Деньги и денежная система
|
| |депозитам |миллиардов национальной валюты |
| | | |
| |1985|1990|1994|1990 |1994 |1985 |1990 |1994 |1990 |1994 |
| |г. |г. |г. |г. |г. к |г. |г. |г. |г. |г. |
| | | | |к 1985|1990 г| | | |к |к |
| | | | |г | | | | |1985 |1990 |
| | | | |(%) |(%) | | | |г |г. |
| | | | | | | | | |(%) |(%) |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
|Россия| | | | | | | | | | |
|: | | |319,| | | | | | | |
|кредит| | |5 | | | | | | | |
| | | |102,| | | | | | | |
|депози| | |0 | | | | | | | |
|т | | | | | | | | | | |
|Велико| | | | | | | | | | |
|-брита| | | | | | | | | | |
|-ния: | | | | | | | | | | |
|кредит|12,3|14,7|5,48|120 |37 |56,7 |214,9|252,3|379 |117 |
| | |5 | | | | | | | | |
| | | | |104 |28 | | |** | | |
|депози|11,7|12,2|3,44| | | | | | | |
|т |9 |5 | | | | | | | | |
| |Процентные ставки по кредитам и|Денежная массa (Ml)*, миллиардов|
| |депозитам |национальной валюты |
| |1985|1990|1994|1990 |1994 |1985 |1990 |1994 |1990 |1994 |
| |г. |г. |г. |г. |г. |г. |г. |г. |г. |г. |
| | | | |к 1985|к 1990| | | |к |к |
| | | | |г. |г. | | | |1985 |1990 |
| | | | |(%) |(%) | | | |г. |г. |
| | | | | | | | | |(%) |(%) |
|Герма-| | | | | | | | | | |
|ния | | | | | | | | | | |
|кредит|9,53|11,5|11,4|122 |99 |314,5|551,9|732 |175,0|133 |
| | |9 |8 |159 |63 | | | | | |
|депози|4,44|7,07|4,47| | | | | | | |
|т | | | | | | | | | | |
|Китай:| | | | | | | | | | |
| |7,74|9,36|10,9|121 |117 |301,7|700,9|215,4|232,0|307 |
|кредит| | |8 |120 |127 | | | | | |
| |7,20|8,64|10,9| | | | | | | |
|депози| | |8 | | | | | | | |
|т | | | | | | | | | | |
|США: | | | | | | | | | | |
|кредит|9,93|10,0|7,14|101 |71 |655 |925 |1232 |141 |133 |
| | |1 | |101 |56 | | | | | |
|депози|8,05|8,16|4,63| | | | | | | |
|т | | | | | | | | | | |
|Япония| | | | | | | | | | |
|: |6,60|6,95|4,13|105 |59 |98,2 |119,6|151,7|122 |127 |
|кредит| | | |102 |48 | | | | | |
| |3,50|3,56|1,70| | | | | | | |
|депози| | | | | | | | | | |
|т | | | | | | | | | | |
* Ml (деньги в узком понимании) - наличные деньги и вклады до востребования
в депозитных учреждениях.
** Данные 1993 г.
Другой важный вывод состоит в том, что спрос на финансовые активы и их
предложение по своему объему превосходят денежную массу. Эмиссия ГКО и ОФЗ
в 1996 г. составила 479,8 трлн. руб., денежная эмиссия - 29,6 трлн. руб.,
денежная масса (М2) - 278,8 трлн. руб. Такой перекос спроса связан с
многократным превышением нормы доходности части финансовых активов по
сравнению с рентабельностью реального сектора экономики. Проводимая в 1996-
1998 гг. политика Банка России по понижению учетной ставки и ставок ГКО
недостаточна для создания условий для перетока средств в реальный сектор.
