Международные Финансовые Центры
рпорации, финансово – кредитные институты с высоким
рейтингом;
. Доступ на эти рынки имеют в основном первоклассные заемщики
или под солидную гарантию;
. Диверсификация сегментов рынка и инструментов сделок в
условиях революции в сфере финансовых услуг;
. Специфические – международные – процентные ставки;
. Стандартизация и высокая степень информационных технологий
безбумажных операций на базе использования новейших ЭВМ.
Предпосылки формирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг
коренятся в концентрации капитала в производстве и банковском деле;
интернационализации хозяйственных связей; развитии межбанковских
телекоммуникаций на базе внедрения ЭВМ. Объективной основой их развития
послужило противоречие между углублением глобализации хозяйственных связей
и ограниченными возможностями соответствующих национальных рынков. Движущей
силой развития мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг, является
конкуренция, которая регулирует объем и распределение мировых финансовых
потоков, стоимость кредитов, предлагаемых участниками рынков. Совершенная
конкуренция вознаграждает наиболее эффективных производителей этих
продуктов. Однако конкурентная борьба не всегда эффективна и безупречна.
Поэтому рыночное регулирование сочетается с государственным. Государство
вмешивается в деятельность мировых рынков в целях предотвращения или
преодоления кризисных потрясений в этой сфере.
С развитием МЭО, конкурентной борьбы за источники сырья, рынки сбыта,
выгодные инвестиции финансовые потоки стихийно переходят из одной страны в
другую, теряя национальный характер и обнажая свою космополитическую
природу. Национальные валютные, кредитные, финансовые рынки, сохраняя
относительную самостоятельность, тесно переплетаются с аналогичными
мировыми рынками, которые дополняют их деятельность и связаны с внутренней
экономикой и денежно – кредитной системой. В результате быстрого роста,
больших возможностей и мобильности мировые валютные, кредитные и финансовые
рынки превратились в одно из важных звеньев международных валютно-кредитных
и финансовых отношений и мировой экономики.
Участие национальных валютных, кредитных, финансовых рынков в операциях
мирового рынка определяется рядом факторов:
. соответствующим местом страны в мировой системе хозяйства и
ее валютно-экономическим положением;
. наличием развитой кредитной системы и хорошо организованной
фондовой биржи;
. умеренностью налогообложения;
. льготностью валютного законодательства, разрешающего доступ
иностранным заемщикам на национальный рынок и ценных
иностранных бумаг к биржевой котировке;
. удобным географическим положением;
. относительной стабильностью политического режима и др.
Указанные факторы ограничивают круг национальных рынков, которые
выполняют международные операции. В результате конкуренции сложились
мировые финансовые центры – Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-
на-Майне, Сингапур и др. Мировые финансовые центры – центры сосредоточения
банков и специализированных кредитно – финансовых институтов,
осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции,
сделки с ценными бумагами, золотом. Исторически они возникли на базе
национальных рынков, а затем – на основе мировых валютных, кредитных,
финансовых рынков, рынков золота.
До первой миррой войны господствующим финансовым центром был Лондон.
Это было обусловлено высоким уровнем развития капитализма в Великобритании
ее широкими торговыми связями с другими странами, относительной
устойчивостью фунта стерлингов, развитой кредитной системой страны.
Капиталы из разных стран концентрировались на лондонском рынке, который
кредитовал значительную долю международной торговли. Средством
краткосрочного кредитования внешней торговли служил «стерлинговый вексель»,
акцептованный в Лондоне. 80 % международных расчетов осуществлялись в
фунтах стерлингов.
После первой мировой войны в силу действия закона неравномерности
развития стран ведущий мировой финансовый центр переместился в США,
которые занимали монопольные позиции до 60-х годов ХХ в., хотя Лондон
продолжал играть важную роль в международных, валютных, кредитных и
финансовых операциях. С 60-х годов монопольное положение США как мирового
финансового центра было подорвано, так как возникли новые центры – Западной
Европе и Японии. В целях повышения конкурентоспособности и рейтинга
национальных банков, осуществляющих международные операции, промышленно
развитые страны провели дерегулирование их деятельности, постепенно отменив
ограничения, особенно валютные.
