Финансово-промышленные группы на рынке ценных бумаг
юз
промышленников и предпринимателей (А.Вольский), Лига содействия оборонным
предприятиям (А.Шулунов), Гражданский союз и т.д.
До второй половины 1993г. идея ФПГ не находила поддержки ни у банков, ни
у Правительства. Власти главное внимание уделяли процедуре либерализации
экономики, банки снимали пенки с гиперинфляции. Да и директора большинства
промышленных предприятий были не готовы расстаться хотя бы с частью
обретенной самостоятельности. Вертикально-интегрированные компании и
отраслевые холдинги стали складываться в то время лишь в топливно-
энергетическом комплексе (ЛУКойл, Газпром, РАО "ЕЭС России", Росуголь). В
большинстве других отраслей вместо них возникли аморфные и малодейственные
отраслевые ассоциации, впоследствии либо распавшиеся, либо превратившиеся в
чисто общественные организации.
Во второй половине 1993г. ситуация изменилась. Процесс формирования ФПГ
начался снизу, а появившийся в декабре 1993г. указ Президента РФ подвел
нормативную базу под их существование. Затем в ноябре 1995г. появился Закон
Российской Федерации "О финансово-промышленных группах".
Хочу заметить, что к этому моменту речь шла уже не о локомотивах и не о
всемерной государственной поддержке. Официальные финансово-промышленные
группы, на мой взгляд, являются элементом "оборонительной", а не
"прорывной" стратегии промышленных предприятий. Создание ФПГ в соответствии
с действующим законодательством и реальной хозяйственной практикой чаще
всего представляет собой своеобразное заявление о намерениях банка и группы
промышленных предприятий установить между собой тесные взаимоотношения и
является не гарантией и даже не требованием господдержки, а лишь заявкой на
нее.
Поэтому пристальное внимание, уделяемое общественным мнением и многими
политическими силами таким группам, является чрезмерным. Ни основным
инструментом подъема российской экономики, ни, с другой стороны, угрозой
рыночной системе и политической демократии, они, на мой взгляд, на сегодня
не являются и в ближайшей перспективе не будут. Политическое влияние и
связи с властями на федеральном уровне у них также не слишком сильны. По
крайней мере, ни у одной группы оно не сильнее, чем у предприятия или
банка, являющегося ее реальным лидером. Замечу также, что крупные банки
отнюдь не стремятся использовать все имеющееся у них влияние в пользу ФПГ,
членами которых они являются. (Возможно, на региональном уровне дела
обстоят несколько по-другому.)
Оппонентами финансово-промышленных групп выступает сегодня в России
часть экономических и политических либералов. Причем, в основном те из них,
которые почерпнули свой либерализм из западных учебников и монографий, а не
из опыта работы в бизнесе и политике или научного анализа современных
российский реалий. Они видят в этой структуре угрозу рыночной системе и
демократии. На мой взгляд, опасность не следует преувеличивать.
Конкуренция, как известно, бывает не только между мелкими, но и между очень
крупными компаниями. Поддержка малого бизнеса, обеспечение определенного
уровня открытости экономики, хорошо известные нормы антимонопольного
законодательства - эти инструменты государственного регулирования, как
показывает мировой опыт, вполне достаточны, чтобы олигополитическая
конкуренция не превращалась в монополистический сговор.
Что касается антидемократичности финансово-промышленных групп и
возможности установления ими диктата над обществом, то и здесь угроза
преувеличивается. Хотя бы потому, что различные фирмы, банки и группы имеют
различные долгосрочные интересы. (Например, очевидна разница позиций
российских производителей сырья и высокотехнологичной продукции, и это, на
наш взгляд, несомненное благо для российского общества.) Поэтому едва ли
крупные ФПГ смогут навязать обществу свой стратегический выбор. Скорее,
различные общественные силы, выступающие за те или иные альтернативы, будут
использовать в своей борьбе ресурсы тех или иных групп большого бизнеса.
Были бы только эти различные общественные силы.
