ЭКЮ.
Краткосрочное кредитование проводится центральными банками без каких-
либо условий, а среднесрочные кредиты предоставляются при условии
проведения экономической политики, одобренной Советом министров ЕЭС на
уровне министров финансов.
Фонды кратко- и среднесрочного кредитования к 1981 году должны были
быть преобразованы в Европейский валютный фонд. Предполагалось, что он
заменит Европейский фонд валютного сотрудничества, созданный в апреле 1973
года в период первой попытки Сообщества достичь экономического и
валютного союза. С созданием ЕВС капитал ЕФВС был увеличен с 10,4 млрд.
до 25 млрд. ЭКЮ (около 33 млрд. долларов) путем взноса центральными
банками стран-членов 20% их золото-долларовых резервов. Этот взнос в ЕФВС
осуществили все страны ЕВС, а также Великобритания. Взамен на их счета в
ЕФВС были зачислены эквивалентные суммы в ЭКЮ.
В целом механизм ЕВС значительно отличается от механизма "европейской
валютной змеи". Для ЕВС характерны более широкий круг участников (и
возможность участия в ней на правах ассоциированных членов стран, не
входящих в ЕВС); более жесткие обязательства стран-членов в области
проведения внутренней экономической политики; иной принцип оценки
отклонений валютных курсов и использование корзины ЭКЮ в качестве
индикатора для выявления этих отклонений; тесная координация
действий стран-членов в рамках системы, при этом регулирование валютных
курсов не должно быть связано с американским долларом.
Однако между "европейской валютной змеей" и ЕВС имеются и сходные
черты. Легко проследить преемственность основных элементовэтих двух
систем: на смену "змее" - "суперзмея", ЕФВС должен быть преобразован в
ЕВФ. При образовании ЕВС предполагалось, что это будет не просто переход
от одних элементов к другим, а качественный скачок к более высокому
уровню интеграции, для которой характерны усиление наднационального
характера регулирования и ярко выраженный политический аспект. По
замыслам ее инициаторов, главной отличительной чертой ЕВС должен был стать
упор на координацию внутренней экономической и финансовой политики. Хотя
полностью реализовать поставленную задачу странам-участницам не удалось,
определенные шаги в намеченном направлении были сделаны.
ЕВС коренным отличается не только от своей предшественницы -
"европейской валютной змеи", но и от ныне действующей ямайской валютной
системы. Хотя ямайские соглашения предусматривают возможность создания
валютных группировок, ориентирующихся на какую-либо валютную корзину,
отличную от СДР, а также возможность установления режима "стабильных, но
регулируемых паритетов", создание группировки, основные элементы которой
противостоят принципам ямайской валютной системы, представлялось
маловероятным.
Действительно, в рамках ЕВС предусмотрены введение стандарта ЭКЮ
вместо стандарта СДР, использование "демонетизированного" золота в
качестве важного резервного актива, поддержание относительно стабильных
валютных курсов, создание ЕВФ, что может подорвать позиции МВФ. Но если
принципы ямайской валютной системы в значительной степени так и остались
пока на бумаге (речь прежде всего идет о том, что СДР не стали основой
нового валютного механизма), то такая же ситуация характерна и для ЕВС. На
деле основой ямайской валютной системы стал американский доллар, который и
в рамках ЕВС играет до сих пор непропорционально большую роль.
Заключение
Несмотря на вышеперечисленные недостатки и трудности, практически
стопроцентно можно утверждать, что "плавающие" валютные курсы будут
существовать в мировой экономической системе достаточно большой период
времени. Те рыночные силы, которые ныне определяют "подвижность" обменных
курсов валют и их чувствительность к потокам и перемещениям капитала,
превосходят в своем могуществе способности и потенциалы даже самых
мощных в экономическом отношении государств поддерживать курсы своих валют
на фиксированных уровнях за счет валютных интервенций на внешних рынках
и их стерилизации на рынках внутренних. Более того, сегодня
правительственные органы многих стран предпочитают иметь стабильную основу
для внешней торговли, нежели абсолютно независимую денежно-кредитную
систему внутри страны. В настоящий момент не возникает вопроса о поиске
лучшей международной валютной системы. Вероятнее всего на сегодня она
единственная возможная.
Литература:
1. Т.Д.Валовая "Европейская валютная система" Москва, "Финансы и
статистика", 1986
2. О.Л.Алмазова, Л.А.Дубоносов "Золото и валюта: прошлое и настоящее"
Москва, "Финансы и статистика", 1988
3. Ю.В.Пашкус "Деньги и валютная система современного капитализма"
Ленинград, издательство Ленинградского университета, 1983
4. В.С.Кузнецов "Мировая валютная система: под знаком "долгового" кризиса"
Москва, "Финансы и статистика", 1990
5. А.И.Ачкасов, О.М.Прексин "Международные валютно-кредитные отношения: два
пути развития" Москва, "Финансы и статистика", 1988
6. В.В.Ачаркан "Валютные кризисы в экономике современного капитализма"
Москва, "Международные отношения", 1986
7. Эдвин Дж.Долан, Колин Д.Кэмпбелл, Розмари Дж.Кэмпбелл "Деньги,
банко
| |  скачать работу |
Золотовалютные запасы в мире |
