Формы собственности
Другие рефераты
1. Введение.
В своей работе я хотел бы изложить основные понятия ценных бумаг, дать
характеристику этой особой оболочке капитала, а также определить его
стоимость.
Накопление денежного капитала играет важную роль в капиталистическом
хозяйстве. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала
предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан
или произведен, его необходимо разделить на часть которая вновь
направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается.
Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства
предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов
кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг. Ссудный капитал
представляет собой особую категорию денежного капитала, выделившуюся как
капитал собственность. Хотя ссудный капитал, как правило, действует на базе
кругооборота реального и денежного капиталов, но в то же время на основе
ссудного появляется и развивается фиктивный капитал.
Под фиктивным капиталом следует понимать накопление и мобилизацию денежного
капитала в виде различных ценных бумаг. Возникновение и обращение капитала,
представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка
реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа
материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов)
происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный
капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение
в ценных бумагах. Появление этой разновидности капитала связано с развитием
потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие
усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности.
Накопление фиктивного капитала протекает по своим законам и поэтому как
качественно, так и количественно отличается от накопления денежного
капитала. В то же время эти процессы взаимодействуют. Биржевые крахи
негативно отражаются на процессе накопления денежного капитала, а
перенапряжение на рынке ссудных капиталов обычно вызывает понижательное
колебание курсов акций.
Процесс отображения одного капитала в другой объясняется, как правило
конъюнктурными соображениями, а также прибыльностью вложений. В условиях
часто меняющейся конъюнктуры фиктивный капитал - один из самых неустойчивых
показателей капиталистической экономики. Особо негативное в целом
воздействие на понижение тенденции фиктивного капитала оказывает рост
банковских ставок. Несоответствие, диспропорции между динамикой фиктивного
капитала и реальным производительным капиталом сопровождается обесценением
фиктивного капитала, что, как правило, выражается в падении курсов ценных
бумаг и, в конечном итоге, в биржевых крахах.
Фиктивный капитал отображает объективные процессы дробления,
перераспределения, объединения действующих реальных производительных
капиталов.
Историческая справка.
Ценные бумаги известны, по меньшей мере, с позднего средневековья. Тогда в
результате великих географических открытий заметно расширились горизонты
мировой торговли, и предпринимателям потребовались крупные суммы капитала,
чтобы использовать новые возможности. Более того, расходы по освоению
заморских рынков сбыта и источников сырья оказались не по плечу отдельным
лицам, результатом чего явилось возникновение акционерных обществ -
английских и голландских компаний по торговле с Ост-Индией, компаний
Гудзонского залива, которые и стали первыми крупными эмитентами ценных
бумаг.
Общее понятие ценных бумаг.
Ценная бумага(security)-документ, дающий право владельцу этой бумаги
имущественные и неимущественные права по отношению к лицам.
Каждому виду имущества (ресурсов) могут соответствовать свои ценные бумаги,
которые в свою очередь могут являться предметом собственности, покупаться и
продаваться, отдаваться в залог и т.д.
При известных обстоятельствах ценные бумаги могут возникать и в виде
удостоверений прав на использование рабочей силы, на нематериальные активы
(типа разрешений на экспорт импорт продукции, право взимания налогов, право
издания и т.п.). Основой для появления ценной бумаги может стать даже
вероятность наступления какого - либо события (например, повышение или
понижения фондового индекса).
В качестве ЦБ признаются только такие удостоверения прав на ресурсы,
которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:
. обращаемость на рынке
. доступность для гражданского оборота
. стандартность и серийность
. документальность
. регулируемость и признание государством
. ликвидность
. рискованность
. обязательность исполнения.
Обращаемость - это способность ЦБ покупаться и продаваться на рынке, а
также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного
инструмента, облегчающего обращение других товаров.
Обращаемость указывает на то, что ЦБ существует только как особый товар,
который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему
организацией, правилами работы на нем и т.д. Должны в основной массе
принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, отражением прав на которые
являются ЦБ.
