Деньги и денежная система
оизводства. Конфликт между ценовой
компонентой денежной массы, ее ростом в соответствии с ростом цен и
компонентой сбережений, определяющей пределы роста денежной массы, может
быть настолько серьезным, что денежная масса становится фактором,
блокирующим развитие экономики. В этом случае необходима система синхронных
мер по восстановлению сбережений, их индексации, сдерживанию роста цен и
обеспечению роста реальных доходов. Подводя итоги изложенному, можно
следующим образом определить спрос на деньги: это спрос на денежные
средства, необходимые для товарного обращения, внешнеэкономических сделок
для осуществления финансовых операций по приобретению государственных
ценных бумаг. Решающее влияние на спрос на деньги оказывает динамика
физического объема продукции, а также цены. Базовой основой спроса на
деньги являются денежные остатки средства на счетах субъектов рынка и
склонность субъектов рынка к сбережениям, доверие к национальной денежной
единице и к кредитной политике Центрального банка.
Теперь рассмотрим важнейшие эмпирические зависимости в макроэкономических
индикаторах денежного обращения. Заметим, что выводы из этого анализа могут
уточняться по мере расширения и уточнения информационных данных. Денежная
масса, объем ВВП и цены. При анализе мировой статистики видно, что во
многих странах с развитой рыночной экономикой денежная масса растет быстрее
не только по отношению к реальному ВВП, но и к потребительским ценам, а
также к ВВП в текущих ценах. Иначе говоря, на протяжении длительных
периодов (5 и 10 лет) денежная масса устойчиво увеличивается быстрее
физического объема производства и быстрее потребительских цен. В странах с
развитой рыночной экономикой в 1992-1996 гг., по исходным данным Мирового
банка, денежная масса (М2) в среднем за год увеличивалась на 3,5%, а
прирост реального ВВП составлял 1,9%, т.е. денежная масса росла в 1,8 раза
быстрее. Сопоставление индексов денежной массы и потребительских цен за
1991-1996 гг. показало, что как в странах с развитой рыночной экономикой,
так и в странах с переходной экономикой (кроме России) рост денежной массы
опережает увеличение потребительских цен. Например, в США коэффициент
опережения составил в 1991 г. 2,1 раза, в 1992 г. - 2,8, в 1993 г. - 3,1, в
1994 г. - 4,4 раза; в Германии - соответственно 2,4; 4,2; 1,4; 2,2 раза; в
Канаде - 1,0; 6,1; 1,6; 3,2 раза; в Великобритании - 0,3; 1,7; 4,2; 2,2
раза. Конечно, по краткосрочным данным нельзя судить об устойчивости такой
тенденции. К сожалению, мы не располагаем необходимой статистической
информацией о динамике цен за более длительный период. Но имеются
официальные данные Госкомстата РФ о динамике ВВП в текущих ценах за 1985-
1994 гг., которые позволяют определить тенденцию соотношения индексов ВВП
(в текущих ценах) и денежной массы. В большинстве из приведенных в табл.
2.2. стран (Великобритания, Германия, США, Италия, Китай) денежная масса
увеличивалась быстрее ВВП в текущих ценах В Японии и во Франции наблюдалась
противоположная тенденция: денежная масса возрастала медленнее ВВП в
текущих ценах. Очень высокий коэффициент опережения в Китае, как нам
представляется, вызван либерализацией цен, которая ранее проводилась очень
осторожно и лишь в конце периода приобрела большие масштабы. Так, в Китае в
1994 г. наблюдался высокий (по сравнению с другими странами, по которым
проводился сравнительный анализ) темп роста ВВП (в постоянных ценах -
11,8%), одновременно и потребительские цены повысились на 20%, а денежная
масса еще больше - на 24,4%.
Таблица 2.2.
Темпы роста ВВП (в текущих ценах) и денежной массы (в % к 1985 г.)
