Валютные операции в Российской Федерации
ого комплекса
непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки играют
здесь небольшую роль, главное - нахождение на рынке. Разница в
издержках производства по сравнению с материнской компанией является
меньшим фактором влияния на размещение производства на данном
континенте. Издержки производства являются решающими для определения
страны данного континента, в которой необходимо создать новые
производственные мощности;
- транснациональные вложения - прямые вложения, часто в соседней
стране. Цель - минимизация издержек по сравнению с материнской
компанией.
Черты, характерные для прямых инвестиций:
- при прямых зарубежных инвестициях инвесторы, как правило, лишаются
возможности быстрого ухода с рынка;
- большая степень риска и большая сумма, чем при портфельных
инвестициях;
- более высокий срок капиталовложений, они более предпочтительны для
стран-импортеров иностранного капитала.
Прямые зарубежные инвестиции направляются в принимающие страны двумя
путями:
- организация новых предприятий;
- скупка или поглощение уже существующих компаний. С точки зрения
прямых затрат первый путь дешевле второго, однако по параметру
"упущенная выгода" второй путь более предпочтителен.
"Портфельные" инвестиции - такие капитальные вложения, доля участия
которых в капитале фирм ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций.
Портфельные инвестиции не обеспечивают контроля за заграничными компаниями,
ограничивая прерогативы инвестора получением доли прибыли (дивидендов).
В ряде случаев международные корпорации реально контролируют
иностранные предприятия, обладая портфельными инвестициями, из-за двух
причин:
- из-за значительной распыленности акций среди инвесторов;
- по причине наличия дополнительных договорных обязательств,
ограничивающих оперативную самостоятельность иностранной фирмы.
Имеются в виду лицензионные и франчайзинговые соглашения, контракты
на маркетинговые услуги и техническое обслуживание.
Повышение роли портфельных инвестиций в последнее десятилетие связано с
возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванию масштабов
которых способствовал ряд факторов: интернационализация деятельности
фондовых бирж, снятие ограничений на допуск иностранных компаний на многих
крупнейших фондовых биржах, расширение международных операций банков с
ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.
Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в нефинансовый сектор
экономики России в I полугодии 1998г., млн. долларов США1
| |I |В % к | |Накоплено на| |
| |полугод| | |конец июня | |
| |ие | | |1998г. | |
| |1998г.,| | | | |
| |млн. | | | | |
| |долларо| | | | |
| |в США | | | | |
| | |итогу |I полугодию|млн. |в % к |
| | | | |долларов США|итогу |
| | | |1998 г. | | |
|Инвестиции |7697,9 |100 |99,1 |37064,1 |100 |
|В том | | | | | |
|числе: | | | | | |
|Прямые |1509,4 |19,6 |53,7 |11328,1 |30,6 |
|Портфельные|32,4 |0,4 |7,2 |290,2 |0,8 |
|Прочие |6156,1 |80 |136,4 |25445,8 |68,6 |
Инвестиции в российскую экономику осуществляются инвесторами различных
стран. Но США остаются безоговорочным лидером - 70 инвестиционных проектов,
а сумма вложенных средств - более 800 млн. долларов. За Соединенными
Штатами следует Германия, у которой 19 инвестиционных проектов в России, а
третье место заняла Южная Корея. Она осуществила в России 16 проектов,
инвестировав более 500 млн. долларов, и обошла такие страны, как Франция,
Великобритания и Австрия.
На долю десяти развитых стран в I полугодии 1998г. приходилось 94,2%
всех инвестиций (в I полугодии 1997г. - 88,3%), что видно из следующей
таблицы (млн. долларов США)1:
| |Поступи| |В том | | |
| |ло | |числе | | |
| |всего |в % к |прямые |портфельные|прочие |
| | |итогу | | | |
|Всего |7698 |100 |1509,4 |32,4 |6156,1 |
|инвестиций | | | | | |
|из них: | | | | | |
|Германия |2637 |34,3 |244,2 |0,1 |2393,2 |
|США |1190 |15,5 |443 |0,2 |747,2 |
|Франция |1155 |15 |10,3 |- |1144,4 |
|Великобритания|980 |12,7 |110,6 |12 |857,4 |
|Швейцария |340,4 |4,4 |30,8 |0,6 |309 |
|Кипр |410,6 |5,3 |249 |10,5 |151,1 |
|Нидерланды |264,8 |3,4 |68,4 |0,6 |195,8 |
|Италия |111,3 |1,5 |9,8 |- |101,5 |
|Швеция |115 |1,5 |52,4 |0,2 |62,4 |
|Канада |44,2 |0,6 |15,9 |- |28,3 |
Совместные предприятия остаются наиболее распространенной формой
инвестирования. Их доля составляет 75% от всех инвестиционных сделок.
