Главная    Почта    Новости    Каталог    Одноклассники    Погода    Работа    Игры     Рефераты     Карты
  
по Казнету new!
по каталогу
в рефератах

Государственный долг

щество  не  скупилось,  Выделяя  нашей  стране
кредиты под демократические преобразования, переход к  рыночным  отношениям.
Однако долги благополучно проедались, а то  и  разворовывались,  а  реформы,
увы, не приближали Россию к цивилизованному,  эффективному  рынку.  Запад  к
нам охладел, потом и вовсе стал опасаться: вернет ли эта страна то, что  уже
назанимала, насколько она стабильна? Неизвестно  даже,  способны  ли  мы  на
демократическую смену власти.  И  с  осени  прошлого  года  денежные  потоки
прекратились. Но вот в последнее время правовые чиновники и эксперты  все  с
большим оптимизмом стали оценивать ход переговоров с МВФ.
      Какова же  тяжесть  долгового  бремени  в  России?  Для  оценки  этого
показателя  воспользуемся  международными  стандартами  и   рассмотрим   три
наиболее репрезентативных и часто употребляемых относительных  коэффициентов
долговой нагрузки: отношение суммы долга к  ВВП,  отношение  суммы  долга  к
экспорту, отношение  стоимости  обслуживания  к  экспорту  (см.  Таблицу  №1
приложения).
      Как видно из приведенных данных, по одному из критериев (внешний  долг
к ВВП) Россия превышает критический уровень, а по остальным  -  приближается
к ним.
Острейшие бюджетные  проблемы  и  невозможность  рефинансировать  внутренний
долг по  разумным  процентным  ставкам  вынуждали  Правительство  РФ  все  в
большей степени ориентироваться на внешние  источники  заимствования.  Кроме
того, необходимо отметить резкое ухудшение  с  начала  1998  года  состояния
платежного баланса,  вызванное  как  крайне  не  благоприятной  конъюнктурой
мировых товарных  и  финансовых  рынков,  так  и  резким  ростом  выплат  по
инвестиционным доходам в  пользу  нерезидентов  всеми  секторами  российской
экономики.  В   итоге   фактически   единственным   источником   поддержания
равновесия платежного баланса стал рост официального внешнего долга.
      Стабилизации ситуации на российском финансовом рынке не помог и  новый
пакет помощи  международных  финансовых  организаций  и  других  иностранных
кредиторов. Общий объем помощи должен был составить  в  1998-99  годах  22,6
млрд. $.
      Важнейшим дополнительным источником получения иностранных займов  стал
выпуск еврооблигаций. Всего в 1998 году их было  размещено  на  сумму  около
4.8 млрд. $.
      Таким  образом,  российские  внешние  заимствования  в  1996-98  годах
увеличились  почти  в  два  раза,  прежде  всего  за  счет  заимствований  у
международных организаций и выпуска евробондов. Если  в  структуре  внешнего
долга СССР более 60% приходилось на кредиты по правительственной  линии,  то
у России их  доля  пока  в  три  раза  меньше.  Обращает  на  себя  внимание
невысокая доля у России коммерческих кредитов,  у  СССР  же  это  второй  по
значению  вид  внешних  заимствований  (см.  Диаграмму  №1  и   таблицу   №2
приложения).
       Сегодня  внешний  долг  России  условно  можно  разделить  на   шесть
составляющих: займы международных  организаций(64%  или  128,3  млрд.  $)  и
реструктурированный  долг  СССР;  кредиты  и  займы  российских  банков(9%);
кредиты  и  займы  российских  компаний(12,5%  или  25  млрд.  $);  валютные
облигации внутреннего займа(6% или 11,4 млрд. $); еврооблигации(8% или  16,2
млрд. $) и субфедеральные внешние займы и кредиты(1% или 2,8 млрд. $).
      Россия сейчас имеет дело с  тремя  группами  кредиторов:  официальными
кредиторами, в основном входящими в Парижский клуб,  коммерческими  банками,
или  Лондонским  клубом,  и,  наконец,  коммерческими  фирмами  и   банками,
входившими ранее в Токийский клуб.
      Лондонский клуб  занимается  вопросами  задолженности  перед  частными
коммерческими банками; обязательства России  перед  этим  клубом  составляют
межбанковские кредиты, предоставленные Внешэкономбанку в советское время,  а
также векселя, использующиеся во внешнеторговых расчетах.  Россия  в  списке
должников клуба занимает 4 место после Бразилии, Мексики, Аргентины.
        К   обязательствам   России   перед   Парижским   клубом   относится
задолженность по кредитам, предоставленным  иностранными  банками  в  рамках
межправительственных  соглашений  под  гарантии   своих   правительств   или
застрахованным  правительственными  страховыми  организациями.  Двойственное
положение России в составе  Парижского  клуба  заключается  в  том,  что  мы
выступаем в качестве должника  одних  стран(37  млрд.  $)  и,  одновременно,
кредитора других стран(50 млрд. $).
      По состоянию на 1.01.99 внешняя задолженность федеральных органов  РФ,
номинированная в иностранной валюте, оценивается в 141,5 млрд. $(см  таблицу
№3 приложения).
      На 1999-2001 года приходится пик расчетов страны  по  внешнему  долгу.
Ежегодно Россия на выплату  процентов  и  погашение  собственно  кредитов  и
займов должна тратить 18-20 млрд. $(сумма, сопоставимая  с  доходной  частью
бюджета). Надвигающийся пик образовался из-за  того,  что  обязательства  по
