Деньги и денежная система
ые, но
взаимозависимые компоненты - физическое количество товара (на
макроэкономическом уровне - ВВП в неизменных ценах) и стоимость товара,
выраженная в текущих ценах (на макроуровне -ВВП в текущих ценах);
2) уровень и динамика всех видов цен (потребительских, производительных,
закупочных в сельском хозяйстве, сметных цен строительства, транспортных
тарифов, тарифов на коммунальные услуги и т.д.). Цены привязаны к
отдельному конкретному товару, поэтому спрос на деньги опосредуется спросом
на товар, но зависит от уровня и динамики цен. Если цены растут при том же
количестве товаров, спрос на деньги увеличивается в соответствии с ростом
цен. Для нашей экономики характерен двукратный спад производства при
одновременном росте цен и денежной массы. Кэмпбелл Р. Макконнелл и Стенли
Л. Брю в книге "Экономикс" обращают внимание на ценовую компоненту
денежного спроса и ее эквивалентность физическому объему производства:
"Спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному ВВП.
Обратите внимание, что мы выделяем денежный, или номинальный, ВВП. Домашним
хозяйствам или фирмам потребуется больше денег для сделок либо в случае
роста цен, либо в случае увеличения объема производства. В обоих случаях
долларовый объем заключаемых сделок будет большим. Эти два фактора,
влияющих на спрос на деньги, согласуются с количественной теорией денег,
поскольку согласно этой теории количество денег (М), исчисленное с учетом
скорости обращения одной денежной единицы в среднем за год (V), равняется
физическому объему продукции (Q), умноженному на цены (P):
MV = P ( Q
Иначе говоря, денежная масса эквивалентна номинальному валовому
национальному продукту, или, в упрощенном виде, сумме цен товаров, если не
учитывать перераспределительных процессов и повторного счета материальных
затрат, о чем было сказано выше;
3) спрос на финансовые активы. Кроме товарных сделок в современной
экономике широко распространены операции с экономическими и финансовыми
активами. Например, покупка недвижимости - это покупка экономического
актива. Покупка ГКО, ОФЗ, покупка валюты, депозиты в банках, банковские
сертификаты и т.д. и даже акции компаний, котирующиеся на бирже, - все это
финансовые активы. Для их приобретения требуются деньги "высокой
эффективности", т.е. наличные деньги (рубли или валюта) или наличные деньги
в резерве Центрального банка;
4) процентные ставки на финансовые активы, которые выполняют функции цены
активов. В российских условиях эти ставки намного превышают уровень
рентабельности реального сектора. В 1994-1998 гг. доходность ГКО колебалась
от 50 до 80%, а рентабельность реального сектора экономики - от 24 до 5%.
Депозитные ставки в различных коммерческих банках также резко колебались -
от 2-4% в Сбербанке до 30-60% в ряде коммерческих банков. Современная
экономическая теория устанавливает обратную зависимость между спросом на
деньги и ростом процентных ставок активов. Но в российских условиях, как мы
покажем дальше, эта зависимость пока либо вообще не проявляется, либо слабо
действует из-за поглощающего влияния других факторов. Более того, высокий
уровень процентных ставок на финансовые активы поддерживает высокую
конъюнктуру спроса на финансовые активы, снижает спрос на деньги "высокой
эффективности" и для реального сектора экономики. Но в момент кризиса
фондового рынка финансовые активы сбрасываются, и возникает ажиотажный
спрос на наличные рубли и иностранную валюту;
5) скорость обращения денег. Чем выше скорость обращения, тем меньше при
прочих равных условиях спрос на деньги;
6) совокупность валютных факторов из-за их неустойчивости и подверженности
инфляции рубля, а также из-за принятого порядка формирования курса рубля. В
современных российских условиях спрос на доллары превышает спрос на рубли,
что делает актуальной задачу стимулирования спроса на рубли, с тем чтобы
национальная денежная единица была главным ориентиром в деятельности
субъектов рынка;
7) потребности в финансовом обеспечении предполагаемых затрат на инновации
и инвестиции, т.е. потребности, выходящие за рамки текущего финансового
оборота. Это то, что российские экономисты обычно считают спросом на
деньги, необходимые для расширенного воспроизводства.
