Денежное обращение и типы денежных систем
- наиболее важное средство контроля
денежного предложения. Термин "операции на открытом рынке" относится к
покупке и продаже государственных облигаций коммерческим банкам и
населению в целом. Этот механизм денежно-кредитного регулирования обладает
преимуществом гибкости - государственные ценные бумаги можно продавать или
покупать в больших или меньших количествах, и его воздействие на резервы
банка осуществляется достаточно быстро. Кроме того, по сравнению с
изменением резервных требований операции на открытом рынке воздействуют
более тонко и опосредованно.
Политика открытого рынка представляет собой ориентированный на
гибкое регулирование процентных ставок рыночный метод. Эта политика может
гармонично сочетаться с набором "реальной" процентной ставки в качестве
индикатора денежно-кредитной политики и успешно включаться в традиционные
методы интервенции на денежном рынке со стороны центрального банка,
который всегда выбирает для себя в качестве мишени интервенции процентную
ставку.
Основным условием функционирования этого метода является наличие в
стране рынка ценных бумаг, покупка и продажа которых позволяют
центральному банку оказывать воздействие на денежный рынок и потенциальные
возможности коммерческих банков в предоставлении кредитов клиентуре.
Регулирующая функция центрального банка состоит в том, что он по своей
инициативе покупает или продает банкам второго уровня на выгодных для них
условиях ценные бумаги, государственные облигации, коммерческие векселя и
т.д. В случае продажи ценных бумаг поглощается свободный капитал денежного
рынка, сокращается кредитоспособность банков и создается возможность
кредитной рестрикции. И наоборот, при покупке ценных бумаг происходит
прилив дополнительных ресурсов, расширяются кредитные возможности
коммерческих банков, возникают благоприятные условия для кредитной
экспансии. В обоих случаях колебания соотношений спроса и предложения на
ссудные ресурсы улавливаются процентной ставкой денежного рынка, движение
которой совпадает с направлением осуществляемой денежно-кредитной
политики. Наиболее часто и эффективно этот метод применяется в странах с
развитым рынком государственных ценных бумаг. При умелом использовании
политика открытого рынка считается наиболее гибким и мощным инструментом
денежно-кредитной политики развитых стран. Операции открытого рынка
сегодня почти повсеместно превратились в доминирующий рычаг воздействия
центрального банка на денежно-кредитную сферу.
По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными
бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет
собой обычную покупку или продажу. Обратная заключается в купле-продаже
ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее
установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их
воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Так
доля обратных операций центральных банков ведущих промышленно-развитых
стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%". Если разобраться, то
можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию
под залог ценных бумаг. Центральный банк предлагает коммерчески банкам
продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных
(конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через 4-8
недель. Причем процентные платежи, "набегающие" по данным ценным бумагам в
период их нахождения в собственности центрального банка, будут
принадлежать коммерческим банкам.
Таким образом, операции на открытом рынке, как метод денежно-кредитного
регулирования, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие
- это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки
ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут
изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального
банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода,
должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при
этом ухудшения ликвидности.
3.2. Денежная политика в Республике Беларусь
Денежная политика, суть которой сводится к регулированию макроэкономики
и контролю за денежной массой, находится в рамках общей экономической
политики государства. В этой связи цели экономической политики государства
становятся долгосрочными целями денежной политики, сутью которых является
обеспечение:
• экономического роста и сведение безработицы к минимуму;
• стабильности цен и контроль над инфляцией;
• устойчивости национальной валюты и платежного баланса при росте его
составляющих.
