Деньги и денежная система
ложения денег, а импорт сокращает их предложение. Активное
сальдо торгового баланса - важный элемент денежно-кредитной политики,
способствующий увеличению предложения денег;
8) кроме торгового баланса предложение национальной валюты зависит от
других статей платежного баланса (см. гл. 24). Так, отрицательный баланс
операций с капиталом и финансовыми инструментами в 1994-1997 гг. (-60,2
млрд. долл.) даже при увеличении внешнего финансирования за этот период
(46,7 млрд. долл.) и использованных кредитов и займов МВФ (11,8 млрд.
долл.) показывает, что вывоз капитала из страны превышает его ввоз, что
создает дополнительную нагрузку на денежное обращение и увеличение
предложения денег;
9) состояние баланса Центрального банка. Например, в 1997 г. Центральный
банк активы в виде кредитов Минфину заменил активами в виде операций с
ценными бумагами. Их доля увеличилась с 26,6% на 1 января 1997 г. до 44,2%
на 1 декабря 1997 г. Такая операция поставила баланс Центрального банка в
зависимость от состояния фондового рынка, кроме того, увеличились затраты
Минфина на обслуживание госдолга. Последовавший в 1998 г. (август)
финансовый кризис потребовал от ЦБ дополнительных ресурсов на
реструктуризацию долга, что и осложнило формирование в 1999 г. денежной
массы (М2).
Одним из инструментов определения предложения денег служит прогноз кассовых
оборотов, который разрабатывается Центральным банком и его территориальными
учреждениями по специальной методике. На основании ожидаемых поступлений
денег в кассы банков и их целевого использования определяется достаточность
или избыток денег, т.е. эмиссионный результат. Эмиссия денег (по
международной терминологии - сеньораж) - это самостоятельная категория,
тесно связанная с агрегатом М0 и отражающая прирост этого агрегата. Эмиссия
- результат спроса и предложения денег. Если в прогнозируемых кассовых
оборотах ожидается превышение выплат денег над их поступлением в кассы
банков, то в случае невозможности сокращения денежных выплат
предусматривается эмиссия денег. Представление о масштабах денежной эмиссии
дают данные табл. 2.5.
Таблица 7.5
Денежная эмиссия
(трлн. руб.)
| |1994 г. |1995 г. |1996 г. |
|I квартал |2,7 |-0,9 |7,2 |
|1-е полугодие |10,5 |19,2 |25,1 |
|9 месяцев |16,7 |30,6 |18,6 |
|Год |23,2 |45,6 |29,6 |
Эти данные в сопоставлении с данными, приведенными в табл. 2.1, о сумме
наличных денег (М0) показывают, что эмиссия оказывает влияние на количество
наличных денег (М0) с некоторым лагом. Так, эмиссия в 1994, 1995 гг. была
больше суммы наличных денег в эти годы, но меньше их суммы в последующем
году: в 1994 г. М0 составил 13,3 трлн. рублей, а эмиссия - 23,2 трлн., в
1995 г. М0 - 36,5 трлн., а эмиссия -45,6 трлн. руб. В 1996 г. произошло
такое насыщение денежного оборота, что эмиссия существенно сократилась до
29,6 трлн. руб., а масса наличных денег составила 80,8 трлн. руб.
Для прогнозирования предложения денег некоторые экономисты предлагают
использовать денежный мультипликатор:
М = n x В,
где М - денежная масса;
n - мультипликатор;
В - денежная база (чистые денежные обязательства Центрального банка).
В свою очередь:
В=К + А + К1 + А1,
где К - кредиты Центрального банка правительству (размещенные в Центральном
банке государственные ценные бумаги);
А - чистые иностранные активы Центрального банка;
К1 - кредиты Центрального банка коммерческим банкам;
А1 - прочие чистые активы.
Денежный мультипликатор зависит от следующих коэффициентов: отношение
резервов коммерческих банков к общей сумме депозитов (срочных и до
востребования); отношение суммы наличных денег в обращении к депозитам до
востребования (зависит от уровня процентных ставок и распределения
доходов); соотношение срочных депозитов и депозитов до востребования
(зависит от уровня процентных ставок по срочным депозитам). Подводя итог,
следует выделить элементы формирования денежного предложения. Предложение
денег не искусственная, не волюнтаристская категория. Предложение денег
связано с достигнутым уровнем развития экономики, номинальным объемом ВВП,
а также с возможностями его роста. Формирование предложения денег - это
важная сфера денежно-кредитной политики ЦБ. Определяя объемы роста денежной
массы М2, ЦБ необходимо принимать во внимание перечисленные выше факторы.