| |1990 г|1991 г|1992 г|1993 |1994 |1996 г |
| | | | |г. |г. |к 1993 |
| | | | | | |г.* |
|Великобритания | | | | | | |
|ВВП |141 |139 |151 |152 |158 |117,6 |
|Денежная масса** |379 |404 |422 |445 |- |134,0 |
|Коэффициент опережения |2,69 |2,91 |2,79 |2,93 |- |1,14 |
|(2:1) | | | | | | |
|Германия | | | | | | |
|ВВП |142 |154 |169 |166 |175 |111,9 |
|Денежная масса |175 |183 |204 |222 |233 |115,9 |
|Коэффициент опережения |1,22 |1,19 |1,21 |1,34 |1,33 |1,03 |
|(2:1 ) | | | | | | |
|Италия | | | | | | |
|ВВП |139 |146 |157 |152 |160 |120,8 |
|Денежная масса |156 |173 |176 |187 |192 |106,3 |
|Коэффициент опережения |1.12 |1,18 |1,12 |1.23 |1,20 |0,87 |
|(2:1 ) | | | | | | |
|Китай | | | | | | |
|ВВП |127 |131 |150 |188 |175 |200,1 |
|Денежная масса |232 |298 |388 |472 |714 |219,1 |
|Коэффициент опережения |1,83 |2,27 |2,59 |2,51 |4,08 |1,09 |
|(2:1) | | | | | | |
|США | | | | | | |
|ВВП |137 |142 |149 |157 |167 |116,6 |
|Денежная масса |141 |153 |171 |188 |188 |112,3 |
|Коэффициент опережения |1,03 |1,08 |1,15 |1,20 |1,13 |0,96 |
|(2:1) | | | | | | |
|Франция | | | | | | |
|ВВП |138 |146 |156 |151 |156 |112,2 |
|Денежная масса |1,30 |1,23 |1,23 |1,24 |1,28 |123,1 |
|Коэффициент опережения |0,94 |0,84 |0,78 |0,82 |0,82 |110,7 |
|(2:1) | | | | | | |
|Япония | | | | | | |
|ВВП |149 |161 |170 |173 |177 |105,2 |
|Денежная масса |122 |133 |139 |150 |154 |108,4 |
|Коэффициент опережения |0,82 |0,82 |0,82 |0,87 |0,87 |103,0 |
|(2:1) | | | | | | |
* Темпы роста ВВП исчислены на основе данных объема ВВП в текущих ценах и в
единицах национальной валюты. За период 1985-1994 гг. ВВП исчислен в
долларах США. Темпы роста денежной массы определены на основе денежного
агрегата М2, который включает Ml плюс срочные сберегательные вклады, а
также депозиты в иностранной валюте резидентов, кроме органов
государственной власти. В российской методологии в определение М2 этот
последний элемент не включается.
** Темпы роста денежной массы в 1994 г. к 1985 г. рассчитаны на основе
данных Ml (деньги в узком понимании - наличные деньги, дорожные чеки и
вклады до востребования в депозитных учреждениях).
Тенденция опережающего увеличения денежной массы по сравнению с ВВП (в
текущих ценах) сохранилась и в 1996 г., кроме Италии и США. Включение в
анализ денежного агрегата М2 вместо Ml, как видно из табл. 2.2, существенно
не влияет на характер динамики этих показателей.
Понимание необходимости опережающего роста денежной массы (М2) по сравнению
с ценами находит своих сторонников в ЦБ и других экономических учреждениях.
В 1996 г. денежная масса опережала рост потребительских цен, которые
составили соответственно 30 и 21,8%. В 1997 г. прирост денежной массы (М2)
составил 33,7%, а рост потребительских цен - 11,8%, т.е. денежная масса
росла почти в 3 раза быстрее цен. В 1998 г. денежная масса увеличилась на
30,3%, а потребительские цены - на 84,2%, или более чем в 2 раза быстрее.
Замедление роста денежной массы относительно роста цен в 1998 г. связано с
тем, что взрывной по своему характеру рост цен нанес сокрушительный удар по
всей системе доходов населения. Они сократились по крайней мере за 5
месяцев 1998 г. на 25-30%. Сбережения как важнейший компонент денежной
массы в 1998 г. сократились на 17 млрд. руб. Конфликт между ценами и
сбережениями, о котором мы ранее упоминали, разрешился в 1998 г. в пользу
сбережений. Именно их стагнация лимитировала рост денежной массы. Вместе с
тем проблема недостатка денег для хозяйственного оборота в реальных ценах
обострилась, что сказалось на увеличении неплатежей как внутри страны, так
и в системе внешнеэкономических связей. Скорость обращения денег и денежная
масса. Из количественной теории денег, а точнее, из уравнения обмена
следует, что денежная масса зависит от скорости обращения денег: чем выше
при прочих равных условиях (уровень цен и объем реального ВВП) скорость
обращения денег, тем меньше денежной массы нужно для обслуживания годового
производства ВВП. Скорость обращения денег представляет собой число
оборотов денежной массы в год, где каждый оборот обслуживает расходование
доходов. Таким образом, скорость обращения денег, как считает П.
Самуэльсон, показывает скорость обращения дохода. Скорость обращения денег
изменяется во времени в зависимости от изменения финансовой системы,
привычек, мнений, видов на будущее и распределения денежной массы между
различными видами организаций и группами людей с различными доходами. Можно
спорить о полноте и соподчиненности факторов скорости обращения денег, но
безусловно, что на динамику этого показателя влияет значител
| |  скачать работу |
Деньги и денежная система |