старым, еще советским долгам, наложились  на  обязательства  по  кредитам  и
займам,  полученным  после  1.01.92  года.  В  принципе  размер  суверенного
российского  долга  сравнительно  невелик.  На  начало   1998   года   общая
задолженность перед внешними кредиторами составила примерно 130 млрд. $,  из
них 100 млрд. осталось от СССР.  До  прихода  к  власти  С.  Кириенко  сумма
внешнего долга не превышала 35% ВВП и не являлась критической. Однако  за  5
месяцев правления "технократический кабинет" к этой сумме  добавил  примерно
16-17 млрд. $: крупные заимствования, сделанные за Апрель-Август;  конверсия
внутреннего долга во внешний и резкая девальвация рубля привели к тому,  что
внешний долг сейчас близок к 45% ВВП. Это уже  очень  опасный  рубеж.  Столь
тяжелое бремя ведет  к  резкому  усилению  влияния  кредиторов  на  политику
государства. Руководство  страны  не  всегда  может  позволить  себе  занять
наиболее соответствующую национальным интересам позицию при решении тех  или
иных международных  проблем,  все  больше  влияют  кредиторы  на  внутреннюю
политику.
       Говоря  о  величине  внешнего  долга   сейчас   нельзя   обойти   ряд
обстоятельств.
       1.  Глобализация  финансовых  потоков  в  целом,  а  также   политика
неограниченной  открытости  к  зарубежным  инвестициям,  прежде  всего   так
называемым краткосрочным портфельным инвестициям, ведет  к  стиранию  граней
между внешним и внутренним долгом. Это  касается  выплат  ГКО  нерезидентам.
Россией  было  предложено  2  варианта  реструктуризации  ГКО   в   валютные
обязательства  государства  и  новые  рублевые  облигации  со   значительной
отсрочкой выплат. Был принят рублевой вариант,  согласно  которому  западные
кредиторы 10% долга получили живыми  деньгами,  20%  -  в  виде  бескупонных
бездоходных бумаг и остальные 70% - купонные облигации с погашением через 4-
5 лет. Но даже в рублевой форме новые обязательства фактически  будут  иметь
характер внешнего долга.
      2.  Усиливается  связь  государственных  обязательств  и  обязательств
самостоятельных хозяйственных структур, имеющих  системообразующее  значение
для экономики (крупные российские банки).  Конечно,  государство  не  должно
отвечать по обязательствам частных финансовых структур.  Однако  банкротство
крупных структурообразующих банковскую систему  кредитных  учреждений  может
вызвать катастрофические последствия для платежной системы страны.
      3. Еще одним новым моментом в оценке величины внешнего долга  являются
долги  регионов,  которые  с  1997  года  получили  право   самостоятельного
размещения внешних займов. Формально правительство не несет  ответственности
по долгу местных и муниципальных органов власти,  однако  эти  заимствования
несут потенциальную угрозу бюджету в случае применения к должникам  принятых
в таких случаях санкций.
      4. Существует  просроченная  задолженность  предприятий  по  кредитам,
которые брались предприятиями в  банках,  в  том  числе  и  зарубежных,  под
гарантии государства. По ранее гарантированным  кредитам  эта  задолженность
составляет примерно 800 млн. $.
      Что касается международного кредитного  рейтинга  современной  России,
то после знаменитого внутреннего дефолта, он один из самых низких в мире.
    2.2 Внутренний долг.
       Внутренний  государственный  долг  -  долг   перед   резидентами.   В
российской бюджетной практике сложился принципиально  иной  подход  к  этому
вопросу. Закон РФ "О государственном внутреннем долге РФ", принятый  в  1992
году, закрепил деление  государственного  долга  на  внутренний  и  внешний,
проводимое по валютному критерию. Таким образом,  заимствования  делятся  на
внутренние и внешние в  соответствии  с  валютой  возникающих  обязательств,
рублевые долги относятся к внутреннему долгу, а валютные - к внешнему.
      Государственный внутренний долг  разбит  на  две  категории:  долговые
обязательства правительства и  целевые  долговые  обязательства.  Внутренний
долг классифицируется по инструментальному и институциональному признаку.
      Внутренние долговые обязательства можно условно разбить  на  рыночные,
существующие в форме эмиссионных ценных бумаг, и  нерыночные,  возникшие  по
итогам исполнения федерального бюджета и выпущенные  в  счет  финансирования
образовавшейся  задолженности.  К  рыночным   инструментам   можно   отнести
государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федеральных  займов
с переменными  и  постоянными  купонами  (ОФЗ),  облигации  государственного
сберегательного займа  (ОГСЗ),  облигации  внутреннего  валютного  займа,  к
нерыночным - векселя Министерства финансов, задолженность Центробанку и  так
далее.
      В 1996 году внутреннее финансирование  дефицита  федерального  бюджета
осуществлялось  в  основном  путем   выпуска   ГКО.   Расходы   бюджета   по
обслуживанию  данного  вида  долга  с  начала  1996   года   фактически   не
учитываются  в   составе   
12345След.
скачать работу

Государственный долг

 

Отправка СМС бесплатно

На правах рекламы


ZERO.kz
 
Модератор сайта RESURS.KZ