Характеристика Финансово-промышленных групп
Получивший широкое распространение в сегодняшней России термин
"финансово-промышленная группа" (ФПГ) может употребляться в двух
взаимосвязанных, однако не вполне совпадающих значениях. В широком смысле
им обозначаются любые формы относительно устойчивого сотрудничества и
взаимопроникновения промышленного и финансового капитала. В более узком
смысле под ФПГ понимается такая форма интеграции промышленных и финансовых
структур, которая удовлетворяет критериям, зафиксированным в
соответствующих законодательных актах, и сопровождается официальным
признанием и включением в Реестр ФПГ Российской Федерации. Российское
законодательство определяет финансово-промышленную группу как "совокупность
юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества либо
полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные
активы (система участия) на основе договора о создании финансово-
промышленной группы в целях технологической или экономической интеграции
для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на
повышение конкурентоспособности и расширение рынков сбыта товаров и услуг,
повышение эффективности производства, создание новых рабочих мест" (Закон
Российской Федерации "О финансово-промышленных группах", ст.2).
По данным на июль 1997 года число официальных ФПГ (т.е. получивших
соответствующий статус при включении их в Государственный реестр финансово-
промышленных групп) достигло 72. Ожидается, что к началу 1998 года их
станет около 80. Количество промышленных предприятий, входящих в их состав,
перевалило за 1000, количество финансовых институтов-членов ФПГ превышает
90 (Финансовые известия, 19 августа 1997г.). В последние годы сохранялась
высокая динамика создания ФПГ. Если в 1993г. была всего одна, то в 1994
году — шесть, в 1995 году — 21, в 1996 году — 46, в 1997 году — 75. В 1998
году стало около 100 ФПГ (и на этом уровне количество стабилизировалось в
1999—2001 годах), в которые входило 1150 предприятий и организаций, 160
кредитно-финансовых институтов, более 5 миллионов человек занятых. Число
работающих в каждой ФПГ колеблется от 5 до 500 тысяч человек. Число
участвующих предприятий, банков, коммерческих и иных фирм — от 8 до 60.
Доля государственной собственности нигде не превышает 25 процентов, хотя в
некоторые ФПГ входят полностью государственные железные дороги.
Результаты деятельности пятнадцати официальных ФПГ за 1994-95 гг.
(Российская газета, 24 августа 1996г.) дают основания для осторожного
оптимизма относительно влияния интеграции на производство. Они смогли
обеспечить рост объемов промышленного производства (в целом на 5,1% за два
года). Благодаря собственным и привлеченным средствам объемы инвестиций ФПГ
в промышленные проекты в 1995 году выросли в 2,6 раза по сравнению с 1994
года при уменьшении доли централизованных источников инвестиций.
Такого рода динамика наблюдалась и в 1996 году. По сведениям,
представленным на заседании Совета Ассоциации ФПГ России (28 мая 1997г.), в
1996г. по сравнению с 1995г. увеличились производство, реализация, экспорт
продукции и, что особенно важно, удвоились инвестиции.
Вместе с тем, данные об организационных процессах, идущих внутри самих
ФПГ, свидетельствуют, что они еще недостаточно крепко стоят на ногах. Так,
численность штата центральных компаний большинства ФПГ составляет всего 6-8
человек. Среди наиболее серьезных и тревожащих их проблем представители
центральных компаний называют отсутствие реальных рычагов влияния на
предприятия-члены группы, непроработанность вопросов финансовой
деятельности группы, отсутствие стратегии совместной деятельности, дефицит
надежной и оперативной информации о работе предприятий и т.д. (Винслав Ю.
Российские ФПГ: пройденный путь и императивы роста. - Российский
экономический журнал, 1996, N5-6.) Все это говорит о том, что центральные
компании многих ФПГ функционируют скорее как консультативные службы или
"клубы" директоров, чем как штабы стратегического планирования или
координаторы финансовых потоков.
По-видимому, любые категоричные суждения о российских ФПГ пока
преждевременны. Прошло совсем немного времени с тех пор, как они появились,
поэтому развернутую оценку их результативности следует, наверное,
отодвинуть на будущее.
ФПГ и выбор модели взаимодействия реального и финансового секторов
экономики
Применительно к индустриально развитым странам можно говорить о разных
моделях взаимодействия промышленного и кредитно-финансового секторов
экономики. Фактически российская экономика стала ареной соперничества
открытой (американской) и более закрытой (японо-германской) моделей.
Различия между этими моделями проявляются в удельном весе портфельных и
стратегических инвесторов, в том, в какой мере кредитование промышленности
дополняется участием банков в ее капитале.
Относительно низкая доля заемных средств, как в промышленности США,
опора на собственные ресурсы производителей приемлема для лидирующей
экономики с достаточно мощными в финансовом отношении промышленными
фирмами. Иное дело, когда требуется форсированная перегруппировка
производительных сил, чтоб
| |  скачать работу |
Финансово-промышленные группы на рынке ценных бумаг |
