Денежно-кредитная политика, ее эффективность
акже появление альтернатив в виде растущего фондового
рынка в значительной мере ликвидировали объективную экономическую основу
административного регулирования и заставили Банк Японии пересмотреть свое
отношение к традиционному, классическому инструментарию. Увеличилась
степень гибкости процентных ставок и учетная ставка была увеличена
дорыночного уровня. С 1971 года Банк Японии начал операции на вексельном
рынке, а в дальнейшем приступил к активным операциям с облигациями
госзаймов, перейдя к системе открытой подписки на них. Наконец, был
сформирован рынок краткосрочных ценных бумаг правительства и начаты
массовые операции на других рынках краткосрочного капитала. Все это
говорит о качественной смене модели регулирования кредитно финансовой
сферы с упором на косвенные методы такого регулирования, опосредованные
ликвидными позициями банков, выступающие в роли непосредственных субъектов
кредитной экспансии.
Рассмотрим конкретные цели и механизм кредитно-денежной
политики. В основе подхода к данной политике лежала идея избирательной
поддержки -"своего рода искусственной селекции предприятий".Инициативу в
проведении реформ в данной сфере взяло на себя правительство. И здесь
оно активно использовало двойной эффект занижения процентных ставок: с
одной стороны, административное установление процентных ставок на
чрезвычайно низком уровне (с 1962 по 1977 год) искусственно превышало норму
накопления, перераспределяя средства в пользу банковского сектора, а с
другой стороны, регулирование кредитных ставок и создаваемый таким образом
дефицит ссудного капитала позволяли Центральному банку и правительству в
приказном по сути порядке направлять его крупнейшим корпорациям в сфере
тяжелой индустрии и экспортных отраслей. Главный тезис проводимой политики
- ни Банк Японии, ни правительство не считали для себя возможным оставить
решение вопроса о направлении перераспределения средств, а соответственно и
имевшихся редких ресурсов стихийному рыночному процессу. "Именно
способность высшего государственного аппарата избежать чрезмерной
зависимости отсиюминутных интересов первоначального накопления и
использовать всю силу государственного принуждения для соблюдения
устанавливаемых "правил игры" и стал, по-видимому, одной из причин
быстрого и здорового экономического подъема страны в 50-е - 70-е годы
Сходные черты можно обнаружить и в механизме контроля за денежной
массой со стороны Банка Японии. Не полагаясь на косвенный контроль,
Банк прибегал к непосредственному вмешательс-тву в процессы на рынках
банковского кредитования, в первую очередь краткосрочно "Банк Японии
прямо контроли-ровал формирование основной части денежной массы. Попытки
воздействия на инвестиционный спрос посредством регуляторов денежной массы
имеют ограниченный эффект в случае, когда они используются для предот-
вращения выхода из спада.Понижение уровня процента или либерализация
предложения кредитных ресурсов само по себе не могут быть стимулом для
производственных инвестиций.В Японии в основе высокого уровня
инвестиционного спроса лежала "уверенность бизнеса в будущем экономики,
определявшая высокую норму отдачи на капитал.Поэтому политика занижения
процента на рынке кредитных ресурсов и рационирование кредита имели своей
главной целью перераспределение средств от населения и мелкого бизнеса
в пользу крупнейших корпораций, способных осуществлять эффективные
инвестиции.
4.2.Кредитно-денежная политика в Мексике
В первой половине 80-х годов мексиканская экономика нахо-
дилась в кризисном состоянии, усугубленном острейшим кризисом
внешней задолженности, нарастающей инфляцией и массовым
бегством частных капиталов из страны. К тому же особенностью
развития Мексики традиционно были довольно сильные позиции
государства в экономике, жесткая регламентация режима деятельности
иностранных банков, суровая централизованность государственного
регулирования деятельности национальных банков. В этих условиях
правительство начало проводить экономическую реформу.
В результате антикризисных мероприятий правительства на-
чался поворот финансово-экономической политики в сторону модер-низации и
либерализации экономики, развития рыночных механизмов, а также большой
"открытости" экономики и интегри-рованности ее в ми-ровое хозяйство.
