Инновационный проект: этапы функционирования и реализации
[pic] (2)
Использование дисконтирования основано на определенных условиях и
предпосылках, выполнение которых обеспечивает возможность получения
достоверных результатов. Среди этих условий выделим следующие:
1. Рассматривается долгосрочный проект, имеющий жизненный цикл
несколько лет.
2. Любой инновационный проект представляет собой платежный ряд,
элементами которого являются сальдо доходов и расходов
инвестора (чистые денежные потоки) за каждый период времени
NCF (Net Cash Flow):
[pic] (3), где
COFt (Cash Output Flow) – денежные поступления по проекту за
период времени t;
CIFt (Cash Input Flow) – выплаты (оттоки денежных средств по
проекту) в период времени t. Эти денежные потоки относятся к
началу или концу каждого периода реализации проекта.
2. Существует развитый рынок капитала, обеспечивающий возможность получения
внешнего финансирования проектов и дополнительного инвестирования
временно свободных денежных средств.
3. В процессе осуществления расчетов учитываются только экономические
факторы, определяющие будущие результаты инновационной деятельности.
Политические, правовые, социальные и др. факторы не учитываются.
Среди основных методов расчетов можно выделить:
1. Метод чистой дисконтированной стоимости (NPV – Net
Present Value of Cash Flows) представляет собой сумму
дисконтированных по годам денежных потоков за все
периоды реализации проекта:
[pic] (4), где
r – процентная ставка, использующаяся для данного инвестиционного
проекта;
T – период реализации проекта.
Чистая дисконтированная стоимость показывает настоящую стоимость
разновременных результатов от реализации конкретного проекта. Правило
отбора проектов по критерию чистой дисконтированной стоимости гласит:
проект является приемлемым для инвестора, если его чистая
дисконтированная стоимость больше нуля.
Положительная величина чистой дисконтированной стоимости
свидетельствует не только о полном возмещении затрат на проект при
прогнозируемом уровне доходности капитала, но и о получении дополнительного
дохода, то есть об увеличении активов предприятия вследствие принятия
инновационного проекта.
На методе чистой дисконтированной стоимости основано правило
окупаемости, в соответствии с которым предприятия выбирают такие сроки
окупаемости инвестиционных проектов, при которых чистая дисконтированная
стоимость будет максимальной. Если инвестиции по проекту осуществляются
равномерно, то оптимальный дисконтированный период окупаемости (DPP –
Discounted Payback Period) может быть определен по формуле:
[pic] (5), где
T – срок жизни проекта.
Величина чистой дисконтированной стоимости обратно пропорциональна
процентной ставке (норме доходности капитала). Графически эта зависимость
проиллюстрирована на рисунке 9.
Точка, в которой график чистой дисконтированной стоимости
пересекает ось абсцисс, называется внутренней нормой доходности проекта
(IRR – Internal Rate of Return).
2. Внутреннюю норму доходности проекта можно рассматривать, как
наивысшую ставку процента, которую может заплатить заемщик без ущерба для
своего финансового положения, если все средства для реализации
инновационного проекта являются заемными. Она показывает «запас прочности»
проекта по отношению к выбранной процентной. Уравнение для расчета
внутренней нормы доходности выглядит следующим образом:
[pic] (6)
Рис. 9. Зависимость между чистой дисконтированной стоимостью и
процентной ставкой.
3. МЕТОДЫ ВЫБОРА ИННОВАЦИОННОГО ПРОЕКТА ДЛЯ РЕАЛИЗАЦИИ
Затяжной экономический кризис в России, в значительной степени
снизивший заинтересованность реального производственного сектора в
инновациях, одновременно обострил проблему эффективного использования
выделяемых государством и отдельными предприятиями финансовых ресурсов при
формировании и отборе инновационных проектов. Известно, что качество
формирования отечественных инновационных проектов и подготовки на их основе
инвестиционных проектов по освоению нововведений крайне невысока. Оно
определяется используемой информационной технологией и квалификацией
аналитиков при подготовке проектов, а доля успешно завершенных
инновационных проектов, предлагаемых для формирования инвестиционных
проектов не превышает 20%.
Для повышения качества подготовки инновационных проектов, их
сопоставимости и снижения затрат и сроков обоснования технико-экономических
требований к проектам предположена информационная технология
прогнозирования и анализа технико-экономических показателей. Информационная
технология сопоставления экономических оценок эффективности проектов и
технических требований к проектам представлена в виде определенного порядка
действий, который условно назван методикой.
Основной идеей методики служит механизм поэтапно структуризации,
анализа, оценки, ориентации и согласования интересов участников процесса
разработки, изготовления и тиражирования новшеств на конечные экономические
результаты их освоения и использования. Базовой последовательностью
действий является следующая:
1. На основе анализа сферы деятельности рассматриваемой
производственной системы, как составной технологической
структуры экономики, устанавливаются «узкие места»,
формируются проблемные ситуации, конкретизируется проблема
развития, возможные пути ее решения и соответствующие им новые
перспективные объекты. Для решения этой задачи разработан
компьютерный вариант информационной технологии.
2. После системного рассмотрения и анализа иерархической
структуры прогнозных решений выделяется множество базовых
перспективных объектов, для которых формируются требования и
граничные экономические условия прибыльности процессов их
разработки и тиражирования.
3. Для каждого перспективного объекта формируется перечень
потребительских свойств, а также состав известных
отечественных и зарубежных аналогов. Невозможность , либо
низкая эффективность использования выявленных аналогов (по
цене, производительности, надежности, исходному сырью и
комплектующим и т.д.) определяет необходимость заказа на
разработку и изготовление нового варианта объекта.
4. На основе анализа научно-технического задела определяется
потенциальный разработчик, которому предъявляется перечень
анализов, характеристики их потребительских свойств, а также
приоритет потребительских свойств с точки зрения получения
наибольшей прибыли у потребителя.
5. Потенциальный разработчик формирует перечень показателей,
характеризующих технический уровень перспективного объекта и
генерирует множество возможных вариантов его разработки и
изготовления. Для каждого возможного варианта определяется
ожидаемый набор (вектор) потребительских свойств, стоимость
разработки и изготовления новшества, уровень риска
(вероятности успешного завершения).
6. Полеченные заказчиком варианты и их оценки используются для
формирования оценок сравнительной прибыльности при
тиражировании нововведений, затем выбирается предпочтительный
вариант с учетом наибольшей прибыли и фактора риска.
7. для выбранного предпочтительного варианта формируются нижняя
граница цены и прибыльности при тиражировании новшеств, а
также формируются согласованные условия перераспределения
прибыли между разработчиком, изготовителем и потребителем.
8. На основании полученных оценок нижней границы цены и ожидаемой
прибыли формируются допустимые оценки затрат на разработку
новшеств.
9. Полученные оценки желаемых потребительских свойств
прогнозируемого новшества, требования к его техническому
уровню, а также оценки распределяемой прибыли и оценки
допустимых затрат с учетом фактора риска служат основой доля
заключения договора между разработчиком и заказчиком.
При выборе проекта, оценке его эффективности следует учитывать
факторы неопределенности и риска.
Под неопределенностью понимается неполнота или неточность
информации об условиях реализации проекта, в том числе сопутствующих
затратах и результатах. Неопределенность, связанная с возможностью
возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и
последствий, характеризуется понятием риска.
При оценке проектов наиболее существенными представляются следующие
виды неопределенности и инвестиционных рис
| |  скачать работу |
Инновационный проект: этапы функционирования и реализации |
