Дефицит бюджета и государственный долг
ежитой высокой инфляции) уровень монетизации экономики
низок.
В этом случае показатель долг/М2 оказывается в несколько раз выше, чем
показатель долг/ВВП в экономике, величина которого обычно характеризуется
соотношением "долг/ВВП". Наличие первичного бюджетного дефицита является
фактором увеличения и основной суммы долга, и коэффициентов его
обслуживания, что приводит к самовозрастанию задолженности. Увеличение доли
первичного бюджетного излишка в ВВП позволяет избежать такого
самовоспроизводства долга и его неуправляемого роста.
Квазифискальный дефицит государственного бюджета.
Квазифискальный (квазибюджетный) дефицит - существующий наряду с
измеряемым (официальным) скрытый дефицит государственного бюджета,
обусловленный квазифискальной (квазибюджетной) деятельностью государства.
Квазифискальные операции включают, например, следующие:
1. финансирование государственными предприятиями избыточной занятости в
государственном секторе и выплата ими заработной платы по ставкам выше
рыночных за счет банковских ссуд или путем накопления взаимной
задолженности;
2. накопление в коммерческих банках, отделившихся на начальных стадиях
экономических реформ от Центрального Банка, большого портфеля
недействующих ссуд - т.н. "плохих долгов" (просроченных долговых
обязательств госпредприятий, льготных кредитов домашним хозяйствам,
фирмам и т.д.). Эти кредиты, в конце концов, выплачиваются в основном за
счет льготных кредитов Центрального Банка;
3. отдельные операции, связанные с государственным долгом, а также
финансирование Центральным Банком убытков от мероприятий по стабилизации
обменного курса валюты, беспроцентных и льготных кредитов правительству
(например, на закупки пшеницы, риса, кофе и т.д.); кредиты
рефинансирования коммерческим банкам на обслуживание "плохих долгов", а
также рефинансирование Центральным Банком сельскохозяйственных,
промышленных и жилищных программ правительства по льготным ставкам и
т.д.) деятельностью Центрального Банка, государственных предприятий и
коммерческих банков как в индустриальных, так и в переходных экономиках.
|Таблица 1. Доля | | |
|дефицита в % от ВВП. | | |
|параметры |года | |
| |1996 |1997 |
|ведущие индустриальные | | |
|страны(1) | | |
|фактический дефицит |-2,9 |-2,3 |
|относительное |-1,4 |-1,1 |
|отклонение к ВВП(2) | | |
|структурный дефицит |-2,1 |-1,6 |
|остальные | | |
|индустриальные | | |
|страны(3) | | |
|фактический дефицит |-2,9 |-2 |
|относительное |-1,2 |-1,1 |
|отклонение к ВВП(2) | | |
|структурный дефицит |-2,1 |-1,4 |
|Примечание к | | | | | | | | |
|таблице : | | | | | | | | |
| 1. Группа | | | | | | | | |
|индустриально | | | | | | | | |
|развитых стран | | | | | | | | |
|объединяет страны | | | | | | | | |
|"большой | | | | | | | | |
| семерки". | | | | | | | | |
| 2. Показатель | | | | | | | | |
|"относительное | | | | | | | | |
|отклонение ВВП" | | | | | | | | |
|представляет собой| | | | | | | | |
|величину | | | | | | | | |
|относительного | | | | | | | | |
|отклонения | | | | | | | | |
|фактического | | | | | | | | |
|объема ВНП от | | | | | | | | |
|его потенциального| | | | | | | | |
|уровня. | | | | | | | | |
| 3. Группа | | | | | | | | |
|индустриальных | | | | | | | | |
|стран в 1980-89 | | | | | | | | |
|гг. включала | | | | | | | | |
|Австралию, | | | | | | | | |
|Австрию, Бельгию, | | | | | | | | |
|Данию, Ирландию, | | | | | | | | |
|Испанию, | | | | | | | | |
|Нидерланды, Новую | | | | | | | | |
|Зеландию и Швецию.| | | | | | | | |
|В последующий | | | | | | | | |
|период в нее также| | | | | | | | |
|были включены | | | | | | | | |
|Греция, Норвегия, | | | | | | | | |
|Португалия и | | | | | | | | |
|Финляндия. | | | | | | | | |
2.2 Основные подходы к сокращению и ликвидации дефицита государственного
бюджета.
