Рынок ценных бумаг
отличии от
рынка, на бирже могут продаваться не все товары, а только
допущенные на нее, это с одной стороны, а с другой, способы
купли-продажи на бирже значительно разнообразнее, чем на рынке,
правда, более регламентированные
Что касается аукциона, то о нем на бирже напоминает способ
назначения цены: ее выкрикивают. В век электроники такая
система может показаться лишь данью традиции, но, по мнению
биржевиков, она выполняет ряд полезных функций: создает
необходимую рыночную атмосферу, обеспечивает публичность
торгов. При одинаковой цене на предлагаемые товары они скорее
достанутся тому, кто громче выкрикнул цену, поэтому "голосовые
данные" на бирже, как и на аукционе, имеют немалое значение
но, в отличие от аукциона, цены на товары на биржах не только
растут по отношению к стартовым, но и падают.
Следовательно, биржа имеет в своих характеристиках как черты
исторических предшественников, (таких как рынки, ярмарки,
аукционы) , так и собственную специфику.
Значение фондовой биржи для рыночной экономики выходит за
рамки организованного рынка ценных бумаг. Фондовые биржи
произвели переворот в проблеме ликвидности капитала. "Чудо"
состояло в том, что для инвестора практически стерлись различия
между долгосрочными и краткосрочными вложениями средств. Вполне
реальные во времени опасения омертвить капитал сдерживали
предпринимательский пыл. Но по мере развития операций на
фондовых биржах сложилось положение, когда для каждого
отдельного акционера инвестиции (инвестированный в акции
капитал) имеют почти такой же ликвидный характер, как наличные
деньги, так как акции в любой момент могут быть проданы на
бирже.
Биржи могут быть учреждены государством как общественные
заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран фондовые биржи
считаются общественными учреждениями. Это, правда, выражается
лишь в том, что государство предоставляет помещения для биржевых
операций. Биржевики считаются представителями государства, но
действуют как частные предприниматели, за свой счет.
Биржи могут быть учреждены и на принципах частного
предпринимательства, например, как акционерное общество. Такая
организация бирж характерна для Англии, США.
Украинская фондовая биржа.
В Украине принят и действует ряд нормативных актов,
заложивших основу для функционирования ценных бумаг. Одним из
главных нормативных актов, регулирующих взаимоотношения между
всеми участниками, является Закон Украины “ О ценных бумагах и
фондовой бирже”. В соответствии с этим Законом фондовая биржа
создается лишь как акционерное общество. Ее основателями могут
быть лишь торговцы ценными бумагами и их должно быть не менее
20. Основатели должны внести в уставной фонд биржи определенную
сумму.
Акционерами фондовой биржи в нашей стране могут стать как
предприниматели, крупные банки, так и любой гражданин, вложивший
свои сбережения в акции.
Фондовая биржа Украины основывается на бесприбыльных началах
и должна действовать на принципах ликвидности, то есть
свободного превращения ценных бумаг в деньги без финансовых
потерь для владельца, стабильность рынка, широкой гласности и
доверия. Это позволит ей выполнять роль: средства привлечения
денежных сумм для инвестиций в производственную и социальную
сферы; перераспределения капиталов между различными отраслями и
предприятиями; средства централизации капиталов, стабилизации
сбережений представителей различных слоев населения, создания
условий для развития в стране предпринимательской деятельности.
Организацию украинского рынка ценных бумаг и создание
необходимых условий для его функционирования приняла на себя
Украинская фондовая биржа (УБФ). Среди ее акционеров (всего их
около 30) такие крупные республиканские банки, как Укринбанк,
Агропомбанк, Укрсоцбанк, Агропромбанк “Украина”, Сберегательный
банк Украины, региональные банки в Одессе, Днепропетровске,
Харькове, Донецке, Ужгороде, Крыму.
Исходя важной регулирующей роли фондовой биржи в
экономической жизни страны установлено, что она является
субъектом особой государственной регистрации. Ее регистрирует
Кабинет Министров Украины, тогда как товарную - исполком
местного Совета (как и всех субъектов предпринимательской
деятельности на общих началах). Особенностью государственного
регулирования работы биржи является то, что министерство
Финансов назначает своих представителей, уполномоченных следить
за соблюдением положений устава и правил фондовой биржи и
имеющих право принимать в работе ее руководящих органов. Такая
практика имеет место в странах с развитой экономикой: например,
в Англии, США функционируют государственные комиссии по надзору
за фондовыми биржами. Правительство намерено идти на признание
правопреемства в отношении ценных бумаг и осуществлять
компенсацию потерь от их обесценивания.
Закон предусматривает также особые условия прекращения
деятельности фондовой биржи. Одним из них является возникновение
ситуации, когда в бирже остается 10 членов и в течение 6 месяцев
в ее состав не будут приняты новые члены. Таким образом
законодатель пытается не допустить возникновения монополистов в
сфере фондового рынка.
На УБФ в соответствии с действующим законодательством могут
выпускаться и находиться в обращении как государственные, так и
негосударственные ценные бумаги, заключаться кассовые соглашения
и соглашения на срок.
Первые торги на УБФ произошли 6 февраля 1992 г. В настоящее
время, кроме основной биржи, функционируют 25 ее филиалов по
всей Украине. 13 декабря 1993 г. состоялись первые электронные
торги.
Практика функционирования фондового рынка показывает, что
рынок негосударственных ценных бумаг развивается более высокими
темпами. На 1 июля 1993 г. в Украине были зарегистрированы 218
негосударственных эмитентов, которыми было выпущено ценных бумаг
на общую сумму 41,1 млрд. крб. Большинство этих ценных бумаг -
акции. Их выпущено на сумму 40,9 млрд. крб., а облигаций -
только на 2,2 млрд. крб. В тоже время видна тенденция роста
объемов соглашений по реализации кредитных ресурсов по сравнению
с продажей акций и других ценных бумаг. На бирже производятся и
такие операции, как реализация экспортных квот, валютные торги и
т.д. Это говорит о том, что биржа находится на “голодном пайке”
(в стране не создан рынок ценных бумаг на первичном уровне), нет
товара фондовой биржи - ценных бумаг, а жить всем, кто там
работает, нужно.
Управление биржей.
Общее руководство деятельностью биржи осуществляет совет
директоров. В своей деятельности он руководствуется уставом
биржи ,в котором определяются порядок управления биржей, состав
ее членов, условия их приема, порядок образования и функции
биржевых органов.
Для повседневного руководства биржей и ее административным
аппаратом совет назначает президента и вице-президента. Кроме
того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют
комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский,
бюджетный, по системам (компьютеры), биржевым индексам,
опционам.
Комитет по приему членов рассматривает заявки на принятие в
члены биржи. Комитет по арбитражу заслушивает, расследует и
регулирует споры, возникающие между членами биржи, а также
членами и их клиентами. Число и состав комитетов меняются от
биржи к бирже, но ряд из них обязателен. Это комитет или
комиссия по листингу, рассматривающие заявки на включение акций
в биржевой список; комитет по процедурам торгового зала, который
совместно с администрацией определяет режим торговли (торговые
сессии) и следит за соблюдением инструкций по деятельности в
торговом зале, а также в других случаях.
Биржи - это, как правило, не коммерческие структуры, т.е.
бесприбыльны и потому освобождены от уплаты корпоративного
подоходного налога. Для покрытия расходов по организации
биржевой торговли биржа взимает с участников этой торговли ряд
налогов и платежей. Это налог на сделк
| |  скачать работу |
Рынок ценных бумаг |