Остановимся на основных моментах стабилизационной полити-
ки Мексики. Регулирование денежного обращения мексиканское
правительство и центральный банк страны - Банк Мексики - старались
использовать как инструмент реструктивной монетарной политики и
придерживаться следующих положений: денежная масса в обращении не должна
была превышать более чем в четыре раза стоимость официальных инвалютных
резервов страны; лимиты финансирования, предоставляемого Банком Мексики,
определялись "потолком" (максимальной суммой, который устанавливался
конгрессом ежегодно при рассмотрении федераль-ного бюджета. Кредитные
рестрикции обеспечивались довольно жестким регулированием финансовых
операций мексиканских ком-мерческих банков, особенно в форме режима
"обязательных вло-жений", который применялся до недавнего времени. Помимо
обычных резервных требований, для мексиканских банков был увеличен размер
обязательных специальных депозитов в Банке Мексики, а также размер
нормативов селективного отраслевого кредита и так называемый коэффициент
обязательной ликвидности (покупка федеральных ценных бумаг). Вплоть до
1989 года регулированию подлежали ставки процентов по пассивным операциям
коммерческих банков.
Денежно-кредитное регулирование в Мексике традиционно было довольно
жестким и сложным. Кредитным учреждениям приписывалось обязательное
кредитование приоритетных (с точки зрения государс-твенных экономических
программ) отраслей. Административному регу-лированию подлежали также
ставки банковского процента и кассовая наличность банков.
"Зарегулированность " банковской деятельности существенно ограничивала
финансовую базу для активных операций, сужала маневренность банков. Поэтому
в конце 80-х годов начинается постепенный переход к ослаблению
государственной регламентации банковской сферы. Были "опущены" банковские
ставки, также были отменены некоторые нормативы обязательного
страхования. Однако при этом в 1990 году вводилась такая форма
регулирования, как "коэф-фициент обязательной ликвидности" в национальной
валюте в виде государственных ценных бумаг ("бон экономического развития").
В 1991 году ситуация в кредитной сфере заметно изменилась: началась
активная приватизация банков, потребовавшая ибольших сумм наличности, и
банковских кредитов. Спрос на кредит резко возрос. В таких условиях
коэффициент обязательной ликвидности становился нежелательным ограничителем
банковской маневренности. Отмене его (в октябре 1991 года) способствовал и
такой фактор, как бездефи-цитный государственный бюджет, нетребующий
теперь принудительного вложения банковских средств в правительственные
ценные бумаги. Отмена вышеуказанного инструмента банковского регулирования
проводилась почти одновременно с введением другого регулирующего показателя-
"коэффициента инвалютной ликвидности", который предписывал банкам держать
часть своих пассивов в иностранной валюте в виде правительственных ценных
бумаг. Данная политика была вызвана опасениями центральных банковских
властей, что обильный приток в Мексику иностранных капиталов, а также
частных мексикан-ских капиталов из-за рубежа, репатриация так назы-
ваемых"беглых" капиталов из зарубежных банков могут иметь некоторый
инфляционный эффект и влияние на денежную массу в обращении.
Либерализация государственного регулирования банкоской сис-темы не
означает полной его отмены и осуществляется теперь
по следующим направлениям:
- операции Банка Мексики как кредитора всех банков в последней
инстанции;
- поддержание нормативов минимума собственного капитала банков (теперь
они устанавливаются не в пропорции к пассивам,
как ранее, а в зависимости от степени рискованности банковских операций;
- хранение всеми банками депозитов до востребования, а
также кассовой наличности в Банке Мексики;
- интервенции Центрального банка на денежном рынке;
- осуществление и регулирование селективного кредитования
приоритетных отраслей в основном через государственные банки
развития, предоставляющие дешевые кредиты и техническую помощь;
- введения для банков нового норматива контроля - "коэф-
фициента инвалютной ликвидности";
- создание специальных резервов банков под сомнительные
долги;
- разработка более строгих правил и условий для пре-
доставления кредита лицам и организациям, связанные с акционерами и
руководством банка;
- более четкое определение содержания должностного
преступления в банковской сфере и применение соответствующих
санкций к банковским служащим, совершающим такие преступ-ления;
- разрешение на ассоциирование банковских и небанковских
финансовых учреждений.
Весь этот комплекс мер позволил к 1992 году добиться
успеха в деле стабилизации национальной валюты и внутренних
цен, снизить темпы инфляции до 9,7%, достичь темпа роста ВНП
на 4%, увеличить финансирование частного сектора на 20,2%.
Заключение
Таким образом денежно-кредитная политика - один из мощнейших инструментов
экономической политики, находящихся в распоряжении государства.
Обладая такими средствами, как пересмотр резервной нормы, изменение
учетной ставки и операции на открытом рынке, Центральный эмиссионный банк
может оказывать определяющее воздействие на денежное предложение, а через
его посредство - на реальный национальный продукт, занятость и индекс цен.
Результаты монетарного ре
| |  скачать работу |
Денежно-кредитная политика, ее эффективность |