Эту политику нужно скоординировать с политикой кредитования, точнее, с
политикой удешевления кредита для реального сектора. Такую задачу ЦБ очень
трудно решить, поскольку ставки рефинансирования пока еще слабо
синхронизированы со ставками кредитования, находящимися в юрисдикции
коммерческих банков Но ЦБ может проводить более взвешенную политику
денежной массы, ее взаимоувязки с другими макроэкономическими параметрами
(ВВП, цены, инвестиции). Наконец, ЦБ может прямо регулировать депозитные и
кредитные ставки, устанавливая определенные пределы. Предложение денег. В
условиях денежного обращения, основанного на золотом стандарте, от которого
США отошли в 1973 г., предложение денег определялось в жестком соответствии
с производством золота, уровнем и динамикой цен на этот металл. С отказом
от "золотого правила" денежного обращения главная роль в формировании
денежного предложения принадлежит политике правительства и Центральному
банку. Исходной основой определения объема денежной массы является ранее
рассмотренный нами принцип соответствия денежной массы объему валового
внутреннего продукта и уровню цен, естественно, с учетом скорости оборота
денег.
Сложность определения денежной массы состоит в том, что денежные власти
(Центральный банк) в условиях рынка должны иметь надежную информацию о
прогнозе динамики ВВП и цен. Например, М. Фридмен для краткосрочных целей
признавал приемлемым среднегодовой прирост денежной массы на 4-5% при
среднегодовом приросте реального ВНП на 3% и незначительном снижении
скорости обращения денег . Деньги настолько конкретный товар, что они не
любят ориентировочных расчетов. Поэтому прогноз ВВП на макроуровне и
прогноз производства любой продукции — это недостаточное условие
формирования денежной массы. Необходимо, чтобы продукт был продан и выручка
поступила на счета продавца. Так что основной категорией, определяющей
формирование денежной массы в наличной и безналичной формах, служит
выручка, которая и есть финансово-денежное измерение ВВП и других
стоимостных измерителей результатов экономической деятельности. Политика
правительства и Центрального банка зажата в жесткие рамки формирования
выручки. Оно не может прибегнуть к простому способу увеличения денежного
предложения "разброса денег с вертолета", как это считали некоторые
западные экономисты. Вспомним идеи и тех наших экономистов, которые в 60-90-
е годы полагали, что "деньги всегда найдутся, были бы материальные
ресурсы". Конечно, деньги можно разбросать с вертолета, но сколько
потребуется таких вертолетов при больших денежных аппетитах? Поэтому
главная задача денежных властей состоит в создании условий и механизмов
слаженного действия на открытом рынке субъектов рынка, самого Центрального
банка, с тем чтобы реализация продукции и всего объема ВВП заканчивалась
поступлением денег на счета. Самое лучшее, когда их поступает больше, чем
авансируется в момент начала производства. Обычно подчеркивается значение
выручки как базовой категории для организации налично-денежного обращения.
Но, на наш взгляд, бесперебойность безналичного оборота не в меньшей мере
зависит от формирования и использования выручки на счетах фирм и
организаций. Например, выручка ОАО "Газпром" лишь на 61% состоит из
денежных поступлений, 39% составляют прочие виды расчетов неденежного
характера. Естественно, такая структура выручки не может не сказаться на
структуре платежей в бюджет, на формировании различных денежных фондов
компаний. Поскольку бюджет расплачивается с бюджетными организациями не
просто "живыми" деньгами, а в значительной мере наличными, то становится
понятным, что оздоровление выручки, увеличение денежной компоненты в ее
структуре - основа укрепления не только безналичного денежного оборота, но
и налично-денежного оборота.
Назовем основные факторы, определяющие предложение денег:
1) розничный товарооборот. От его объема и структуры зависят выручка
торговых организаций, поступление выручки от пассажирского транспорта;
2) поступление налогов и сборов с населения;
3) поступления на счета по вкладам в Сбербанк и коммерческие банки;
4) поступление наличных денег от реализации государственных и других ценных
бумаг;
5) золотовалютные резервы. Их увеличение создает условия для проведения
активной денежно-кредитной политики на открытом рынке, при определении
объема кредитных ресурсов и позволяет увеличивать предложение денег;
6) общин дефицит финансового баланса и его важнейшей части - бюджетного
дефицита. Бюджетный дефицит показывает недостаток средств на выплату
заработной платы и финансирование других государственных расходов. Дефицит
носит относительный характер, он должен иметь финансовые источники покрытия
либо путем прямого кредита правительству от Центрального банка, либо путем
приобретения Центральным банком государственных ценных бумаг. В любом
случае бюджетный дефицит влияет на денежное предложение и на эмиссию денег;
7) экспортно-импортное сальдо торгового баланса. Экспорт способствует
увеличению пред
| |  скачать работу |
Деньги и денежная система |