Таким образом, основополагающая цель денежной политики - помощь
экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося
полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежная политика состоит в
изменении предложения с целью обеспечения роста производства
конкурентоспособной продукции, занятости населения и стабилизации уровня
цеп. Иными словами, она вызывает увеличение денежного предложения во время
спада производства для поощрения расходов, а во время инфляции, наоборот,
уменьшает предложение для ограничения расходов. Поэтому эти цели
реализуются денежно-кредитной политикой в совокупности с бюджетно-
налоговой, валютной, внешнеторговой, структурной, инвестиционной,
социальной и другими видами политики. Задача достижения долгосрочных целей
усложняется, так как она является прерогативой не одного Национального
банка, а и Министерства экономики, Министерства финансов, Государственного
налогового комитета, Комитета цен при Минэкономики, МИДа, министерств
реального сектора экономики.
Начнем с наиболее общих положений, из которых необходимо исходить при
разработке (или ретроспективной оценке) денежной политики.
Во-первых, важно иметь в виду, что стратегической целью белорусского
государства является обеспечение социально-экономической стабильности в
республике, проведение взвешенных реформ, направленных на повышение уровня
жизни народа. Это означает, что денежноая политика должна разрабатываться
и реализовываться таким образом, чтобы не допускать или, по крайней мере,
обеспечивать максимальное смягчение возможных «шоков». Стремительный рост
безработицы, «революционная ломка» производственных структур, сложившихся
в течение десятилетий в рамках индустриального комплекса СССР и стран СЭВ,
которая сопряжена с остановкой крупнейших предприятий и которую пережили
или до сих пор переживают некоторые страны СНГ и Восточной Европы, не
должны повториться в Беларуси.
Во-вторых, следует учитывать, что, несмотря на то, что основу
производственного комплекса экономики республики составляют
высококонцентрированные предприятия, относящиеся к сложным, довольно
наукоемким отраслям обрабатывающей промышленности (машиностроение,
металлообработка, химия и нефтехимия и др.), в целом технологическая
структура сложилась в условиях «дешевизны» сырьевых, энергетических,
трудовых, а также финансовых ресурсов. Модернизация такой структуры,
которая является весьма инерционной, требует времени и значительных
инвестиций. При этом ей соответствуют определенные ценовые соотношения,
резкое изменение которых неизбежно приведет к шоковым потрясениям в
укономике. С другой стороны, функционирование такой технологической
структуры сопряжено с рядом других фундаментальных отношений в экономике и
социальной сфере. Речь идет о системе перекрестного субсидирования,
поддержании низких цен, не покрывающих издержек, на сельскохозяйственную
продукцию, услуги жилищно-ком-мунального хозяйства и ряда других отраслей.
И с этой точки зрения «завышенный» уровень официального валютного курса
является «составным элементом» сложившейся, искаженной по отношению к
мировому уровню, структуры цен ресурсоемкого типа технологического базиса
производства. Учитывая первую установку, все это означает, что денежно-
кредитная и валютная политика, а также необходимые меры по перестройке
системы социальной защиты населения, ценообразования и налогово-бюджетная
политика должны осуществляться в комплексе и создавать условия для
модернизации производства, достижения нормальных, по мировым меркам,
ценовых соотношений на предметы конечного спроса, ресурсы и факторы
производства.
Третья установка - общего характера, которая, тем не менее,
непосредственно определяет возможные параметры, направления денежно-
кредитной политики, результаты реализации ее мероприятий и заключается в
том, что экономика Беларуси в целом отвечает критериям «малой открытой
экономики» (МОЭ), или модели Манделла-Флемин-га. МОЭ тесно связана с
внешним миром, но сама не в состоянии оказать ощутимого влияния на
конъюнктуру мирового финансового рынка. При этом она характеризуется
определенными закономерностями, которые нельзя не учитывать при проведении
денежно-кредитной и валютной политики.
Не вдаваясь в подробное изложение теоретических основ модели МОЭ,
отметим, что ее главные выводы сводятся к следующему:
1) динамика валютного курса тесно связана с относительной доходностью
операций в национальной валюте, которая определяется разницей между
реальными уровнями внутренней и мировой процентных ставок (r'- r, рис. I).
Поэтому все множество возможных состояний МОЭ можно отобразить линией а
(рис. 1);
[pic]
| |  скачать работу |
Денежное обращение и типы денежных систем |