Недостаточность денежной массы для экономического оборота определяется
слабыми стимулами инвесторов к сбережениям, именно по этой причине медленно
развивается безналичный денежный оборот и денег не хватает на обслуживание
важнейших циклов воспроизводства. Одной из главных категорий денежного
предложения является выручка, т.е. поступление денег на счета в банках. От
умелого управления и регулирования процессов формирования и использования
выручки как на макроуровне, так и на микро- и мезоуровне зависит
устойчивость денежного обращения.
3. Денежная система и ее элементы.
3.1. Типы и структура денежных систем.
Денежная система - это форма организации денежного обращения в стране,
сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством. Ее
составной частью является национальная валютная система, которая в то же
время относительно самостоятельна. Денежные системы сформировались в Европе
в XVI-XVII вв. в период укрепления государственной власти и формирования
национальных рынков, хотя отдельные их элементы появились в более ранний
период. Объективную необходимость в единой, стабильной и эластичной
денежной системе обусловили следующие причины: феодальная раздробленность,
в том числе в монетном деле, которая препятствовала образованию
национального рынка; товарно-денежные отношения периода капитализма
свободной конкуренции, которые требовали устойчивости денежной системы,
относительного постоянства стоимости денежной единицы. В зависимости от
того, в какой форме функционируют деньги: как товар - всеобщий эквивалент
или как мера стоимости, различают два типа денежных систем: системы
металлического обращения, при которых денежный товар (благородные металлы)
непосредственно обращается и выполняет все функции денег, а кредитные
деньги разменны на металл; системы обращения денежных знаков, когда золото
и серебро вытеснены из обращения неразменными на них кредитными и бумажными
деньгами. При металлическом обращении в зависимости от металла, который в
данной стране принят в качестве всеобщего эквивалента, и базы денежного
обращения различают биметаллизм и монометаллизм. Биметаллизм - это денежная
система, при которой государство законодательно закрепляет роль всеобщего
эквивалента за двумя благородными металлами (обычно за золотом и серебром),
предусматривая свободную чеканку монет из обоих металлов и их неофаниченное
обращение. Существовали три разновидности биметаллизма: система
параллельной валюты, когда соотношение между золотыми и серебряными
монетами устанавливалось стихийно на рынке; система двойной валюты, когда
соотношение между золотыми и серебряными монетами устанавливалось
государством в зависимости от спроса на металлы, от экономической и
политической ситуации в стране и мире; система "хромающей" валюты, при
которой золотые и серебряные монеты служили законными средствами платежа,
но не на равных основаниях, так как чеканка серебряных монет производилась
в закрытом порядке в отличие от свободной чеканки золотых монет. Это
фактически система двойной валюты, "хромающая" на серебряную ногу, т.е.
золото имеет более свободное обращение, чем серебряные деньги. Биметаллизм
был широко распространен в XVI-XVII вв., а в ряде стран Западной Европы - и
в XIX в. В Англии биметаллизм господствовал с середины XIV в. до конца
XVIII в. Однако при использовании двух металлов в качестве денег возникала
трудность установления стоимостного соотношения между золотом и серебром. В
1865 г.
Франция, Бельгия, Швейцария и Италия попытались сохранить биметаллизм путем
подписания международного соглашения о поддержании твердого соотношения
между золотыми и серебряными монетами. Так возник Латинский монетный союз -
первая попытка межгосударственного регулирования денежной системы. В
заключенной Монетной конвенции была предусмотрена свободная чеканка монет
из обоих металлов достоинством от 5 фр. и выше с установлением законного
ценностного соотношения между золотом и серебром 1:15,5. Биметаллическая
денежная система была противоречива и неустойчива. Она не соответствовала
потребностям развитого товарного хозяйства, так как использование в
качестве меры стоимости одновременно двух металлов - золота и серебра -
противоречит природе этой функции денег. Всеобщей мерой стоимости может
служить только один товар. Кроме того, устанавливаемое государством твердое
стоимостное соотношение между золотом и серебром не соответствовало их
рыночной стоимости. Рыночное соотношение золотых и серебряных монет
составляло 1:20, 1:22. В результате удешевления производства серебра в
конце XIX в. и его обесценения золотые монеты стали уходить из
| | скачать работу |
Деньги и денежная система |