1.Монетизация бюджетного дефицита
В случае монетизации дефицита (то есть внутреннего банковского
финансирования) нередко возникает сеньораж - доход государства от печатания
денег. Сеньораж является следствием превышения темпа роста денежной массы
над темпом роста реального ВВП, что приводит к повышению среднего уровня
цен. В результате все экономические агенты платят своеобразный инфляционный
налог, и часть их доходов перераспределяется в пользу государства через
возросшие цены.
В условиях повышения уровня инфляции возникает так называемый "эффект
Танзи" - сознательное затягивание налогоплательщиками сроков внесения
налоговых отчислений в государственный бюджет, что характерно для многих
переходных экономик. Нарастание инфляционного напряжения создает
экономические стимулы для "откладывания" уплаты налогов, так как за время
"затяжки" происходит обесценение денег, в результате которого выигрывает
налогоплательщик. В итоге дефицит государственного бюджета и общая
неустойчивость финансовой системы могут возрасти.
Монетизация дефицита государственного бюджета может не сопровождаться
непосредственно эмиссией наличности, а осуществляется в других формах -
например, в виде расширения кредитов Центрального Банка государственным
предприятиям по льготным ставкам или в форме отсроченных платежей.
Отсроченные платежи - способ финансирования бюджетного дефицита, при
котором правительство покупает товары и услуги, не оплачивая их в срок.
Если закупки осуществляются в частном секторе, то производители заранее
увеличивают цены, чтобы застраховаться от возможных неплатежей. Это дает
толчок к повышению общего уровня цен и уровня инфляции.
Если отсроченные платежи накапливаются в отношении предприятий
государственного сектора, то эти дефициты нередко непосредственно
финансируются Центральным Банком или же накапливаются, в отличие от
монетизации, официально считаются не инфляционным способом финансирования
бюджетного дефицита, на практике это разделение оказывается весьма
условным.
В переходных экономиках монетизация дефицита государственного бюджета
обычно используется в тех случаях, когда имеется значительный внешний долг,
и это исключает льготное финансирование из иностранных источников, а
возможности внутреннего долгового финансирования также практически
исчерпаны, что часто является главной причиной высоких внутренних
процентных ставок. Этот способ финансирования целесообразен, если
официальные валютные резервы ЦБ истощены, в силу чего урегулирование
платежного баланса остается первостепенной задачей, причем предполагается,
что экономика выдержит высокую инфляцию.
Если правительство избирает эмиссионный способ бюджетного
финансирования, то ЦБ обычно сопровождает свои кредитные ограничения
частному сектору введением соответствующих лимитов кредитования
государственных предприятий и организаций. Без таких лимитов возникает риск
полного вытеснения частного сектора с кредитного рынка и резкого падения
инвестиционной активности.
Наиболее сильное отрицательное воздействие на платежный баланс в аспекте
изменения уровня резервов иностранной валюты оказывает дефицит госбюджета,
который непосредственно финансируется Центральным Банком.
В результате происходит рост предложения денег, и на руках у населения
накапливается избыток наличных средств. Он неизбежно порождает увеличение
спроса на отечественные и импортные товары, а также на различные финансовые
активы, включая зарубежные, что в свою очередь, приводит к росту цен и
создает давление на платежный баланс.
Механизм восстановления равновесия платежного баланса в этих условиях
основан на "связывании" избыточного денежного предложения при помощи
"вливания" иностранных валютных резервов, что позволяет стабилизировать
денежный рынок. Монет
| |  скачать работу |
Дефицит бюджета и государственный долг |
