Валютное регулирование экономики
ную валюту для
погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса
приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их
предложение.
3. Разница процентных ставок в разных странах.
Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя
обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране
воздействует при прочих равных условиях на международное движение
капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной
ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет
отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов,
особенно спекулятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных
балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и
рынков ссудных капиталов. При проведении операции банки принимают во
внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках
капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более
дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и
размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем
процентные ставки выше.
4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции.
Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и
банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает
позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в
экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они
расширяют возможности спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.
5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в
международных расчетах.
Например, тот факт, что 60-70 % операций евробанков осуществлялись в
долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс
валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах.
6. Ускорение или задержка международных платежей.
В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся
ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь
при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив,
преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая
тактика, получившая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и
валютный курс.
7. Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынкам.
Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в
стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на
валютный курс. Причем диллеры учитывают не только данные темпы
экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты,
соотношение спроса и предложения валюты, но перспективы их динамики. Иногда
даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах
или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и
курсе валюты.
8. Валютная политика.
Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса
влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках
через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими
колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный курс –
показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и
степени доверия к определенной валюте. Государственной регулирование
валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач
валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная
валютная политика.
Таким образом, формирование валютного курса – сложный многофакторный
процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и
политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются
рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на
соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.
9. Национальный доход и валютный курс
Национальный доход не является независимой составляющей, которая может
изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют
изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс.
Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение
внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий
национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны.
Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала
времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного
курса.
Ревальвация и девальвация валюты.
Ревальвация есть повышение курса валюты по отношению к другим валютам.
Девальвация - это понижение курса валюты по отношению к другим
валютам.
При ревальвации страны с положительным платежным балансом достигают
равновесия между экспортом и импортом, а в худшем случае платежный баланс
сводится с дефицитом.
Девальвация валюты стимулирует экспорт товаров и препятствует импорту
товаров.
Ревальвация стимулирует экспорт капитала. Инвесторы выгодно
приобретают ценные бумаги и недвижимость, так как за национальную валюту
они получают больше иностранной валюты, чем раньше. И наоборот, импорт
капитала в страну после ревальвации становится невыгодным, так как надо
затрачивать больше валюты на приобретение активов в национальной валюте.
Учитывая изменения как торгового баланса, так и баланса
капиталовложений под влиянием изменений валютного курса, можно сделать
вывод, что ревальвация ухудшает состояние платежного баланса, а девальвация
– улучшает.
Девальвацию валюты вынуждены проводить страны с дефицитом платежного
баланса (импорт превышает экспорт), и она есть средство обеспечения
равновесия поступлений и платежей.
Глава II. Регулирование международных валютных отношений. Валютная
политика.
1. Валютное регулирование как элемент экономической политики
Валютное регулирование – неотъемлемая часть экономической политики
стран с неконвертируемой и частично конвертируемой валютой. Конечная его
цель состоит в достижении полной конвертируемости национальной валюты.
Переход к конвертируемости предполагает длительный процесс доведения
базовых характеристик экономики, по крайней мере, до среднеевропейского
уровня. Достижение определенного уровня конвертируемости отнюдь не означает
приобретения этого качества навечно, а лишь формирует требования к
экономической эффективности и динамике развития. В конечном счете
конвертируемость национальной валюты и ее обменный курс только отражают
уровень развития и стабильность национальной экономики. В случае
несоответствия уровня развития экономики и степени конвертируемости
неизбежны негативные последствия в виде финансовых кризисов, девальваций и
программ стабилизации. Последнее утверждение относится и к наиболее
развитым и мощным экономикам.
2. Регулирование величины валютного курса.
Валютная политика и валютные ограничения.
Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного
курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов
стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно.
Государственное регулирование направлено на преодоление негативных
последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение
устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения
роста безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью
валютной политики - комплекса мероприятий в сфере международных валютных
отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями
страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством
и валютными соглашениями между государствами.
К мерам государственного воздействия на величину валютного курса относятся:
А) валютные интервенции;
Б) дисконтная политика;
В) протекционистские меры.
Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные
интервенции - операции центральных банков на валютных рынках по купле-
продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.
Цель валютных интервенций - изменение уровня соответствующего валютного
курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников
валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично
проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной
валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая
национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а,
следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы
понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную
валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной
валюты и снижению курса национальной валюты.
Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и
изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного
вмешательства в процесс формирования валютных курсов.
Официальные интервенции могут проводиться разными методами - на биржах
(публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или
непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленны
| |  скачать работу |
Валютное регулирование экономики |
