Рынок ценных бумаг
лько новые выпуски ценных
бумаг и главным образом размещение облигаций торгово-
промышленных корпораций. Напротив, на бирже котируются старые
выпуски ценных бумаг и в основном акции торгово-промышленных
корпораций. Если через внебиржевой оборот осуществляется в
основном финансирование воспроизводственного процесса, то на
бирже при помощи скупки акций осуществляется контроль над
корпорациями и фирмами, идет формирование контроля и его
перераспределения между разными финансовыми группами. Биржа
осуществляет также соответствующую часть финансирования, в
основном через мелкого и среднего вкладчика.
1. 2. Экономическое содержание ценных бумаг и их виды.
Существуют разные виды фондовых ценностей: ценные бумаги с
фиксированным доходом; акции ( свидетельство о участии в
капитале. Есть также их смешанные формы. Ценные бумаги, являясь
реальным капиталом, не имеют никакой реальной стоимости, их цена
или курс определяется согласно доходам в виде дивидендов по
акциям или процента по облигациям, а также ссудного процента.
Биржевой курс ценных бумаг испытывает колебания и в каждый
момент зависит от соотношения между предложением этих бумаг и
спросом на них. Через фондовую биржу осуществляется размещение
акций, облигаций, которое идет преимущественно крупными банками.
Ценные бумаги с фиксированным доходом ( это долговые
обязательства, в которых эмитент обязуется выполнить
соответствующие действия. Как правило, это оборотная выплата
денежной суммы и процентного вознаграждения.
Существуют такие разновидности ценных бумаг с фиксированным
доходом:
- государственная ссуда (ссуда правительства на создание
специальных фондов);
- коммунальная ссуда (для сбалансирования государственных
финансов местного органов управления);
- коммунальные облигации и залоговые письма (ипотечные банки
дают долгосрочные кредиты под залог земельных участков или под
долговое обязательство товариществ);
- промышленная облигация ( долговые обязательства с
фиксированным доходом промышленной компании).
Несколько подобны к промышленным облигациям долговые
обязательства и опционные ссуды. Это переходные к акциям формы
ценных бумаг с фиксированным доходом (их купля связана с
возможностью приобрести в будущем акции). Опционные ссуды и
конверсионные обязательства, как и промышленные облигации,
котируются на бирже, их курс публикуется ежедневно. Вексель (
это ценная бумага, которая засвидетельствует безусловное
обязательство векселедателя. Существуют простой и переводной
векселя. Каждый из них имеет соответствующие реквизиты. Порядок
купли и продажи векселей определяется Кабинетом министров.
Акции ( это номерные ценные бумаги, документы, которые
утверждают членство в акционерном товариществе и дают право на
получение дивидендов. Эмиссия акций на предъявителя во всех
странах ограничена. Как правило, акции сохраняются у брокеров
или в других специализированных конторах. Собственник имеет
только свидетельство о количестве акций. Отличают обычные и
привилегированные акции. Обычные акции дают своему собственнику
право на один голос на сборах акционеров. Кроме этого,
собственник обычной акции имеет право на получение части чистой
прибыли, которая распределяется в виде дивидендов. При
ликвидации акционерного товарищества его претензия на
собственность является последней. Он получает то, что остается
после оплаты долгов и расчетов с привилегированными акционерами.
Привилегированные акции дают собственнику право
преимущественного владения на прибыль и собственность
акционерного товарищества, иногда гарантируют фиксированный
доход (в том случае, если товарищество получило чистую прибыль)
а также особые права при голосовании (несколько голосов, право
на участие в принятии соответствующих решений на сборах
акционеров). Наиболее распространены привилегированные акции с
фиксированным доходом, но без права голоса. Выплата дивидендов
по этим акциям не обязательна для акционерного товарищества. Их
задержка или невыплата не ведет к банкротству. Эмиссия
привилегированных акций ограничивается законом.
Инвестиционный сертификат ( это часть в специальном фонде
ценных бумаг (инвестиционном фонде), которым руководит
инвестиционная компания. Инвестиционный фонд может быть
составлен по разным принципам: может включать только акции
крупных компаний или только облигаций. Основной целью
формирования такого фонда является минимизация курсовых
дивидендов и соответственно процентных рисков на основе широкой
дифференциации вкладов и выплат собственникам инвестиционных
сертификатов максимальных доходов.
В сфере деятельности современных фондовых бирж появляется
ряд новых ценных бумаг, причиной чему в основном является
необходимость усовершенствования организационной структуры
фондовых рынков. К этим новым ценным бумагам относятся
конвертируемые акции и облигации, фьючерсы, опционы. Фьючерсы (
это стандартные сроковые контракты, заключенные между продавцом
(эмитентом) и покупателем на совершение купли-продажи
соответствующей ценной бумаги по заранее зафиксированной цене.
Опционы отличаются от фьючерсов тем, что они предполагают право,
а не обязательство проведения той или иной операции, которой
руководствуется покупатель опциона. Он ограничивает влияние на
свои активы и пассивы негативного движения рыночных показателей
суммой, уплаченной за контракт.
Одной из разновидностей опционов являются варанты, которые
дают их собственнику право на приобретение соответствующих
фондовых ценностей. Их отличает от опционов более долгий срок, а
также факт, что опцион, естественно, выпускается на существующий
актив.
В последние годы варанты все чаще выпускаются с облигациями,
что сделало последние более привлекательными в глазах
инвесторов. Покупая облигацию, собственник, фактически, выдает
кредит, который должен принести прибыль, достаточную для уплаты
процентов и дивидендов.
Конвертируемые облигации отличаются от облигаций с варантами
тем, что их собственник не может продать право получения акции
по фиксированной цене на рынке отдельно от облигации.
1. 3.Организация фондовой биржи и биржевые операции.
Понятие фондовой биржи
Фондовая биржа представляет собой определенным образом
организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг
совершают через членов биржи, выступающих в качестве
посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи
состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и
кредитно-финансовых институтов.
Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Чтобы
попасть в число компаний, бумаги которых допущены к биржевой
торговле (иными словами, чтобы быть принятой к котировке),
компания должна удовлетворять выработанным членами биржи
требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой
прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций,
периодичности и характера отчетности и т.д. Члены биржи или
государственный орган, контролирующий их деятельность,
устанавливает правила ведения биржевых операций; режим,
регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения
сделок они образуют сердцевину биржи как механизма,
обслуживающего движение ценных бумаг.
Фондовая биржа - это прежде всего место, где находят друг
друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги
определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-
продажи регламентируется правилами и нормами, т.е. это
определенным образом организованный рынок ценных бумаг.
В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги -
акции, облигации и т.п., а в качестве цен этих товаров - курсы
этих бумаг. Встает вопрос: как сообразуются между собой понятия
рынок и биржа, биржа и аукцион?
Общее у биржи с рынком - установление цен товаров в
зависимости от спроса и предложения на них. Но, в
| |  скачать работу |
Рынок ценных бумаг |
