Исторические этапы формирования и развития валютной системы
ой формуле, учитывающей различия (например, в темпах
роста цен).
В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании,
Японии, Швейцарии и ряда других стран. Однако часто центральные банки этих
стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях.
Именно поэтому говорят об «управляемом», или «грязном», плавании
валютных курсов.
Смешанное плавание также имеет ряд разновидностей. Во-первых, это
групповое плавание. Оно характерно для стран, входящих в ЕВС. Для них
установлены два режима валютных курсов: внутренний – для операций внутри
Сообщества, внешний – для операций с другими странами. Между валютами стран
ЕВС действует твердый паритет, рассчитанный на основе отношения центральных
курсов к ЭКЮ с пределом колебаний +/- 15%. Курсы валют совместно «плавают»
по отношению к любой другой валюте, не входящей в систему ЕВС. Кроме того,
к этой категории валютных режимов принадлежит режим специального курса в
странах ОПЕК. Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн и
другие страны ОПЕК «привязали» курсы своих валют к цене на нефть.
В целом развитые страны имеют курсы валют, находящиеся в чистом или
групповом плавании. Развивающиеся страны обычно фиксируют курс собственной
валюты к более сильной валюте или определяют его на базе скользящего
паритета (см. таблицу 2 «Режимы валютного курса»).
Таблица 2 «Режимы валютного курса» (1995 г.)
|Режим курса валюты |Количество |Страны |
| |стран | |
|Фиксированные курсы, |67 | |
|в том числе: | | |
|К доллару США |23 |Аргентина, Сирия, Литва, Ирак,|
| | |Панама, Туркменистан, |
| | |Венесуэла, Нигерия, Оман и др.|
|К французскому франку |14 |Африканские страны, входящие в|
| | |зону франка. |
|К другим валютам |7 |Намибия, Лесото, Свазиленд |
| | |(ранд ЮАР), Эстония (марка |
| | |ФРГ), Таджикистан (рубль РФ) |
|К СДР |4 |Ливия, Мьянма, Руанда, |
| | |Сейшельские острова |
|К корзине валют |20 |Кипр, Исландия, Кувейт, Чехия,|
| | |Бангладеш, Венгрия, Марокко, |
| | |Таиланд и др. |
|Плавающие курсы |98 | |
|С учетом заданных |3 |Чили, Эквадор, | |
|параметров | |Никарагуа | |
|Регулируемое плавание |36 |Израиль, Турция, Южная Корея, |
| | |Россия, Китай, Малайзия, |
| | |Польша, Словения, Сингапур и |
| | |др. |
|Свободное плавание |59 |США, Италия, Швейцария, Индия,|
| | |Украина, Канада, Филлипины, |
| | |Норвегия, Великобритания, |
| | |Испания, Азербайджан и др. |
|Смешанное плавание |14 | |
|К одной валюте |4 |Бахрейн, Саудовская Аравия, |
|(доллару) | |Катар, Объединенные Арабские |
| | |Эмираты |
|К группе валют |10 |Страны Европейской валютной |
| | |системы |
Важную роль играют специальные права заимствования – СДР. В рамках
Ямайской валютной системы они являются одним из официальных резервных
активов. Вторая поправка к Уставу МВФ закрепила замену золота СДР в
качестве масштаба стоимости. СДР стали мерой международной стоимости,
важным резервным авуаром, одним из средств международных официальных
расчетов.
Участниками системы СДР могут быть только страны-члены МВФ. Однако
членство в Фонде не означает автоматического участия в механизме СДР. Для
осуществления операций с СДР в структуре МВФ образован Департамент СДР. В
настоящее время все страны-члены МВФ являются его участниками. При этом СДР
функционируют только на официальном, межгосударственном уровне, на котором
они вводятся в оборот центральными банками и международными организациями.
МВФ наделен полномочиями создавать «безусловную ликвидность» путем
выпуска в обращение средств, выраженных в СДР, для стран-участников
Департамента СДР. Эмиссия СДР осуществляется и в том случае, когда
Исполнительный Совет МВФ приходит к заключению, что на данном этапе имеется
долговременный всеобщий недостаток ликвидных резервов и существует
потребность в их пополнении. Оценка такой потребности определяет размеры
выпуска СДР. Эмиссия СДР производится в виде кредитовых записей на
специальных счетах в МВФ. СДР распределяются между странами-членами МВФ
пропорционально величине их квот в МВФ на момент выпуска.
Фонд не может выпускать СДР для самого себя или для других
«уполномоченных держателей». Помимо стран-членов получать, держать и
использовать СДР может МВФ, а также по решению Совета Управляющих МВФ,
принимаемому большинством, - страны, не являющиеся членами Фонда, и другие
международные и региональные учреждения (банки, валютные фонды и т.п.),
имеющие официальный статус. В то же время их держателями не могут быть
коммерческие банки и частные лица.
Вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным
резервным и платежным средством. СДР в основном применяются в операциях МВФ
как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерений;
квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице.
В качестве международного платежного средства СДР используются в
ограниченном круге межгосударственных операций. Не достигнута главная цель
СДР: они направляются на приобретение конвертируемой валюты не столько в
целях покрытия дефицита платежного баланса (около 24% их общего объема),
сколько для погашения задолженности стран по кредитам МВФ. Значительные
суммы СДР возвращаются в Фонд (путем оплаты полученной иностранной валюты и
выкупа национальной валюты) и интенсивно накапливаются на его счетах,
преимущественно в пользу промышленно развитых стран с активным платежным
балансом. Объем операций в СДР незначителен.
Роль СДР по сравнению с ЭКЮ остается скромной. При наличии ряда
позитивных моментов в СДР, что делает возможным их использование как базы
многовалютных оговорок, они не обладают абсолютной приемлемостью, не
обеспечивают эквивалентности сопоставлений и урегулирования сальдо
платежного баланса. МВФ создал Департамент СДР в целях активизации операций
с этой коллективной счетной валютной единицей как наднациональным резервно-
платежным средством, поскольку использование в этом качестве национальных
валют противоречит логике интернационализации хозяйственных связей.
Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания,
связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично.
Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран-
участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в
своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода.
Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в
Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств:
А) со времен Бреттон-Вудской валютной системы сохранились значительные
запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире;
Б) альтернативные к доллару, признанные всеми резервные и
трансакционные валюты будут постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные
балансы стран, валюты которых могут претендовать на эту роль (Германия,
Швейцария, Япония), имеют стабильные активные сальдо;
В) евро-долларовые рынки создают доллары независимо от состояния
платежного баланса США и тем самым способствуют снабжению мировой валютной
системы необходимым средством для трансакций.
Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного
курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической
политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной
политики.
Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов.
На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных
курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны
стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту
валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы,
возникающие в мировой валютной системе.
В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС создали
собственную международную (региональную) валютную систему в целях
стимулирования процесса экономической интеграции.
ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА (ЕВС)
Европейская валютная система является одним из примеров региональных
валютных систем.
Существование Европейской валютной системы является
| |  скачать работу |
Исторические этапы формирования и развития валютной системы |
