Антикризисное управление финансами при угрозе банкротства
етам (не учитывая необходимости возврата банковских ссуд). С
учетом результатов анализа финансового состояния предприятия с позиций
угрозы банкротства, можно перейти к следующему этапу его диагностики.
1.2.2.Масштабы кризисного состояния предприятия
Масштабы кризисного состояния предприятия определяются на основе
проведенной дифференцированной или интегральной оценки угрозы банкротства с
целью выбора соответствующего финансового механизма защиты от нее.
Практика финансового менеджмента использует при оценке масштабов
кризисного состояния предприятия три принципиальных характеристики:
а) легкий кризис;
б) тяжелый кризис;
в) катастрофа.
При необходимости каждая из этих характеристик может получить более
углубленную дифференциацию). В таблице 1.3 приведены критерии формирования
таких характеристик, а также наиболее адекватный им способ реагирования
(включения защитных финансовых механизмов).
Таким образом, идентификация масштабов кризисного состояния
предприятия позволяет определить принципиальное направление используемых
форм и методов его финансового оздоровления.
Табл.1.3
Масштабы кризисного состояния предприятия и возможные
пути выхода из него.
|Вероятность банкротства|Масштаб кризисного |Способ реагирования |
|по результатам оценки |состояния предприятия | |
|Возможная |Легкий кризис |Нормализация текущей |
| | |финансовой |
| | |деятельности |
|Высокая |Тяжелый кризис |Полное использование |
| | |внутренних механизмов |
| | |финансовой |
| | |стабилизации |
|Очень высокая |Катастрофа |Поиск эффективных форм|
| | |санации ( при |
| | |неудаче-ликвидация) |
1.2.3. Изучение основных факторов, обуславливающих кризисное
развитие предприятия
Изучение основных факторов, обуславливающих кризисное развитие
предприятия, является заключительным этапом диагностики банкротства. Так
как факторы, обуславливающие кризисное развитие предприятия, являются
одновременно формой реализации отдельных видов финансовых рисков, они также
подразделяются в процессе изучения на две основные группы:
а) не зависящие от деятельности предприятия (внешние или экзогенные
факторы);
б) зависящие от деятельности предприятия (внутренние или эндогенные
факторы).
Внешние факторы кризисного развития в свою очередь подразделяются при
анализе на три подгруппы:
-социально-экономические факторы общего развития страны. В составе
этих факторов рассматриваются только те, которые оказывают негативное
воздействие на хозяйственную деятельность данного предприятия, т.е.
формируют потенциал риска его банкротства;
-рыночные факторы. При рассмотрении этих факторов исследуются
негативные для данного предприятия тенденции развития товарных (как по
сырью и материалам, так и по выпускаемой продукции) и финансового
(денежного, фондового и валютного) рынков;
-прочие внешние факторы. Их состав предприятие определяет
самостоятельно с учетом специфики своей хозяйственной деятельности.
Внутренние факторы кризисного развития также подразделяются при
анализе на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования
денежных потоков:
- факторы, связанные с производственной деятельностью',
- факторы, связанные с инвестиционной деятельностью',
- факторы, связанные с финансовой деятельностью. Основные факторы
каждой группы приведены на Рис.1.2
В процессе изучения факторов определяется их влияние на характер
кризисного развития предприятия. Количественно степень этого влияния может
быть определена с помощью одно- или многофакторных корреляционных моделей.
По результатам такой оценки проводится ранжирование отдельных факторов по
степени их негативного воздействия на финансовое состояние предприятия.
На заключительном этапе осуществляется прогноз развития отдельных
факторов, оказывающих наиболее существенное негативное воздействие и
вызывающих наибольшую угрозу банкротства предприятия в предстоящем периоде.
|Основные факторы, обуславливающие кризисное развитие предприятия |
| | | |
|Внешние ( экзогенные ) факторы | |Внутренние (эндогенные) факторы |
|Общеэкономи|Рыночные |Прочие | |Производс|Инвестицион|Финансовые |
|чес-кие |факторы |факторы | |твен-ные |ные факторы|факторы |
|факторы | | | |факторы | | |
|1. Спад |1. Снижение |1.Политич| |1. |1. |1.Неэффекти|
|объема |емкости |еские | |Неэффек-т|Неэффективн|вная |
|национально|внутреннего |факторы | |ивный |ый фондовый|финансовая |
|го дохода |рынка | | |маркетинг|портфель |стратегия |
|2. Рост |2. Усиление |2. | |2. |2. Высокая |2.Неэффекти|
|инфляции |монополизма |Негативны| |Неэффек-т|продолжител|вная |
| |на рынке |е | |ивная |ьность |структура |
| | |демографи| |структура|строительно|активов |
| | |ческие | |текущих |-монтажных |(низкая |
| | |факторы | |затрат |работ |ликвидность|
| | | | | | |) |
|3. |3. |3. | |3. Низкий|3. |3.Чрезмерна|
|Замедление |Существенное |Стихийные| |уровень |Существенны|я доля |
|платехного |снижение |бедствия | |использов|й |заемного |
|оборота |спроса | | |ания |перерасход |капитала |
| | | | |основных |инвестицион| |
| | | | |фондов |ных | |
| | | | | |ресурсов | |
|4. |4. Рост |4.Ухудшен| |4.Высокий|4.Недостиже|4. Высокая |
|Нестабильно|предложения |ие | |уровень |ние |доля |
|сть |товаров-субст|криминоге| |сезонных |запланирова|краткосрочн|
|налоговой |итутов |нной | |и |нных |ых |
|системы | |ситуации | |страховых|объемов |источников |
| | | | |запасов |прибыли по |привлечения|
| | | | | |реализованн|заемного |
| | | | | |ым проектам|капитала |
|5. |5. | | |5.Недоста|5. |5. Рост |
|Нестабильно|Нестабильност| | |точно |Неэффективн|дебиторской|
|сть |ь финансового| | |диверси-ф|ый |задолженнос|
|регулирующе|рынка | | |ицированн|инвестицион|ти |
|го | | | |ый |ный | |
|законодател| | | |ассортиме|менеджмент | |
|ьства | | | |нт | | |
| | | | |продукции| | |
|6. Снижение|6. Снижение | | |6.Неэффек| |6.Высокая |
|уровня |активности | | |тивный | |стоимость |
|реальных |фондового | | |производ-| |капитала |
|доходов |рынка | | |ственный | | |
|населения | | | |менеджмен| | |
| | | | |т | | |
|7. Рост |7. | | | | |7. Превышение |
|безработицы|Нестабильност| | | | |допустимых |
| |ь валютного | | | | |пределов |
| |рынка | | | | |финансовых рисков|
| | | | | | |8. Неэффективный |
| | | | | | |финан-совый |
| | | | | | |менеджмент |
Рис. 1.2
Факторный анализ кризисного развития предприятия позволяет
конкретизировать формы и методы финансового его оздоровления.
1.3. Механизмы финансовой стабилизации
Основная роль в системе антикризисного управления отводится широкому
использованию механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что
успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансовый
стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от
зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его
экономического развития.
Финансовая стабилизация в условиях кризисной ситуации последовательно
осуществляется по таким основным этапам:
1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался
масштаб кризисного состояния предприятия (легкий или тяжелый кризис),
наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой стабилизации является
обеспечение восстановления способности платежей по своим текущим
обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры
банкротства.
2. Восстановление финансовой
| |  скачать работу |
Антикризисное управление финансами при угрозе банкротства |