Доступность для гражданского оборота - способность ЦБ не только
покупаться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все
виды сделок (займа, дарения, хранения и т.п.)
Стандартность - ЦБ должна иметь стандартное содержание (стандартность
прав, которые предоставляет ЦБ, стандартность участников, сроков, мест
торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам,
стандартных сделок, связанных с передачей ЦБ из рук в руки, стандартность
формы самой бумаги и т.п.). Именно это делает ЦБ товаром способным
обращаться.
Серийность - возможность выпуска ЦБ однородными сериями, классами,
составляющая элемент та кого их качества, как стандартность.
Документальность ЦБ - это всегда определенный документ, содержащий
предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из
них влечет недействительность ЦБ или ее перевод в разряд иных
обязательственных документов.
Регулируемость и признание государством.
Документы, претендующие на статус ЦБ, должны быть признаны
государством в качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость
и доверие публики к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством
бумаги не могут претендовать на статус ценных, как бы беспредельна ни была
фантазия финансистов, предлагающих публике все новые и новые финансовые
продукты и услуги.
Ликвидность - это способность ЦБ быть быстро проданной, превратиться в
денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных
потерь для держателя. Если рынок отказывается признать ее ликвидность,
реальность выраженных ее прав, то ЦБ превращается из товара в ничего не
стоящий клочок
бумаги.
Необходимо отличать ликвидность конкретной ЦБ от:
. ликвидности фондового рынка в целом (способность рынка поглощать
значительные количества ЦБ при незначительных колебаниях курсовой
стоимости и низких издержках на реализацию).
. ликвидности предприятия, банка, инвестиционного института (степень
ликвидности, готовности превращения в денежные средства активов
предприятия с целью выполнения обязательств по привлеченным ресурсам).
Рискованность - возможность потерь, связанные с инвестициями в ЦБ и
неизбежно им присущие.
Обязательность исполнения.
Законодательство не допускает отказ от исполнения обязательства,
выраженного ЦБ, если только не будет доказано, что ЦБ попала к держателю
неправомерным путем.
Любая ценная бумага имеет номинальную стоимость, равную соответствующей
сумме денег, вложенной в бизнес. Однако, наряду с этим существует рыночная
цена. Её величина прямо зависит от того, как идут дела в данном конкретном
бизнесе и в экономике в целом. Рыночная цена рассчитывается согласно одному
и тому же правилу рыночной экономики. В биржевой и банковских структурах
формируется так называемый индекс предпринимательского интереса,
приблизительно равный средней по всему бизнесу норме прибыли на данный
момент времени. Исходя из этого, определяется рыночная цена бумаг на начало
года (на момент их приобретения). Эта величина равна ожидаемому в конце
года (через год) доходу от ценных бумаг, делённому на индекс
предпринимательского интереса. Другими словами, цена равна той сумме денег,
которые при данном предпринимательском интересе дадут прибыль, равную
ожидаемому доходу. Однако, это не окончательная, а только расчетная цена,
которая корректируется рядом дополнительных факторов, и может существенно
меняться. Для объяснения этого явления достаточно указать главное товарное
свойство ценных бумаг - способность приносить доход. Свойство, как видно,
такое же, что и у денег. Однако, существует между ними одно принципиальное
различие. Деньги выражают абстрактную стоимость, они обезличены,
универсально одинаковы. А вот ценные бумаги - разные. Они жестко привязаны
к делу, на финансирование которого направлены средства.
2. Виды ценных бумаг. Их особенность.
2.1 Ценные бумаги первичного типа.
Все ценные бумаги условно можно разделить на два вида:
- ценные бумаги с фиксированным доходом (долговые обязательства)
- акции (свидетельства об участии в капитале)
- смешанные формы
Акции.
Это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами и указывающие
на долю владельца (держателя) в капитале данного общества, и в зависимости
от типа могут давать право голоса на
| |  скачать работу |
Другие рефераты
| 
