Международные Финансовые Центры
. взаимосвязь мировых валютных, кредитных и
финансовых рынков;
. диверсификацию валютных резервов банков,
предприятий, государства;
. регулирование валютных курсов (рыночное и
государственное);
. получение спекулятивной прибыли их участниками в
виде разницы курсов валют;
. проведение валютной политики, направленной на
государственное регулирование экономики, а в
последнее время – как составная часть
согласованной макроэкономической политики в рамках
группы стран («семерка», ОЭСР, ЕС). По объему
операций валютный рынок значительно превосходит
другие сегменты финансового рынка. Так ежедневный
объем операций в 1997 г. на рынке акций
оценивался в 100 – 150 млрд. долл., на рынке
облигаций 500 – 700 млрд. долл., а на валютном
рынке 1,4 трлн. долл. (против 205 млрд. долл. в
1986 г.).
Инструменты сделок на валютном рынке перетерпели значительные
изменения. В период капитализма свободной конкуренции при монометаллизме
преобладали безналичные международные платежи с использованием кредитных
средств международных расчетов, которые получили значительное развитие.
Золото в основном служило окончательным средством погашения международных
обязательств, когда валютный курс достигал золотых точек и должнику
становилось выгодным расплачиваться золотом, а не девизами. Инструментами
валютных операций издавна служили переводные коммерческие векселя (траты) –
требования, выписанные экспортером или кредитором на импортера или
должника. С развитием банков они стали вытесняться банковскими векселями и
чеками, а со второй половины ХIХ в. – переводами. Банковский вексель –
вексель, выставленный банком данной страны на своего иностранного
корреспондента. Купив эти векселя у национальных банков, должники
(импортеры) пересылают их кредиторам (экспортерам), погашая, таким образом,
свои долговые обязательства. Банковский вексель постепенно вытесняется
банковским чеком. Банковский чек – письменный приказ банка- владельца
авуаров за границей своему банку – корреспонденту о перечислении
определенной суммы с его текущего счета держателю чека. Экспортеры, получив
такие чеки, продают их своим банкам.
Кредитные средства обращения, заменив золото в международном платежном
обороте, способствуют экономии издержек обращения и развитию взаимных
безналичных расчетов между банками и странами.
В современном международном платежном обороте широко используются
банковские переводы – почтовые и особенно телеграфные. Перевод – приказ
банка банку – корреспонденту в другой стране выплатить по указанию своего
клиента определенную сумму в иностранной валюте со своего счета. При
совершении перевода банк продает клиенту иностранную валюту на
национальную. Телеграфные переводы позволяют ускорить расчеты, сократить
использование кредита и оградить от валютных потерь, возникающих в период
пересылки векселя, чека, почтового перевода. Применение при телеграфных
переводах специального кода («ключа») исключает злоупотребления (фиктивные
переводы) и гарантирует от ошибок. С развитием системы СВИФТ для переводов
стали использоваться электронные средства. Валютные операции все больше
теряют материальную основу и существуют в виде записей по коресспондентским
счетам.
С институциональной точки зрения валютные рынки – это совокупность
банков, брокерских фирм, корпораций, особенно ТНК. Банки совершают 85 – 95
% валютных сделок между собой на межбанковском рынке, а также с торгово-
промышленной клиентурой. В соответствии с национальным банковским или
валютным законодательством права банков осуществлять международные
операции и валютные сделки при кризисах ограничиваются или требуется
специальное разрешение (лицензия). Это может касаться проведения всех
валютных операций или некоторых из них, например валютных сделок с
резидентами для банков в «оффшорных» зонах.
Банки, которым предоставлено право на проведение валютных операций,
называются уполномоченными, девизными или валютными. Не все девизные банки
могут в равной степени участвовать в операциях валютного рынка. Величина
банка, его репутация, степень развития зарубежной сети отделений и
филиалов, объем совершаемых через банк международных расчетов - эти факторы
в значительной мере определяют его роль на валютных рынках. Определенную
роль играют периодически вводимые валютные ограничения, состояние телексной
связи в местах, где расположен банк, а также его политика. Поэтому
наибольший объем валютных операций приходятся на долю транснациональных
банков (ТНБ): Citibank, Chase Manhattan Bank, Deutsche Bank, Dresdner Bank,
Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Sumitomo Bank, Mitsubishi Bank,
ABN Amro и др. Эти банки совершают сделки на очень крупные суммы (100 - 500
млн. долл.), тогда как стандартная сделка от 1 до 10 млн. долл. оказывает
ощутимое воздействие на состояние валютного рынка и имеет конкурентное
преимущество в борьбе за выгодные сделки. Обладая сетью зарубежных
отделений, они круглосуточно проводят валютные операции попеременно через
свои зарубежные отделения.