Это вовсе не означает, что действительный спрос на деньги безграничен и
выходит за границы экономической целесообразности. Размеры реального
денежного спроса в конечном итоге определяются ресурсной обеспеченностью
экономических субъектов. Российская экономика, несмотря на глубокий спад
производства, громадные потери производственного и научно-технического
потенциала, утечку капитала за границу, сохраняет ведущие позиции по
запасам большинства природных ресурсов: 1-е место в мире по запасам
природного газа, железных руд, ряда цветных и редких металлов, а также по
запасам земельных, водных и лесных ресурсов. Эти запасы - часть
национального богатства, они составляют основу обеспечения рубля и других
платежных средств. Однако, имея самый мощный природно-ресурсный потенциал,
Россия испытывает денежный голод, нехватку инвестиционных ресурсов. Страна
не может в нормальном объеме финансировать даже геолого-разведочные работы.
Прежде всего, это является следствием неразвитости рыночных отношений -
отсутствия экономической оценки материальных активов и их важнейшей части -
запасов полезных ископаемых. Другая причина - несогласованность целей
экономической политики, стратегии развития акционерных компаний с
ориентирами денежно-кредитной политики. В денежно-кредитной и финансовой
политике сегодня не учитываются возможности ресурсного потенциала
экономики. Структура денежной массы, как отмечалось выше, ограничивается
двумя или тремя ее агрегатами (M1, M2, М3). Акции коммерческих банков и
акционерных компаний, государственные долговые обязательства находятся вне
совокупной денежной массы. Политика государственных долговых обязательств
(ГКО, ОФЗ) подчинена задачам финансирования бюджетного дефицита и никоим
образом не затрагивает проблем структуризации экономики, перелива капитала
из финансового в реальный сектор. Необходимо одновременно осуществить меры
по экономической оценке материальных активов и корректировке структуры
денежных агрегатов. Экономическая оценка материальных активов позволит
повысить обеспеченность рубля, доверие к нему российских и зарубежных
инвесторов, а также теснее увязать объем и структуру денежной массы с
материальными активами. Оценку материальных активов нужно организовать на
трех уровнях - федеральном, региональном и на уровне компаний, причем с
учетом разграничения прав собственности. Пока в России нет надежных методик
оценки полезных ископаемых, ориентированных на привлечение инвестиционных
ресурсов. Последняя оценка запасов полезных ископаемых производилась в 1981
г. и отвечала условиям бюджетного финансирования. В настоящее время она
должна осуществляться с учетом правил мирового фондового рынка. Так, оценка
доказанных запасов составляет 42 трлн. долл. Доказанные запасы -это новое
понятие для российской экономики. В международной финансовой практике оно
означает разведанные сырьевые запасы, которые можно извлечь с прибылью, с
учетом текущих цен, правовых и экономических условий;
8) спрос на деньги зависит от применения современных финансовых и
банковских технологий, отлаженности всей системы платежно-расчетного
оборота. Например, Мишель Дотси, как пишут об этом Дж.Д. Сакс и Ф. Ларрен,
«смог показать, что спрос на деньги снизился после внедрения электронного
способа перевода ценных бумаг от одного владельца к другому»;
9) спрос на деньги зависит от интенсивности процессов сбережения денег как
на счетах фирм, банков, так на личных счетах граждан, на депозитах,
особенно срочных и страховых вкладов. Интенсивность образования сбережений
измеряется остатками денежных средств на счетах. Рост сбережений расширяет
возможности использования денег в безналичном обороте, поскольку прирост
денег обеспечен тем, что часть ранее выпущенных денег находится в
банковском обороте. Учитывая это свойство денег, Баумоль и Тобин считают,
что глобальным фактором формирования спроса на деньги является "спрос на
реальные денежные остатки". По их мнению, "для людей важна покупательная
способность денег, а не их номинальная ценность". С учетом значения в
формировании денежного спроса реальных остатков денежных средств совсем по-
иному проявляется действенность ценового фактора. Для номинального роста
остатков значение его сохраняется, а для роста реальных остатков этот
фактор не имеет значения: "Спрос на реальные денежные остатки не подвержен
воздействию изменений в уровне цен, но возрастает с ростом реального дохода
и сокращается при росте номинальных процентных ставок" . Эмпирические
исследования российской экономики показывают, что ценовой фактор остается
одним из важнейших факторов формирования спроса на деньги. Вместе с тем
состав денежных агрегатов, логика денежного обращения указывают, что если
признать главной задачей денежно-кредитной политики содействие
экономическому росту и благосостоянию человека, то создание стимулов для
сбережений населения и их трансформации в накоплении должно способствовать
расширению объективных границ для роста денежной массы, финансового
обеспечения расширенного воспр
| |  скачать работу |
Деньги и денежная система |