США первыми начали либерализацию национальных валютных, кредитных и
финансовых рынков с середины 70-х годов. В 1978-1986 гг. постепенно были
отменены ограничения на выплату процентов по депозитно-ссудным операциям,
введены проценты по вкладам до востребования. В 1984 г. отменен 30 % -ный
налог на доход по облигациям, выпущенным в США и принадлежащим
нерезидентам. С конца 1981 г. создана свободная банковская зона в США, где
иностранные банки освобождены от американского налогообложения и банковской
регламентации. Либерализация деятельности американских банков, их
банкротства и концентрация дали толчок развитию финансовых инноваций,
секьюритизации. Поэтому на практике не соблюдается разграничение
деятельности коммерческих и инвестиционных банков, а также запрет банкам
осуществлять деятельность в нескольких штатах (закон Глас- Стиголла).
Страны ЕС давно стремились создать собственный финансовый центр. Однако
интеграция валютных, кредитных, финансовых рынков долгое время отставала от
интеграции в области промышленности, сельского хозяйства, внешней торговли.
Это обусловлено противоречиями в ЕС , нежеланием стран – членов поступиться
своим суверенитетом в проведении бюджетной, кредитной, инвестиционной
политики в пользу наднациональных решений. В 90-х годах в соответствии с «
планом Делора» о создании экономического и валютного союза страны ЕС
активно формировали единое финансовое пространство путем отмены всех
валютных ограничений. В соответствии с Маастрихтским договором, вступившим
в силу с ноября 1993 г., венцом интеграции стал единый западноевропейский
рынок капиталов и финансовых услуг. С введением евро в 1999 г. рынок ЕС
стало вторым по масштабу фондовым рынком после США. Поскольку ценные бумаги
и деривативы (производные ценные бумаги) номинированы в одной валюте –
евро, у инвесторов на первом плане выбор не страны, а сектора фондовых
операций. Исчезает валютный риск. Если Великобритания не присоединится к
«зоне евро», она рискует утратить свой приоритет как мировой финансовый
центр.
Мировым финансовым центром является Цюрих, который оспаривает
первенство у Лондона по операциям с золотом, а также Люксембург. На долю
последнего приходится около 1/4 всех евровалютных кредитов. Мировым
финансовым центром стал Токио в результате усиления позиций Японии в
мировом хозяйстве в ходе конкурентной борьбы, создания за рубежом мощной
банковской сети, внедрения иены в международный экономический оборот,
отмены валютных ограничений. В отличие от США, которые с 1985 г. стали
нетто – должником, Япония – ведущая страна нетто – кредитор. Японские банки
доминируют в мире, в том числе в сфере международных операций (почти 40 %
в начале 90-х годов), опередив банки США (15 %) и Западной Европы. В конце
90-х годов произошло временное ослабление международных позиций Японии в
связи с экономическом кризисом и в значительной степени под влиянием
небывалого за последние 30 лет финансового и валютного кризисов в регионе
ЮВА.
Появление финансовых центров на периферии мирового хозяйства, таких,
как Багамские острова, Сингапур, Сянган (Гонконг), Панама, Бахрейн и др.,
обусловлено в известной мере более низкими налогами и операционными
расходами, незначительным государственным вмешательством, либеральным
валютным законодательством.
Мировые финансовые центры, где кредитные учреждения осуществляют
операции в основном с нерезидентами в иностранной для данной страны валюте,
получили название финансовых центров «оффшор». Этот термин примерно
соответствует понятию еврорынка. Такие финансовые центры служат также
налоговым убежищем, поскольку операции на них не облагаются местными
налогами и свободны от валютных ограничений.
В настоящее время в 13 мировых финансовых центрах сосредоточено более
1000 филиалов и отделений иностранных банков.
Разновидностью банковской оффшорной зоны являются международные
банковские зоны, обособленные географически или экстерриториально. Их
специфика заключается в особых условиях банковских операций, отличающихся
от национального кредитного рынка, строгой специализации, частным
освобождением от налогов. На международные банковские зоны не
распространяется ряд банковских нормативов, в том числе система
обязательных резервов, участие в фонде страхования банковских вкладов.
В США международные банковские зоны сформировались в связи с
либерализацией банковского за
| |  скачать работу |
Международные Финансовые Центры |