Новым участником валютного рынка стали инвестиционные фонды,
осуществляющие диверсифицированное управление, портфелями активов, размещая
валюты в высоколиквидные и надежные ценные бумаги правительств и корпораций
различных стран. Наиболее известны фонд «Quantum» Джорджа Сороса, фонд
«Dean Witter», международный хедж - фонд «Long - Term Capital Management».
В условиях либерализации валютных рынков их появление связанно с
необходимостью страховать возросшие валютные кредитные риски. Участие в их
создании, как правило. Принимают ТНБ и инвестиционные фонды. Поэтому в
хедж - фондах сосредоточиваются значительные суммы, позволяющие не только
страховать риски. Но и заключать крупные спекулятивные сделки, способные
снизить курс валют небольших стран. Так произошло с валютами Малайзии.
Индонезии и Гонконга летом 1998 г., что вызвало резкую реакцию этих стран и
запрет на действия таких крупных спекулянтов на своей территории.
В число участников валютных рынков входят центральные банки стран,
которые через эти рынки управляют валютными резервами, поддерживают курс
национальной валюты, проводят валютную интервенцию, а также регулирование
процентных ставок по вложениям в национальной валюте. Наибольшее влияние на
мировые валютные рынки оказывают центральные банки США (Федеральная
Резервная Система), Германии, Великобритании.
На валютном рынке участвуют институты небанковского характера
(страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании). Однако эти
институты используют на рынке в качестве посредников брокерские фирмы,
которые являются еще одним важным валютного рынка, выполняя посреднические
функции между продавцами и покупателями валюты. В числе преимуществ работы
через брокера - анонимность совершения сделок, непрерывность процесса
котировки, возможность предлагать собственные цены. Объемы валютных
операций брокеров постоянно растут, охватывая около 30 % валютных
операций, на Лондонском рынке - 35 %, а по операциям с долларом несколько
выше. В середине 90-х годов появились электронные брокеры, осуществлявшие,
например, в Токио в 1997 г. около 50 % операций доллара - иена. Ведущее
положение среди брокерского - дилерских фирм занимают «Меррилл Линч»
(Merrill Lynch Pierce Fenner & Smith), И.Ф. Хаттон (E.F.Hutton), «Голдман
Сакс» (Goldman Sachs), «Морган Стэнли» (Morgan Stanley).
Хотя в некоторых странах (ФРГ, Франции, Японии, странах Бенилюкса,
Скандинавии) сохранились валютные биржи, роль их незначительна, и их
функции - организация торгов валютой, мобилизация свободных ресурсов,
фиксация справочных курсов валют.
C 70-х годов некоторые операции с валютой осуществляются на товарных
биржах (например, валютные фьючерские и опционные операции на товарных
биржах в Чикаго, Нью - Йорке).
В связи с усиливающейся взаимосвязью между валютными, кредитными,
финансовыми и золотыми рынками в крупнейших банках внедрена концепция
валютного зала, в котором объединены операции на этих рынках, совершаемые в
различных отделах банка. Этим достигаются более полная информация, тесный
контакт между дилерами по взаимосвязанным операциям разных сегментов рынка,
согласованная стратегия и тактика действий на них. Позиции в иностранных
валютах, инвестиции в золото и в ценные бумаги рассматриваются как
альтернативные формы ликвидного вложения средств банка. Одновременно
вложения в ценные иностранные бумаги, валютно-процентный арбитраж могут
подкрепляться валютным хеджированием, создавая комбинированные операции на
нескольких секторах рынка.
Развитие системы телекоммуникаций на базе СВИФТ позволяет быстрее и с
меньшими затратами осуществлят
| |  скачать работу |
Международные Финансовые Центры |