Медленные темпы приватизации обусловили маленькую долю другой формы
вложений - покупка компаний - всего 3% общего числа проектов.
Нефтегазовый сектор остается наиболее питаемой отраслью экономики. Тем
не менее, большее число проектов, по итогам исследования, было заключено в
области электроники и телекоммуникаций. Другие не менее привлекательные для
иностранного капитала отрасли: автотракторная, аэрокосмическая, добывающая
промышленность, а также гостиничный бизнес и сфера банковских услуг. В
действительности, перечень секторов рынка с большой степенью активности
чрезвычайно расширился (см. Приложение 4).
К числу иностранных инвесторов обычно относят следующие категории
субъектов:
- иностранные юридические лиц;
- иностранные физические лица;
- отечественные граждане, проживающие за рубежом;
- иностранные государства;
- международные организации.
Осуществление инвестиций связано с определенным риском для иностранного
инвестора. Возможность таких рисков, именуемых часто "некоммерческими",
увеличивается при политической и экономической нестабильности в принимаемой
стране, при возникновении вооруженных конфликтов, введении чрезвычайного
положения и т.д. Все это обостряет вопрос о гарантиях и делает необходимым
установление определенных гарантий как во внутреннем законодательстве, так
и в международных договорах.
В РФ предоставляются государственные гарантии защиты иностранных
инвестиций. Они содержатся в ст. 5 Закона "Об иностранных инвестициях":
1) гарантии от принудительных изъятий, а также незаконных действий
государственных органов и их должностных лиц;
2) гарантии от изменения законодательства;
3) гарантии при прекращении инвестиционной деятельности;
4) гарантии перевода платежей в связи с иностранными инвестициями;
5) гарантии использования платежей в валюте РФ на ее территории.
Главное в проблеме инвестиций - их эффективность, создание условий для
интенсификации вложений в наиболее эффективные, конкурентоспособные
производства, дающие быструю отдачу, позволяющие максимально увеличить
доходы предприятий, населения и бюджета; предотвращать те капитальные и
иные затраты, которые ведут лишь к растранжированию ресурсов и усилению
инфляции.
Затягивание смены режимов процесса воспроизводства чревато серьезными
угрозами. Без значительного притока высокоэффективных инвестиций не удастся
решить задачи устойчивой макроэкономической стабилизации, реконструкции
народного хозяйства и возобновления экономического роста.
Потребность российской экономики в инвестициях для структурной
перестройки на ближайшие 15 лет составляет, по оценке Е.Ясина, 800-900
млрд. долл. Внутренние возможности страны при максимальном использовании
всех резервов - 400-600 млрд. долл. Чтобы безнадежно не отстать в развитии
экономики и не затянуть на десятилетия "переходный период", необходимо за
это время привлечь 300-400 млрд. долл. иностранных инвестиций.1
Стратегия привлечения иностранных инвестиций в экономику любой страны,
в том числе и России, должна базироваться, прежде всего, на изучении
интересов потенциальных зарубежных инвесторов и возможностей их
удовлетворения без ущерба для национальной экономики.
Одним из главных мотивов зарубежных инвесторов является стремление
получить максимальную прибыль и благоприятные условия для ее последующей
реализации. Этот мотив вполне сочетается с интересами российской стороны,
поскольку получаемая от реализации инвестиционных проектов прибыль
распределяется между сторонами-партнерами.
Следующий движущий мотив иностранного инвестора состоит в его
стремлении завоевать обширный рынок России, отличающийся потенциальной
емкостью, как с точки зрения инфра
| |  скачать работу |
Валютные операции в Российской Федерации |
